臨近歲末，多家券商發(fā)表了2010年投資策略報告。在談到對明年宏觀(guān)經(jīng)濟的看法時(shí)，“謹慎樂(lè )觀(guān)”一詞頻頻出現。多家券商的宏觀(guān)策略分析師表示，2010年宏觀(guān)經(jīng)濟“前高后低”是基本判斷，但這個(gè)“后低”并非是悲觀(guān)的下降，而是在復蘇高點(diǎn)過(guò)后的平穩增長(cháng)期，因此對明年宏觀(guān)經(jīng)濟的判斷是謹慎樂(lè )觀(guān)。
　　11月26日，光大證券2010年投資策略會(huì )在上海召開(kāi)。光大證券首席宏觀(guān)分析師潘向東認為，2010年美國經(jīng)濟面臨再次回落，美元保持弱勢；國內經(jīng)濟增速也將回落，但是總體上仍將保持9.5％左右的增速。由于國內經(jīng)濟的波動(dòng)，宏觀(guān)政策面臨一定變數，將呈現夏初收緊、秋末放松的格局。
　　潘向東說(shuō)，消費將成為拉動(dòng)明年經(jīng)濟增長(cháng)的新動(dòng)力。另外，盡管通脹預期強烈，但明年CPI漲幅仍將維持在2.5%左右，最高點(diǎn)出現在夏季末，全年CPI走勢將呈現倒“U”型。PPI漲幅將維持在3.5%左右，最高點(diǎn)出現在春夏之交，全年P(guān)PI走勢也將呈現倒“U”型。另外，由于人民幣升值預期強烈，全球資本將加速流入國內。
　　在長(cháng)江證券2010年投資策略會(huì )上，長(cháng)江證券首席宏觀(guān)分析師周金濤表示，明年我國經(jīng)濟將處于復蘇的中后期階段，實(shí)體經(jīng)濟將呈現“前高后低”的特點(diǎn)，預計GDP增速不會(huì )超過(guò)10%。
　　周金濤說(shuō)，回顧2009年，政策及流動(dòng)性過(guò)度釋放引致存貨周轉率加快，壓縮存貨周期。由于2009年產(chǎn)業(yè)鏈復蘇的完成，全面趨勢性上升階段已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)市場(chǎng)的趨勢取決于兩方面因素：通脹的判斷及其對于產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游行業(yè)的影響；滯后復蘇的外需可能帶來(lái)的超預期因素。
　　周金濤認為，中國經(jīng)濟快速回升的增長(cháng)動(dòng)力已經(jīng)步入了過(guò)渡期，內需的回歸正常是不可避免的結果，未來(lái)超預期的增量需求來(lái)自于歐美今年底到明年二季度之間的第二階段補庫存。2010年下半年中國經(jīng)濟的不確定性因素較多，仍面臨二次探底風(fēng)險，因此對明年的經(jīng)濟判斷保持謹慎樂(lè )觀(guān)。
　　東方證券發(fā)布的2010年投資策略報告指出，明年宏觀(guān)經(jīng)濟將持續改善，經(jīng)濟增長(cháng)速度和質(zhì)量將好于2009年。
　　東方證券認為，從國際因素來(lái)看，美國在明年年中前可能仍會(huì )繼續實(shí)施寬松政策。在這種情況下，中國可能仍將延續2009年實(shí)施的宏觀(guān)刺激政策，但2010年的新增信貸規�？赡軙�(huì )比2009年有所縮減，但總體流動(dòng)性仍將保持寬松。
　　另外，明年投資增速比2009年會(huì )有所回落，出口增速有望逐步加快，但短期內難以回到危機前水平；居民消費有望加速增長(cháng)，對經(jīng)濟貢獻仍將提高。與經(jīng)濟增長(cháng)速度繼續回升相對應，2010年企業(yè)盈利也將保持高增長(cháng)。