A股市場(chǎng)從2007年10月16日的6124點(diǎn)下跌到2008年10月28日的1664點(diǎn)，再反彈到最新的2688點(diǎn)，A股市場(chǎng)整體下跌幅度為56.11%，這樣起伏不定的市場(chǎng)加大了投資的難度，真正考驗了基金經(jīng)理的選股能力和風(fēng)險控制能力。
    統計顯示，目前有9只股票混合型基金在市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近7個(gè)月的反彈以后，凈值快速回歸到大盤(pán)4000點(diǎn)、5000點(diǎn)甚至6124點(diǎn)的水平。

    選股能力仍是制勝關(guān)鍵

    筆者整理了凈值分別在6124點(diǎn)、5000點(diǎn)和4000點(diǎn)水平之上的股票混合型基金。目前凈值水平在5000點(diǎn)之上的基金僅有荷銀預算，而凈值水平在4000點(diǎn)之上的股票混合型基金有荷銀預算、銀河收益、盛利配置、國投融華、興業(yè)轉債、金鷹小盤(pán)、華夏復興[0.93 1.20%]和博時(shí)平衡。
    其中，荷銀預算、銀河收益、盛利配置、國投融華和興業(yè)轉債屬于低風(fēng)險品種，倉位一直較低，股票對于凈值的影響相對有限。金鷹小盤(pán)、博時(shí)平衡屬于混合型基金，從最近兩年的倉位來(lái)看，金鷹小盤(pán)的股票倉位最高達到76% ，最低為60%，但考慮到市場(chǎng)的漲跌對倉位的影響外，整體倉位變動(dòng)幅度不大，因此金鷹小盤(pán)的突出表現可能主要來(lái)自其優(yōu)秀的選股能力。博時(shí)平衡在市場(chǎng)下跌時(shí)，倉位較低，最低至30%，而在近期市場(chǎng)上漲的階段倉位提升幅度較大，因此擇時(shí)能力對其業(yè)績(jì)有較大的貢獻。華夏復興屬于股票型基金，倉位整體變動(dòng)幅度不大，維持在70% 左右波動(dòng)，其凈值的快速回升應該主要來(lái)自其優(yōu)秀的選股能力。

    關(guān)注大類(lèi)資產(chǎn)配置能力

    目前凈值水平在6124.04點(diǎn)之上的基金為荷銀預算、銀河收益和華夏大盤(pán)，當前凈值水平相對6124點(diǎn)時(shí)的凈值水平分別超過(guò)了1.71%、1.7%和1.2%。
    其中，荷銀預算和銀河收益屬于混合型基金中的偏債配置型基金，股票倉位在股票混合型基金中屬于較低的水平，展現了低風(fēng)險的特征。華夏大盤(pán)成為唯一的一只目前凈值在6124點(diǎn)之上的偏股混合型基金，大幅超越了市場(chǎng)，該基金在市場(chǎng)處于下跌時(shí)，股票倉位從80%下降到50% ，主動(dòng)減幅較大，而近期市場(chǎng)上漲時(shí)倉位升至60% 左右的水平，在不同市場(chǎng)的倉位水平表現出較強的大類(lèi)資產(chǎn)配置能力。此外，從華夏大盤(pán)的重倉股來(lái)看，其階段性地抓住市場(chǎng)投資的熱點(diǎn)板塊。但當前華夏大盤(pán)的凈值水平并未超過(guò)其凈值在4000點(diǎn)和5000點(diǎn)水平 ，說(shuō)明上證指數從6124.04點(diǎn)下跌到4000點(diǎn)時(shí)，華夏大盤(pán)的凈值是在上漲的。