市況不佳，最怕“抽水”，但上市公司偏偏在“缺水”的時(shí)候抽水。作為市場(chǎng)“水源地”的銀行業(yè)目前也面臨“缺水”，大規模新增的貸款使其資本充足率下降過(guò)快，資本充足率已成為今年國內銀行面臨的重要問(wèn)題之一，年初以來(lái)，為補充資本金，國內8家銀行已發(fā)、待發(fā)次級債規模高達4930億元，近日有傳說(shuō)銀監會(huì )正計劃將銀行交叉持有的次級債從其資本中扣除，對銀行資本充足率的監管更加嚴格。在這樣的情況下，大多數銀行將采取股權融資來(lái)補充核心資本。目前市場(chǎng)的流動(dòng)性正處于收縮階段，而新股發(fā)行接踵而來(lái)，浦發(fā)銀行的再融資計劃可能會(huì )進(jìn)一步吸走市場(chǎng)上已經(jīng)十分緊張的流動(dòng)性，讓市場(chǎng)變得更加敏感。市場(chǎng)擔心，浦發(fā)銀行可能開(kāi)了一個(gè)“壞頭”，其他銀行將漸次排隊股權融資。
　　歷史總是驚人地相似，2008年初，平安集團推出巨額融資計劃引發(fā)股市寬幅震蕩，在某種程度上可說(shuō)因此終止了上一輪牛市。如今同樣的故事即將上演，問(wèn)題是目前滬深股市能否應對再融資潮？雖然兩市較去年年底已大幅回升，但近期在風(fēng)吹草動(dòng)之后接連大跌，顯示股市信心依然脆弱，尚需維穩；股市的融資功能剛剛恢復沒(méi)多久，但卻承載了太多的希望，新股發(fā)行的數量和總體融資規模已趕上2007年，創(chuàng )業(yè)板推出箭在弦上，多家上司公司推出再融資計劃，如此頻繁和沉重的股票發(fā)行，將令市場(chǎng)感到壓抑。
　　盡管歷史背景類(lèi)似，但是市場(chǎng)的演繹卻有不同的版本。去年各家公司宣布巨額再融資計劃的時(shí)候，機構口誅筆伐，投資者用腳投票，引發(fā)股市恐慌性?huà)伿�。今年上市公司又開(kāi)始接連宣布融資計劃，但市場(chǎng)的反應已經(jīng)溫和、理性了許多，而相關(guān)公司在市場(chǎng)流傳各種所謂再融資傳言之后，總想方設法趕第一時(shí)間正面回應，比去年無(wú)動(dòng)于衷任由股價(jià)自由落體運動(dòng)，應該說(shuō)進(jìn)步不小。
　　現在，投資者在情緒宣泄之余，更應該冷靜下來(lái)花點(diǎn)時(shí)間分析再融資的利弊，客觀(guān)評價(jià)擬融資公司的投資價(jià)值。首先，我們要就事論事，不能簡(jiǎn)單地把再融資等同于“惡意圈錢(qián)”。在公開(kāi)市場(chǎng)，再融資是一個(gè)雙向選擇的事情，投資者不接受的話(huà)，上市公司一分錢(qián)都籌不到。判斷融資是利多還是利空，要看公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景和資金用途。當然，融資時(shí)間的選擇也是一個(gè)重要的因素。任何一個(gè)負責任的上市公司，首先要維護現有股東的利益，在融資規模、定價(jià)及時(shí)機上充分征求股東尤其是中小股東的意見(jiàn)，尊重大多數股東的意愿，而在不適當的時(shí)機推行融資計劃，就是不負責任的行為。如果市場(chǎng)不理解、不接受，即便政策護航維穩，也是徒勞。
　　但是，市場(chǎng)對上市公司再融資的恐懼在各種因素夾擊下往往被擴大，而市場(chǎng)聞“再融資”色變，正顯示市場(chǎng)投資人與上市公司在理念上的沖突，同時(shí)也說(shuō)明目前股市至少還沒(méi)有恢復完整的功能。市場(chǎng)對再融資恐懼源自固有思維未轉變，而上市公司對再融資的無(wú)度需求，則顯示了上市公司對市場(chǎng)客觀(guān)發(fā)展規律的漠視。說(shuō)到底，是否支持再融資，其實(shí)并不在于融資金額的多少，而在于擬融資公司確切的發(fā)展戰略和資金使用方向，雖然短期內擴大股本會(huì )攤薄每股收益，但更重要的是要看到它未來(lái)的增長(cháng)潛力。