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10月19日，根據中國外匯交易中心數據顯示，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報6.8275，較前一交易日小幅回落5個(gè)基點(diǎn)，這也是人民幣對美元匯率中間價(jià)連續兩日小幅回落。相較于上周人民幣兌美元匯率中間價(jià)一度收報6.8234，人民幣兌美元似乎又回到了正常小幅波動(dòng)的區間。而一度高企的人民幣升值預期也開(kāi)始逐漸減弱
“中國因素”起決定作用
由于人民幣兌美元匯率中間價(jià)一度沖高，同時(shí)伴隨著(zhù)美國有可能把中國列入匯率操縱國的消息甚囂塵上，市場(chǎng)對于人民幣升值的預期高漲。不過(guò)，上周五美國財政部發(fā)表的《國際經(jīng)濟和匯率政策國會(huì )報告》指出，包括中國在內的美國主要貿易伙伴都沒(méi)有操縱貨幣匯率。但是同時(shí)指出，人民幣匯率遭到低估。
“美國的最終決定是可以被預期的，目前中國是美國最主要的貿易伙伴之一，因此美國不可能作出將導致兩敗俱傷的決定�！睆偷┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅指出，“美國之所以在此時(shí)提及人民幣匯率問(wèn)題，無(wú)非是想借此來(lái)改變中美貿易失衡的問(wèn)題。前段時(shí)間中美貿易摩擦頻繁，而一旦貿易出現摩擦就拿人民幣匯率說(shuō)事，幾乎已經(jīng)成了歐美等國的慣例�！�
渣打銀行中國區經(jīng)濟分析師李煒表示：“目前人民幣升值與否最主要取決于中國經(jīng)濟的基本面，外部因素都是次要的。人民幣匯率的確存在低估的現象，但是具體究竟低估多少并不清楚。在中國內部經(jīng)濟得到徹底改善之前，人民幣兌美元匯率將維持在合理小幅升值的區間內�！�
近期不具備大升條件
上周，由于受到市場(chǎng)對人民幣升值預期的影響，市場(chǎng)對人民幣一年期升值預期由此前的0.5%上調到1.5%至2%，3年期升值預期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。海外人民幣NDF(一年期無(wú)本金交割)市場(chǎng)在15日再次創(chuàng )下14個(gè)月來(lái)的新高。
“離岸市場(chǎng)受到市場(chǎng)情緒的影響比較大，但是這幾日離岸市場(chǎng)正逐漸向在岸市場(chǎng)靠攏，顯示對人民幣升值預期有所減弱�！崩顭槺硎�。
孫立堅同時(shí)表示：“只要中國經(jīng)濟仍處于危機中而沒(méi)有完全復蘇，中國政府就不會(huì )輕易使用匯率手段。只有在經(jīng)濟全面復蘇，通貨膨脹逐漸高企的狀況下，人民幣才可能出現如同2007年下半年至2008年上半年時(shí)那樣快速升值的現象�！�
“盡管目前中國經(jīng)濟增長(cháng)和出口增長(cháng)正在逐漸得到改善，但是出口狀況仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改變，因此這一基本面決定了人民幣不會(huì )提前，也不會(huì )大幅升值。同時(shí)，數據顯示，中國的貿易順差正在縮小，而且一旦明年中國政府進(jìn)一步推出經(jīng)濟刺激計劃導致進(jìn)口量增加，貿易順差進(jìn)一步縮小，因此對于人民幣升值的預期也將進(jìn)一步減弱�！崩顭樠a充說(shuō)道。
遠期壓力仍然存在
不過(guò)，孫立堅和李煒同時(shí)認為，盡管近期對于人民幣升值的預期將有所減弱，但是人民幣升值壓力的確會(huì )逐步加大。
“金融危機爆發(fā)之后，各國政府忙于救市，因此不會(huì )過(guò)于盯住人民幣匯率問(wèn)題，但是隨著(zhù)全球經(jīng)濟的改善，尤其是中國經(jīng)濟的領(lǐng)先復蘇，歐美各國勢必會(huì )重新在人民幣匯率問(wèn)題上大做文章，進(jìn)而造成人民幣升值壓力�！崩顭樦赋�。
同時(shí)，美元的貶值也將進(jìn)一步造成人民幣升值的壓力�！懊绹氖I(yè)率仍在持續上升，在未來(lái)的6至12個(gè)月內美元走弱無(wú)疑已成為必然趨勢。而美元的貶值將導致國際熱錢(qián)流入中國等新興市場(chǎng)，這將進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力�！睂O立堅表示。
有跡象顯示，目前國際熱錢(qián)又在借道香港，利用內地和香港的一系列經(jīng)濟安排間接進(jìn)入。分析人士表示，大量熱錢(qián)流入香港，其真正意圖在內地而非僅在賭港幣升值。因此，香港其實(shí)更像短期國際資本流入中國內地的前站。
然而，盡管人民幣升值的壓力正在不斷地累積加大，但是經(jīng)濟學(xué)家及市場(chǎng)分析人士普遍認為，在未來(lái)一段時(shí)間內，人民幣匯率將會(huì )以維穩為主，不會(huì )出現大幅波動(dòng)。李煒指出：“從人民幣匯率的走勢來(lái)看，在短期內人民幣兌美元匯率會(huì )有所升值，但是升值幅度不大，預計到2010年年底，人民幣兌美元匯率中間價(jià)會(huì )升值到6.700，升值幅度為2％左右�！�
蘇格蘭皇家銀行(RBS)首席中國經(jīng)濟學(xué)家貝哲民則預計，人民幣將從2010年第二季度才開(kāi)始恢復升值，美元兌人民幣匯率將在明年第二季度末達到6.700，而明年年底會(huì )達到6.500。 |