國家能源局14日公布的數據顯示，11月份全社會(huì )用電量同比增長(cháng)27.63%，增幅比10月份上升11.76個(gè)百分點(diǎn)。專(zhuān)家指出，用電量回暖繼續反映經(jīng)濟尤其是重工業(yè)需求的復蘇，短期來(lái)看發(fā)電量繼續大幅回升的空間已經(jīng)收窄。
　　然而，四季度的發(fā)電量總量很可能少于三季度，而且由于四季度煤價(jià)持續上漲，電力行業(yè)的盈利能力在今年三季度到達相對高點(diǎn)之后有下行壓力，電力行業(yè)盈利或再現“拐點(diǎn)”。

　　繼續回升空間收窄

　　數據顯示，11月全國全社會(huì )用電量3283.88億千瓦時(shí)，環(huán)比增長(cháng)4.77%，連續8個(gè)月保持回升；同比增長(cháng)27.63%，增幅比上月大幅提高11.76個(gè)百分點(diǎn)。銀河證券高級宏觀(guān)分析師張新法認為，用電增幅回升首先體現了工業(yè)繼續復蘇。11月份工業(yè)增加值和出廠(chǎng)價(jià)格繼續明顯回升，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)明顯趨于旺盛。工業(yè)用電占總用電量的70%以上，尤其是冶金、煤炭、鋼鐵等行業(yè)的回升相當明顯。
　　分產(chǎn)業(yè)看，11月份，我國一、二、三次產(chǎn)業(yè)用電量分別同比增長(cháng)14.91%、31.69%和16.09%。其中工業(yè)用電2482億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)31.89%。重工業(yè)用電回暖勢頭更為明顯，同比增長(cháng)36.15%，明顯高于輕工業(yè)的13.7%。
　　海通證券首席宏觀(guān)分析師陳露表示，11月用電量數據和重工業(yè)回升密切相關(guān)。在投資高增速的前提下，未來(lái)重工業(yè)增速仍可能繼續提升。明年工業(yè)企業(yè)可能實(shí)現從重工業(yè)到輕工業(yè)的盈利轉換，預計2010年工業(yè)企業(yè)利潤將同比增長(cháng)30%-34%。但從短期來(lái)看，發(fā)電量增長(cháng)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)平臺期，未來(lái)兩個(gè)月增幅繼續提高的空間不大。
　　分析人士認為，分行業(yè)看，11月份貢獻用電量的突出行業(yè)包括化工和鋼鐵行業(yè)，鋁業(yè)的用電增速也很可觀(guān)，此外就是居民用電和第三產(chǎn)業(yè)用電的增長(cháng)。從整個(gè)四季度來(lái)看，高耗能企業(yè)集中的省份用電量恢復很快，同比增速超過(guò)沿海地區，而沿海地區一直呈現平穩回升態(tài)勢。
　　從發(fā)電量指標來(lái)看，11月發(fā)電量3234億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)26.9%，增幅比上月擴大9.8個(gè)百分點(diǎn)，回升勢頭同樣明顯。

　　煤價(jià)上漲再成威脅

　　四季度以來(lái)，我國煤價(jià)步入上升通道，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)上周再創(chuàng )今年新高，其中，5500大卡山西優(yōu)混價(jià)格環(huán)比漲6.8%-8.1%，而與之相配合的是運費也一路攀升，近一個(gè)月之內，秦皇島到廣州的運費從40元/噸直升到約100元/噸。受此影響，分析人士預期，四季度電力行業(yè)的盈利能力將環(huán)比小幅下降。
　　國泰君安研究員王威表示，預測電廠(chǎng)成本增加幅度除了看現在的煤價(jià)和運費之外，還要看煤炭中間商的囤煤、倒賣(mài)情況，因為這些中間環(huán)節對煤價(jià)起到助漲助跌的作用。另外，今年大量煤老板將資金從煤礦中抽離，不排除有可能投放到煤炭經(jīng)銷(xiāo)的中間環(huán)節上去。
　　事實(shí)上，對于東部沿海地區的電廠(chǎng)來(lái)說(shuō)，四季度環(huán)比三季度業(yè)績(jì)下滑的幅度可能更明顯一些。原因一方面是南部沿海地區由于沒(méi)有冬季供暖高峰，發(fā)電利用小時(shí)數沒(méi)有明顯增長(cháng)，另一方面今年11月份電價(jià)結構性調整，東部沿海省區的標桿電價(jià)有了不同幅度的下調，而該區域的電廠(chǎng)也將直接承受煤價(jià)和運費上漲的雙重打擊。
　　分析人士認為，雖然東部沿海地區與自身比較，盈利能力會(huì )有一定回落，但與西部、東北地區的電廠(chǎng)相比，還是不錯的，這部分電廠(chǎng)很可能尚未恢復元氣，再度被煤價(jià)上漲拖入嚴冬。