用電需求是決定因素

　　需求下降導致電力供給過(guò)剩，是上半年電力設備機組用利用率大幅下降的主要原因。由于電力行業(yè)的特性，發(fā)電量必然與用電量相等。用電量就成為木桶效應中的短板，發(fā)電規模及其趨勢由用電量決定。
　　下半年用電增速將進(jìn)一步回升，按照我們的模型預測，下半年用電量同比增速8.63%，環(huán)比增長(cháng)12.17%。預計全年用電量將達到35062.55億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)3.31%。2010年和2011年將分別增長(cháng)3.69%和15.61%。
　　
　　2009年裝機增速將回落

　　在經(jīng)濟危機影響下，電力需求下降，政府一方面加大力度進(jìn)行電源結構調整，2009年全國電源投資保持在3000億元左右，其中水電、核電、風(fēng)電等可再生能源投資比例，特別是核電投資比例將繼續提高。2008年核電、風(fēng)電基本建設投資完成額分別增長(cháng)71.85%和88.10%，火電基本建設投資完成額下降21.99 %；2009年水電、風(fēng)電、核電仍將保持增長(cháng)。
　　另一方面政府加快小火電關(guān)停，淘汰落后產(chǎn)能。政府將充分利用電力需求下降有利時(shí)機，加快上大壓小，擴大小火電機組淘汰范圍，對時(shí)間長(cháng)、能耗大的小火電機組，關(guān)機容量可考慮到12.5萬(wàn)千瓦、20萬(wàn)千瓦，今后三年分別計劃關(guān)停1300萬(wàn)千瓦、1000萬(wàn)千瓦、800萬(wàn)千瓦。預計2010年和2011年裝機增速將分別為7.58%和7.32%。
　　
　　下半年利用小時(shí)數將有所回升

　　根據我們的模型，下半年利用小時(shí)數2224小時(shí)，較上半年2106小時(shí)回升118小時(shí)。2009年全年利用小時(shí)數為4330小時(shí)，較2008年利用小時(shí)數4677小時(shí)下降347小時(shí)，較上一年降幅334小時(shí)稍有擴大。
　　火電2009年全年利用小時(shí)數4566小時(shí)，較2008年利用小時(shí)數4911小時(shí)降345小時(shí)，降幅同比收窄60小時(shí)。2009年下半年利用小時(shí)數為2330小時(shí)，較上半年增加94小時(shí)。
　　水電3622小時(shí)，較2008年利用小時(shí)數3621小時(shí)增加1小時(shí)，升幅同比下降88小時(shí)。2009年下半年利用小時(shí)數為2083小時(shí)，較上半年增加544小時(shí)。

　　長(cháng)下半年火電盈利或將快增速

　　受?chē)�際金融危機的影響，國內經(jīng)濟整體急速下滑。受影響最嚴重的重工業(yè)同時(shí)也是用電大戶(hù)。受此影響，火電發(fā)電量出現數個(gè)月的連續下滑，甚至在去年11月、12月和今年1月份出現了兩位數的下滑。
　　今年二季度，GDP累計同比增長(cháng)7.1%，結束了整整一年的增幅快速下降，并小幅反彈。受經(jīng)濟整體回暖的影響，整個(gè)社會(huì )累計發(fā)電量雖未轉為正增長(cháng)，但降幅收窄為下降1.69%，觸底回升跡象明顯�；痣姰斣掳l(fā)電量在2月經(jīng)歷月增2.35%的短暫正增長(cháng)后，6月再次增長(cháng)3.66%。同時(shí)，火電累計同比增速已由1月份下降16.05%收窄為下降4.84%。
　　根據我們的模型預測，下半年火電發(fā)電量有望同比增長(cháng)1.49%，環(huán)比上半年增幅3.88%；而全年同比增幅在-1.98%，較2008年3.13%的增幅降5.11個(gè)百分點(diǎn)。
　　未來(lái)一兩年煤炭行業(yè)供需將呈短期寬松、長(cháng)期偏緊的弱平衡狀態(tài)。反映在煤炭?jì)r(jià)格上，將是今后一年煤價(jià)將在低位徘徊，而明年以后確定恢復升勢。
　　基于以上判斷，我們預計下半年火電盈利或將迅猛增長(cháng)。
　　前5個(gè)月，火電行業(yè)利潤111億元，下半年6-12月稅前利潤我們預測有可能達到405億元，從而使全年火電行業(yè)稅前利潤達到516億元。

　　水電平穩增長(cháng)

　　電力調度上的優(yōu)先上網(wǎng)權，使水電擁有天然的抗周期特性，來(lái)水量成為影響水電發(fā)電量的最重要因素。因此，在全國發(fā)電量下降的同時(shí)，水力發(fā)電量、裝機容量、設備利用小時(shí)數能夠保持平穩增長(cháng)。上半年水力發(fā)電2484.28億千瓦時(shí)，同比增加15.67%；水電累計利用小時(shí)達到1539小時(shí)，同比增加6小時(shí)，較前5個(gè)月水電累計利用小時(shí)升幅（30小時(shí)）下降24小時(shí)；水電裝機容量增至1.49億千瓦，同比增長(cháng)15.17%；
　　根據我們的模型預測，水電下半年利用小時(shí)數達2083小時(shí)，比上半年增加544小時(shí)，原因是下半年開(kāi)始全國進(jìn)入豐水期。全年利用小時(shí)數將達3622小時(shí)，比去年僅多1個(gè)小時(shí)。預計下半年發(fā)電量將達3616.61億千瓦時(shí)，比去年下半年同比增15.62%。
　　未來(lái)水電裝機將保持穩定增長(cháng)。按照我國制定的水電發(fā)展的中長(cháng)期規劃，我國水電裝機還將快速增長(cháng)，到2010年和2020年水電裝機將分別達到1.9億千瓦時(shí)和3億千瓦時(shí)。