9月末的G20匹茲堡峰會(huì )上，20國領(lǐng)導人聯(lián)合發(fā)表公報，各國承諾繼續推行經(jīng)濟刺激計劃，直到復蘇的步伐穩定為止。而僅僅十天之后，澳大利亞央行突然宣布加息。在筆者看來(lái)，澳大利亞加息有一定特殊性，并不具有代表意義，對于我國而言，無(wú)需跟進(jìn)加息，貨幣政策乃至整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟政策的穩定是當前我國經(jīng)濟保持穩定健康發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)。
　　就經(jīng)濟發(fā)展基本面而言，澳大利亞受到本輪經(jīng)濟危機的影響程度最小，其銀行體系并沒(méi)有像歐美那樣遭受巨大沖擊，仍處于應對金融危機的有利地位。更為重要的是，考慮到當前全球范圍實(shí)體經(jīng)濟去庫存化、去產(chǎn)能化的進(jìn)程已經(jīng)結束，全球經(jīng)濟已經(jīng)觸底，那么提供原材料的國家如澳大利亞必然最先復蘇，再加上危機爆發(fā)以后以中國為代表的多數國家通過(guò)大規模的財政支出不斷擴大基礎設施領(lǐng)域的投資和建設，這顯然進(jìn)一步促使全球能源資源市場(chǎng)迅速回暖，剛剛過(guò)去的一年多時(shí)間里恰恰印證了上述判斷。盡管近幾個(gè)月澳大利亞的消費和出口表現搶眼，其9月的就業(yè)數據也顯示就業(yè)人口增加，失業(yè)率進(jìn)一步下降，經(jīng)濟復蘇跡象明顯，但是，從整體來(lái)看，此次利率水平的微調并不足以說(shuō)明澳大利亞的貨幣政策即將轉向。況且，從歷史上看，澳大利亞央行的貨幣政策仍非常寬松，加息后貨幣政策仍將對經(jīng)濟增長(cháng)形成支撐。
　　對于澳大利亞加息的舉動(dòng)，歐美國家無(wú)意跟進(jìn)；對于中國而言，對澳大利亞的加息動(dòng)作無(wú)需過(guò)分憂(yōu)慮。一方面，在全球經(jīng)濟尚未全面復蘇，尤其是美國、歐盟等主要經(jīng)濟體仍然堅持量化寬松的貨幣政策的情況下，澳大利亞央行的加息動(dòng)作對于全球經(jīng)濟的影響十分有限，由此帶來(lái)的壓力對于我國而言并不會(huì )演化成為現實(shí)的威脅。
　　另一方面，也是更為重要的，雖然在前期適度寬松的貨幣政策和積極財政政策的刺激下，國內經(jīng)濟持續向好，8月份的數據也顯示CPI、PPI降幅收窄，環(huán)比繼續上漲，但是，自年初以來(lái)CPI一直處于負值，我國經(jīng)濟仍然沒(méi)有完全走出通縮的陰影。而近期雞蛋等食品價(jià)格上漲，更大程度上是由于季節性因素以及中秋國慶節假日的原因造成的，屬于合理性上漲，并非通脹來(lái)臨的信號。在這種情況下，對于通脹的擔憂(yōu)更多的是由于局部市場(chǎng)（比如房地產(chǎn)市場(chǎng)）持續反彈而引起的，但是這種局部范圍價(jià)格的持續攀升要形成全面的通脹，缺乏實(shí)體經(jīng)濟層面的有力支持。因為從實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域來(lái)看，雖然通過(guò)大規模財政支出所帶來(lái)的基礎產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資突飛猛進(jìn)，進(jìn)而帶來(lái)即期GDP增長(cháng)速度的快速回升，但國民經(jīng)濟增長(cháng)的三駕馬車(chē)當中的另外兩駕——消費和出口在內部居民收入水平增長(cháng)有限以及外部市場(chǎng)陷入長(cháng)期低迷的背景下短期內仍難以改善，我國經(jīng)濟仍然處于漫長(cháng)的結構調整與產(chǎn)業(yè)升級之途當中，輔之以必要的調控和調整，通脹在未來(lái)的一兩年之內并不足以成為我國經(jīng)濟發(fā)展的威脅。因此，貨幣政策乃至整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟政策的穩定就成為當前我國經(jīng)濟保持穩定健康發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)。
　　筆者以為，當前我國宏觀(guān)經(jīng)濟政策的關(guān)鍵問(wèn)題不在于是否轉向，而是如何進(jìn)行結構性調整，更加有針對性地解決我國經(jīng)濟當中存在的根本性問(wèn)題，從而順利推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和結構調整，促使整個(gè)經(jīng)濟走上健康可持續的發(fā)展道路，這才是當前我國宏觀(guān)經(jīng)濟政策調整的核心命題。
　　就貨幣政策而言，未來(lái)我國央行應該在繼續落實(shí)適度寬松的貨幣政策的基礎上，運用市場(chǎng)化手段對我國信貸增長(cháng)進(jìn)行結構性調整，促使銀行業(yè)信貸在適度均衡增長(cháng)的基礎上更多地投向與擴大內需、提升經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量和結構優(yōu)化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)當中，為我國經(jīng)濟實(shí)現長(cháng)期可持續發(fā)展奠定基礎。（作者系中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任、教授）