如果說(shuō)創(chuàng )業(yè)板的推出改變了資本市場(chǎng)供應類(lèi)型，融資融券的醞釀?dòng)锌赡芨淖冑Y本市場(chǎng)需求模式，那籌備多時(shí)、各方期待的股指期貨則將改變資本市場(chǎng)交易方式，并間接影響資本市場(chǎng)供需關(guān)系。
　　金融創(chuàng )新與金融穩定不是非此即彼的相反詞。因曲解美國次貸危機的成因，而停滯中國資本市場(chǎng)金融創(chuàng )新的正常步伐是不明智的。事實(shí)上，本次美國次貸危機引起的全球金融動(dòng)蕩中，股指期貨交易量暴增，不但為市場(chǎng)提供了充分的流動(dòng)性，且有效減緩了次貸危機的沖擊力度，并對美國資本市場(chǎng)風(fēng)險的緩解起到了積極作用。
　　中國股市的單邊市及暴漲暴跌，原因之一就是由于沒(méi)有股指期貨等對沖工具。以基金為代表的機構投資者只能在牛市中高歌猛進(jìn)，而在熊市面前全行業(yè)集體消沉，束手無(wú)策。大調整中，散戶(hù)只能通過(guò)拋售股票這條“羊腸小道”來(lái)避免更大的損失，結果導致羊群效應愈演愈烈，出現非理性大跌。與之形成鮮明對比的是，金融危機爆發(fā)期內，雖然全球股市均出現大幅調整，但由于境外市場(chǎng)大部分都已推出股指期貨，避險渠道比較健全，因此境外機構投資者可以通過(guò)保值避險操作，避免遭受?chē)乐赝顿Y損失。
　　從長(cháng)期效應來(lái)看，股指期貨將起到熨平股票現貨市場(chǎng)波動(dòng)的作用，為股票現貨市場(chǎng)提供對沖風(fēng)險功能，是投資者規避股市系統性風(fēng)險的必要手段。股指期貨如得以推出，中國股票市場(chǎng)的投資操作模式將得以重新歷練，明星基金經(jīng)理與證券分析師也會(huì )在股指期貨模式下改變排名，而且股指期貨的推出還能帶來(lái)額外的收獲，由于做空也能盈利，從利益機制上將鼓勵或迫使機構與分析師揭露上市公司存在的問(wèn)題與弊端，從而使資本市場(chǎng)的參與者的行為更加規范。
　　中國資本市場(chǎng)應盡快推出股指期貨。雖然股指期貨本身不能改變市場(chǎng)趨勢，決定市場(chǎng)基本面仍然是宏觀(guān)經(jīng)濟的運行，但是推出股指期貨是證券市場(chǎng)的一項重要的制度建設，在現階段推出會(huì )增加投資者對市場(chǎng)長(cháng)期向好的信心，間接正面影響證券市場(chǎng)的發(fā)展；由于推出股指期貨將為我國引入做空機制，股指期貨的推出能夠改變單邊市場(chǎng)情況，對穩定股票市場(chǎng)具有較大的正面意義；股指期貨引入的賣(mài)空和套利機制，能夠在一定程度上修正市場(chǎng)的定價(jià)偏差，相比目前單邊的市場(chǎng)，推出股指期貨將從本質(zhì)上提高市場(chǎng)的定價(jià)效率。
　　如果說(shuō)股權分置改革是中國資本市場(chǎng)的第二次革命，那么股指期貨的推出將成為中國資本市場(chǎng)的第三次革命。
　　目前這個(gè)階段，迫切需要推出股指期貨，迫切需要推出融資融券的功能。尤其是股指期貨可以先行，它們兩個(gè)不存在先后的問(wèn)題，但是一定要先后的話(huà)，先推出股指期貨可能比推出融資融券的功能更為重要。相比實(shí)體經(jīng)濟，資本市場(chǎng)更需要“調結構”。體制性的結構調整是很大的制度創(chuàng )新。對于股指期貨推出的疑慮某種程度上還包括了推出時(shí)間的爭議，股票現貨市場(chǎng)高漲時(shí)推出怕助漲，跌的時(shí)候怕助跌。那目前3000點(diǎn)左右的盤(pán)整期不應該再次錯過(guò)股值期貨出臺的相對合適時(shí)機了吧？要找出絕對的所謂股指期貨推出最合適時(shí)點(diǎn)，這個(gè)本身是個(gè)偽命題。從制度建設需要來(lái)看，任何時(shí)候都是合適時(shí)期。（作者系湘財證券副總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家）