基金2季度報告于今日拉開(kāi)披露序幕，交銀施羅德和匯豐晉信2家基金公司旗下14只基金率先披露季報。季報顯示，兩公司在報告期的操作明顯分化，“樂(lè )觀(guān)派”的交銀施羅德旗下偏股型基金倉位環(huán)比大幅提升，略顯悲觀(guān)的匯豐晉信旗下偏股型基金倉位則出現了下降。
　　具體來(lái)看，截至2季度末，交銀施羅德旗下具備可比數據的4只偏股型基金均大幅加倉，股票倉位從1季度末的80%左右提升至90%以上，基本達到了上限。其中，交銀施羅德精選股票倉位高達92.92%，較1季度末提升逾7個(gè)百分點(diǎn)。此外，交銀施羅德成長(cháng)、交銀施羅德穩健配置和交銀施羅德藍籌3只基金2季度末倉位分別達到91.93%、91.89%和91%，較一季度末加倉幅度均在10個(gè)百分點(diǎn)左右。
　　而匯豐晉信旗下具備可比數據的2只偏股型基金股票則在2季度同時(shí)減倉。其中，匯豐晉信龍騰股票型基金2季度末股票倉位微降1個(gè)百分點(diǎn)，為80.82%。此外，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合型基金則大幅減倉16個(gè)百分點(diǎn)，降至70.78%。
　　上述2家基金公司股票倉位“一增一減”間，充分反映了2家基金公司投資團隊對于下半年市場(chǎng)預判的迥異。
　　展望下半年，交銀施羅德穩健配置認為，經(jīng)濟已經(jīng)走出低谷，復蘇的過(guò)程盡管仍有波動(dòng)，但路徑已經(jīng)清晰，經(jīng)濟步入上升通道后，未來(lái)2-3個(gè)季度在全球經(jīng)濟復蘇得以確認的大背景下，GDP的增長(cháng)將逐漸加速。相應的，A股市場(chǎng)也將步入一個(gè)長(cháng)周期的上升周期。盡管因為投資者獲利回吐和階段性估值的高企，下半年不可避免會(huì )有比較充分的調整，但調整不會(huì )改變經(jīng)濟運行的方向，也不會(huì )改變股票市場(chǎng)上升的趨勢。
　　交銀施羅德成長(cháng)表示，下半年國內市場(chǎng)還會(huì )受較多有利因素支持。首先，宏觀(guān)貨幣政策還會(huì )保持相對寬松，不管在全球還是在中國。其次，中國的實(shí)體經(jīng)濟繼續強勁復蘇，流動(dòng)性繼續保持充裕，私人投資也會(huì )看到可喜的上升，從而對上市公司盈利的恢復和增長(cháng)有較大幫助。再次，得益于美聯(lián)儲寬松的貨幣政策，美元很有可能成為新一輪套息交易的貨幣，并流向成長(cháng)性更好而杠桿更低的新興市場(chǎng)國家。
　　匯豐晉信的投資團隊則顯得較為悲觀(guān)。其中，匯豐晉信龍騰認為，市場(chǎng)情緒目前已達到亢奮的狀態(tài)，風(fēng)險正逐步增加，部分行業(yè)估值明顯高估。由于企業(yè)利潤二季度改善并不明顯，預計大部分行業(yè)中期業(yè)績(jì)表現一般，從估值角度看，市場(chǎng)風(fēng)險正在加大。盡管流動(dòng)性仍較為充沛，在實(shí)體經(jīng)濟未明顯好轉前，部分資金可能繼續選擇聚集在房地產(chǎn)、股市等資產(chǎn)市場(chǎng)，從而進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格。但對加速上漲的市場(chǎng)仍需保持一份冷靜，將把風(fēng)險控制放在首位。
　　匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略表示，客觀(guān)地說(shuō)，目前的經(jīng)濟運行狀況與2007年完全不可同日而語(yǔ)，在對短期反彈趨勢保持謹慎樂(lè )觀(guān)的同時(shí)，在實(shí)際投資管理中也需要不斷提醒自己的是，伴隨著(zhù)市場(chǎng)整體估值水平逐漸回歸長(cháng)期均值上方，市場(chǎng)波動(dòng)和震蕩的頻率也可能會(huì )有所加大。在接下來(lái)的兩個(gè)月中，市場(chǎng)的估值水平首先將面臨中報真實(shí)業(yè)績(jì)的考驗。