|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-07-10 楊晶 來(lái)源:上海證券報 |
|
|
下半年流動(dòng)性難以真正回收，三季度A股市場(chǎng)將迎來(lái)復蘇泡沫，四季度貨幣政策或將由積極變?yōu)橹行�。如果市�?chǎng)透支2010年的業(yè)績(jì)增長(cháng)，上證綜指下半年運行區間在2700點(diǎn)至3300點(diǎn)間。國金證券在昨日召開(kāi)的2009年中期策略會(huì )上發(fā)表了上述觀(guān)點(diǎn)。
在未來(lái)1至1.5年左右的時(shí)間里，受到國內和國際政策"正效應"的影響，中國經(jīng)濟將處于持續上升的狀態(tài)，國金證券認為，本輪經(jīng)濟景氣反彈高點(diǎn)可能出現在2010年一季度，屆時(shí)GDP同比增速可能超過(guò)10%，甚至更高。
策略研究員在會(huì )上預計，2009年上市公司盈利增長(cháng)將達到17%，2010年這一增速將達到25%。微觀(guān)經(jīng)濟偏冷的局面將得到一定改觀(guān)，對今年四季度以及明年一季度較高同比增速的預期，可能在今年三季度推高市場(chǎng)。如果市場(chǎng)透支2010年業(yè)績(jì)增長(cháng)，滬指下半年的運行區間將在2700點(diǎn)至3300點(diǎn)間。
值得注意的是，國金證券還指出，積極刺激經(jīng)濟的政策，在面對較高通脹水平而被迫轉為收縮，這也是未來(lái)A股市場(chǎng)面臨的真正壓力來(lái)源。今年四季度海外以及國內的貨幣政策可能發(fā)生一定變化，由積極轉為中性，這將對高估值的市場(chǎng)形成一定沖擊，但由于流動(dòng)性難以收回，四季度更可能出現的是一個(gè)調整的過(guò)程。
研究員在報告中表示，流動(dòng)性之所以難以回收，是因為價(jià)格結構表現為資源品上漲、制成品價(jià)格較為平穩，CPI數據不會(huì )劇烈上升，并且貨幣乘數、貨幣流通速度上升，實(shí)際流動(dòng)性也將出現收回難的現象，而人民幣升值預期已經(jīng)刺激境外資金流入。
貨幣政策面臨越來(lái)越大的壓力。國金證券指出，下半年投資增速仍有可能再超出預期，從而可能給短期經(jīng)濟帶來(lái)過(guò)熱的風(fēng)險，充裕的流動(dòng)性依然會(huì )推高資源和資產(chǎn)價(jià)格。貨幣政策調整較晚，或者調整力度較小，都會(huì )繼續推動(dòng)市場(chǎng)的通脹預期。
|
|
|
|
|