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| 2009-06-26 馬婧妤 來(lái)源:上海證券報 |
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申銀萬(wàn)國、中信建投、招商證券昨日發(fā)布2009年下半年A股投資策略報告，紛紛表達了對房地產(chǎn)和銀行股的看好。申銀萬(wàn)國和中信建投還提出，目前市場(chǎng)已經(jīng)出現結構性高估。在A(yíng)股累計漲幅超過(guò)75%、市場(chǎng)估值大幅回升之后，券商研究機構結合經(jīng)濟復蘇預期，再度將推薦配置的重點(diǎn)聚焦于仍處估值低地的行業(yè)。
申銀萬(wàn)國認為，自去年11月以來(lái)的上漲行情已經(jīng)進(jìn)入中后期，下半年A股將呈現沖高回落格局，滬綜指核心運行區間在3150點(diǎn)到2300點(diǎn)，而海外資本的流入和政策調整預期將是影響下半年A股走勢的關(guān)鍵因素。
中信建投提出下半年市場(chǎng)將在宏觀(guān)經(jīng)濟的反復中波動(dòng)，但仍有望維持繁榮，局部熱點(diǎn)和行業(yè)輪動(dòng)將成為市場(chǎng)主要運行特征，企業(yè)盈利預期的修正則將為市場(chǎng)上漲提供支撐。
在估值方面，申銀萬(wàn)國和中信建投均認為盡管市場(chǎng)整體估值水平仍在合理范疇，但已經(jīng)出現結構性高估。
申萬(wàn)研究所認為周期性行業(yè)整體高估較為明顯，金融服務(wù)業(yè)相對估值偏低，穩定增長(cháng)行業(yè)相對估值合理；中信建投認為A股市場(chǎng)與國際市場(chǎng)相比已不具備估值上的比較優(yōu)勢，目前估值比較低的板塊主要有銀行、煤炭和石油等。
在各家券商下半年推薦配置的清單中，地產(chǎn)和銀行成為曝光率最高的兩個(gè)行業(yè)。
申萬(wàn)研究所認為，景氣向好、絕對或相對估值，處于低端、業(yè)績(jì)有超預期可能的行業(yè)將是下半年的投資重點(diǎn)，建議投資者在海外資本流入之前提前配置銀行、地產(chǎn)，享受日后的溢價(jià)，同時(shí)提出這兩個(gè)行業(yè)業(yè)績(jì)仍存在上調空間。中信建投則結合估值水平和經(jīng)濟復蘇路徑，表示看好金融、地產(chǎn)行業(yè)。
除了這兩個(gè)板塊外，申萬(wàn)研究所還建議投資者增配A-H股比價(jià)低的保險、鋼鐵、銀行、建筑業(yè)公司。
招商證券提出了“看好地產(chǎn)金融、持有上游、埋伏中游�！钡倪x股策略，認為下半年配置思路應轉變?yōu)榛谄髽I(yè)盈利恢復和行業(yè)間利潤增長(cháng)的比較，建議超配地產(chǎn)、金融、煤炭、有色、鋼鐵、化工。
中信建投認為下半年投資路徑應圍繞經(jīng)濟復蘇和改革紅利展開(kāi)，就復蘇路徑來(lái)看，金融、地產(chǎn)、汽車(chē)等行業(yè)盈利的好轉將最先得到體現；就改革紅利來(lái)看，未來(lái)政策的著(zhù)力點(diǎn)將集中在行業(yè)變革方面，主要包括新能源、通信、科技等能夠改變我們經(jīng)濟發(fā)展模式的行業(yè)。中信建投同時(shí)建議投資者關(guān)注并購重組和區域經(jīng)濟兩大投資主題。
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