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●“對CPI上漲的預期，一方面來(lái)源于寬松的貨幣政策，另一方面也來(lái)自于國際大宗商品價(jià)格的上漲�！�
●“12月是中央經(jīng)濟工作會(huì )議的月份，需要密切關(guān)注很多宏觀(guān)政策�！�
●“寬松政策既是經(jīng)濟‘回春藥’，又為日后通脹埋下沉重伏筆�！�
按國家統計局月度數據時(shí)間表，明日，10月宏觀(guān)經(jīng)濟運行數據將全面亮相，在第三季度GDP迅速回升至增長(cháng)8.9%的暖風(fēng)勁吹之下，市場(chǎng)的目光瞬間從“保八”轉向通脹。國家發(fā)展改革委價(jià)格監測中心研究員劉剛昨日在天津表示，雖然目前我國存在一定通脹預期，但尚不可能轉化為現實(shí)通貨膨脹，預計明年通脹壓力不會(huì )很大。這是官方最新的一次對通脹預期的“安撫”。
11月CPI要打翻身仗
根據農業(yè)部及商務(wù)部監測的數據，交通銀行金融研究中心預計10月份CPI同比增幅為-0.7%左右，將自2009年2月以來(lái)連續第九個(gè)月出現負增長(cháng)。同時(shí)，隨著(zhù)年底食品價(jià)格的季節性回升、非食品價(jià)格降幅的不斷收窄以及此后數月翹尾因素負效應大幅減弱，該中心維持11月CPI同比將轉為正增長(cháng)的判斷。
交通銀行研究部高級宏觀(guān)分析師稱(chēng)，雖然近期物價(jià)的回升幅度低于預期，但物價(jià)回升的趨勢已經(jīng)確立，2010年我國物價(jià)將重回上升軌道，初步預計2010年全年CPI同比漲幅在4%左右。國家信息中心一位研究員在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對CPI上漲的預期，一方面來(lái)源于寬松的貨幣政策，另一方面也來(lái)自于國際大宗商品價(jià)格的上漲，也需留意輸入型通脹。
不過(guò)，上述研究員表示：“目前大家對通脹有一種過(guò)分的焦慮情緒，這是不對的，因為我國經(jīng)濟遠還沒(méi)到受通脹嚴重威脅的境地。不管流動(dòng)性有多充裕，但目前物價(jià)仍處于負區間，而且根據我們的數據顯示，10月CPI同比降幅與上月相比收窄幅度并不大，近期物價(jià)回升幅度也低于預期�！�
通脹預期被過(guò)度解讀
正如上述國家信息中心研究員所指出，近期通脹問(wèn)題的確受到前所未有的關(guān)注。不過(guò)，各大投行卻出人意料地紛紛調低對明年通脹的預期。率先發(fā)言的是渣打銀行，該行研究部主管王志浩將2010年中國CPI增長(cháng)率由之前的4.5%下調至3.5%，判斷的依據在于，今年年初以來(lái)，價(jià)格的上漲幅度低于預期。王志浩稱(chēng)，即便如此，渣打對價(jià)格上行趨勢的判斷在同行中仍屬于較為激進(jìn)的。另外，渣打還將明年央行的加息次數預期從三次下調至兩次，分別在第一季度和第二季度。此外，預計明年年初央行還將動(dòng)用人民幣信貸的量化指導措施。
而摩根士丹利首席經(jīng)濟學(xué)家王慶更公開(kāi)表示，對2010年中國出現通貨膨脹的擔心大可不必，并預測2010年平均CPI增幅僅為2.5%左右。王慶認為，一方面今年以來(lái)廣義M2的強勁增長(cháng)由于未計算家庭資產(chǎn)在現金和股票方面的配置變化而大大高估了貨幣擴張的真實(shí)速度。另一方面，較為疲軟的出口增長(cháng)可作為中國產(chǎn)出缺口的一個(gè)替代指標，并將繼續構成對通脹壓力的強大抑制因素。
“12月是中央經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)的月份，需要密切關(guān)注很多宏觀(guān)政策，如果沒(méi)有特殊變化，貨幣政策在明年上半年大調的可能性很小，我國中央一向重視政策的連貫性�！鄙鲜鰢倚畔⒅行难芯繂T說(shuō)。
二次探底的深層隱憂(yōu)
廣東萬(wàn)隆11月9日一份機構報告稱(chēng)，從深層次的經(jīng)濟結構上來(lái)說(shuō)，當前仍存在導致經(jīng)濟二次探底的諸多因素。尤其是寬松政策的延續期過(guò)長(cháng)，則這種探底的深度可能超預期。因此對于國內而言，當前最緊要的并不是GDP增長(cháng)所標榜的政績(jì)工程，而是如何解開(kāi)政策掣肘從而真正推動(dòng)經(jīng)濟模式轉型，從而盡快恢復經(jīng)濟的內生性動(dòng)力。
報告稱(chēng)，目前全球經(jīng)濟出現一定反彈，但實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟基礎沒(méi)有得到充分改善。主要表現在實(shí)體經(jīng)濟復蘇乏力、新的經(jīng)濟模式?jīng)]有形成、金融體系內生性動(dòng)力沒(méi)有得到修復。尤其是對于國內來(lái)說(shuō)，過(guò)于急功近利的追求短期效應，可能為后續復蘇埋下隱患。除經(jīng)濟結構擔憂(yōu)外，有機構更加擔心：“寬松政策既是經(jīng)濟‘回春藥’，又為日后通脹埋下沉重伏筆�！� |