金融海嘯給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)嚴重傷害，以致投資信心陷入低迷，不過(guò)，香港證監會(huì )副行政總裁張灼華日前表示，香港地區的證監會(huì )認可基金仍運營(yíng)順利，一些數據還展示出香港基金業(yè)抵御金融風(fēng)暴的能力。

部分數據表現樂(lè )觀(guān)

　　張灼華在出席一公開(kāi)場(chǎng)合時(shí)表示，香港2279只認可基金中，僅有3只暫停交易和贖回。這3只基金是因投資新興市場(chǎng)證券導致流動(dòng)資金出現問(wèn)題。她說(shuō)：“盡管市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，投資大幅下降，贖回急劇上升，但基金投資者還是臨危不亂。這表明投資者不僅對香港的基金業(yè)有信心，也對香港金融監管體系抱有信心�！�
　　金融海嘯發(fā)生以來(lái)，全球各主要股指大幅回落，其中尤以新興市場(chǎng)損失為大，恒生指數從高點(diǎn)下挫了48%左右。香港投資基金公會(huì )數據顯示，香港基金總零售凈額(扣除贖回額后)由2008年初的1.1763億美元下降到年底的負5.7320億美元，降幅587.3%。
　　張灼華稱(chēng)，香港基金業(yè)的狀況并不太悲觀(guān)，并且展示出抵御金融風(fēng)暴的能力。香港獲發(fā)牌從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公司從2007年底到2008年底增長(cháng)不少于17%，期內有100多家管理公司首次獲得了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的牌照，17家已持牌的公司于2008年獲準增加資產(chǎn)管理項目。另外，今年1月香港獲認可單位信托和共同基金數比2009年1月上漲了6.3%。ETF交易額2008年第一次超過(guò)日本，居亞洲第一。

新趨勢隱藏風(fēng)險

　　張灼華也談到，近期有些向證監會(huì )申請認可的基金本身為可轉讓證券集體投資計劃III（UCITSIII）基金，它們有的已經(jīng)被歐盟成員國本土監管機構認可，或是正在同時(shí)尋求歐盟成員國監管機構的認可。
　　UCITS是一種流行的零售基金產(chǎn)品，在亞洲的新加坡、中國臺灣地區和香港深受歡迎。香港2279只SFC認可的零售基金中，大約72%（1637只基金）源自歐洲國家的UCITS基金，主要國家包括盧森堡、愛(ài)爾蘭和英國等。
　　隨著(zhù)2002年UCITS III平臺的創(chuàng )建，基金經(jīng)理不再受一些投資約束。采用“擴大權力”條款的UCITS III基金可以直接投資結構衍生品，而不僅是為了對沖的目的。這種靈活性再加上金融創(chuàng )新，促使UCITS III體系下出現新的基金品種，并參照對沖基金的模式運營(yíng)。
　　張灼華指出，有些UCITS III基金為了創(chuàng )造高于基準的投資回報而以預約掉期、回購協(xié)議和專(zhuān)有指數的形式在內部整合一些結構性投資。在這些結構性基金中，掉期的交易方、指數發(fā)起人、價(jià)值評估機構以及基金經(jīng)理通常歸屬同一金融或銀行集團。張灼華關(guān)注到這種運營(yíng)模式?jīng)_擊了UCITS的傳統模式并可能帶來(lái)四個(gè)方面的問(wèn)題,包括交易對過(guò)度集中的風(fēng)險、利益沖突、估值以及流通性。
　　她提醒基金經(jīng)理，投資者投資于SFC認可基金，即代表他們授權專(zhuān)業(yè)基金經(jīng)理在指定范圍內全權管理他們的資金，因此基金經(jīng)理有責任確保投資者利益,以誠實(shí)和審慎的態(tài)度管理客戶(hù)的資產(chǎn)，并探討他們提供的基金結構會(huì )否涉及上述關(guān)注點(diǎn)。
　　此前，香港證監會(huì )曾表示，該會(huì )正在與發(fā)行者合作新產(chǎn)品發(fā)展，其中一個(gè)是空頭ETF。張灼華指出，空頭ETF在香港是新的零售基金產(chǎn)品，而投資者教育在監管框架中是關(guān)鍵的部分，監管者和發(fā)行者都有責任執行投資者教育。
　　“香港證監會(huì )的政策是，當允許新的基金產(chǎn)品零售給香港投資者時(shí)，會(huì )進(jìn)行投資者教育計劃幫助投資者了解該產(chǎn)品，包括運作原理以及風(fēng)險�！彼�說(shuō)，目前，短倉ETF發(fā)行者也正在推進(jìn)完成投資者教育計劃部分，以便新產(chǎn)品能順利推出。
　　香港證監會(huì )去年開(kāi)始的《單位信托及互惠基金守則》檢討，已舉行三次會(huì )議聽(tīng)取業(yè)界意見(jiàn)，不過(guò)，雷曼兄弟公司的倒閉以及世界各大金融機構的救市行為為金融衍生產(chǎn)品監管提出了新的注意事項，香港證監會(huì )可能需要分期進(jìn)行上述守則的檢討，并將進(jìn)一步邀請業(yè)界人員進(jìn)行討論。