隨著(zhù)經(jīng)濟回升趨勢日趨明確，何時(shí)收緊貨幣政策成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。光大證券、長(cháng)江證券、東方證券在近期發(fā)布的2010年年度策略報告中，均對貨幣政策收緊時(shí)間做出預測，認為2010年二三季度將是敏感時(shí)段。
　　光大證券預計，政策將在明年夏初收緊，秋末放松�！�2010年夏初，央行可能上調存款準備金率，對信貸進(jìn)行數量控制�！惫獯笞C券首席宏觀(guān)分析師潘向東在策略會(huì )上指出，2009年四季度GDP增速有望達到10%以上，2010年一季度GDP增速有望達到11%左右，在此背景下，政策繼續著(zhù)重于“保增長(cháng)”會(huì )顯得不合時(shí)宜。另外，CPI漲幅在2009年年底轉正之后，在2010年1、2季度會(huì )出現快速回升，有超越3%的趨勢，此時(shí)“防通脹”或者說(shuō)控制通脹預期會(huì )顯得更迫切，因此，貨幣政策可能在明年夏初收緊。
　　而進(jìn)入2010年2、3季度，發(fā)達國家經(jīng)濟體完成補庫存之后，面臨再次去庫存和政策效應到期的雙重壓力，經(jīng)濟將會(huì )面臨再次反復，這將對中國的出口產(chǎn)生壓力。與此同時(shí)，政府投資和補貼式的促消費政策對我國經(jīng)濟的拉動(dòng)效用在2季度將出現遞減，經(jīng)濟增速面臨回落壓力。為此，“央行可能在明年四季度放松對信貸的數量控制，而中央投資也將加快下?lián)��！? 潘向東預測。
　　長(cháng)江證券認為，2010年2季度加息概率最大�！懊髂�2季度預計會(huì )出現經(jīng)濟復蘇的高點(diǎn)，這個(gè)高點(diǎn)將是政策退出的良好時(shí)機，采取加息政策也是對經(jīng)濟復蘇的確認�！� 長(cháng)江證券首席策略分析師周金濤認為，從全球來(lái)看，目前加息的國家都是復蘇較快的資源性國家，比如澳大利亞；而歐美國家目前仍處于復蘇的弱勢階段。明年庫存周期的反彈和結束都與流動(dòng)性息息相關(guān)，二者呈現出周期的一致性走勢。隨著(zhù)歐美庫存反彈高點(diǎn)的出現，2010年二季度美國加息回收流動(dòng)性的可能性很大，中國的加息將采用跟隨美國政策，如果美國利率政策保持穩定，則中國采取數量型工具的可能性更大，緊縮時(shí)間點(diǎn)也會(huì )在2010年二季度之后。而2010年下半年中國經(jīng)濟不確定性因素較多，面臨著(zhù)二次探底的風(fēng)險。
　　東方證券認為，明年上半年政策可能仍會(huì )以穩定為主。在美國退出寬松政策之前，中國單方面大幅改變貨幣政策的可能性較小。國內政策基調已從“保增長(cháng)”的一元論基調逐步轉向“穩增長(cháng)”和“防通脹”并重的“二元論”。但“二元論” 政策在時(shí)點(diǎn)選擇上可能仍有區分，明年上半年政策可能仍會(huì )以穩定為主，下半年可能將根據國內外經(jīng)濟和政策退出情況，采取更加靈活的貨幣政策。