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| 2009-06-25 安仲文 黃金滔 來(lái)源:上海證券報 |
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南方基金近日發(fā)布了2009年度中期策略報告。報告明確表示，中國經(jīng)濟已見(jiàn)底，正走在復蘇的道路上，美國經(jīng)濟在今年內復蘇也是大概率事件。在這些宏觀(guān)利好的刺激下，股市將持續震蕩上行。股價(jià)上漲的驅動(dòng)力將由原來(lái)的政策面和資金面推動(dòng)的宏觀(guān)指標好轉和市場(chǎng)估值水平擴張，逐步轉為微觀(guān)基本面改善帶來(lái)的盈利預期提升。
報告認為，中國經(jīng)濟已在一季度見(jiàn)底，以房地產(chǎn)和汽車(chē)為龍頭的內需率先啟動(dòng)，股市周期性行業(yè)的領(lǐng)漲也體現了投資者對經(jīng)濟復蘇的預期和確認。隨著(zhù)國家刺激政策的落實(shí)，民間投資的啟動(dòng)，以及世界經(jīng)濟的回暖，下半年中國經(jīng)濟將會(huì )繼續向好。
對于目前頗具爭議的全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程和下半年是否會(huì )出現通脹等熱點(diǎn)問(wèn)題，南方基金均表達了較為樂(lè )觀(guān)的看法。南方基金認為，美國經(jīng)濟今年內開(kāi)始復蘇是大概率事件。該報告指出，美國的經(jīng)濟衰退至今已經(jīng)18個(gè)月，持續時(shí)間之長(cháng)超過(guò)了1933年以來(lái)的任何一次衰退。進(jìn)入二季度后，美國的經(jīng)濟數據開(kāi)始顯露出企穩跡象，有望在近期恢復正增長(cháng)。
對于股市走勢，南方基金指出，周期性的熊牛交替一般會(huì )經(jīng)歷政策放松，股市見(jiàn)底，經(jīng)濟復蘇和盈利回升等四個(gè)階段。目前，國內A股正處在經(jīng)濟剛剛開(kāi)始復蘇但是盈利尚未回升的階段，在經(jīng)濟復蘇和流動(dòng)性充裕的背景下，股市將繼續震蕩上行，但股價(jià)上漲的驅動(dòng)力將由原來(lái)的政策面和資金面推動(dòng)的宏觀(guān)指標好轉和市場(chǎng)估值水平擴張，逐步轉為微觀(guān)基本面改善帶來(lái)的盈利預期提升。
在這一宏觀(guān)思路下，南方基金認為下半年行業(yè)策略主線(xiàn)是以下幾個(gè)方面：1、尋找相對估值仍然偏低的大盤(pán)板塊的補漲機會(huì )，如金融、鋼鐵；2、受益于通脹預期與流動(dòng)性推動(dòng)、或具有供給瓶頸和剛性需求的資產(chǎn)、資源型行業(yè)如地產(chǎn)和石油。3、根據經(jīng)濟復蘇進(jìn)程，超前配置出口需求和工業(yè)活動(dòng)復蘇后的受益行業(yè)，并把握內需進(jìn)一步增長(cháng)帶動(dòng)的周期類(lèi)消費行業(yè)。
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