臨近年底，加之新股頻發(fā)，不過(guò)，這些都沒(méi)有對資金價(jià)格帶來(lái)太多的沖擊。和往年相比，由于有寬松政策的支持，今年資金供應保持充足，因此貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格未見(jiàn)顯著(zhù)波動(dòng)，繼續低位運行。而從結構來(lái)看，元旦假期效應使得中長(cháng)期限的跨節資金需求在近期有所升溫。

　　跨年資金需求增加

　　根據季節規律，重要假期之前往往是市場(chǎng)資金需求量大量噴涌的時(shí)期，資金價(jià)格也會(huì )因為供需天平的轉換而出現或多或少的上行。從今年的情況來(lái)看，隨著(zhù)元旦假期的臨近，市場(chǎng)對于跨節資金的需求也的確有所增加。
　　12月份以來(lái)，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購的中長(cháng)期品種成交量呈現上行態(tài)勢。據萬(wàn)得統計，14天期質(zhì)押式回購的成交金額在14日之后迎來(lái)了一個(gè)小高峰，日成交金額連續超過(guò)100億元。截至昨日，這期間14天期正回購的日均成交額為97億元，較之9-11三個(gè)月的日均成交額增加了5億元。
　　和14天期回購成交情況類(lèi)似的還有21天期回購，這一品種的單日成交額在12月份多次超過(guò)50億元，甚至還在17日突破了100億元。而在此前3個(gè)月中，其日均成交額僅為26億元。
　　從期限來(lái)看，14天期回購成交開(kāi)始膨脹的時(shí)間，恰好是這一品種的融資期限接近滿(mǎn)足跨年需求的時(shí)候。由此可以看出，市場(chǎng)對于中長(cháng)期限的資金需求確實(shí)有明顯增加。

　　供應充足平抑價(jià)格波動(dòng)

　　但是資金需求的涌現似乎并未令資金價(jià)格受到太大的擾動(dòng)，即便同時(shí)受到新股IPO密集頻繁發(fā)行的影響，回購利率也仍然保持著(zhù)相對穩定的走勢。
　　從數據來(lái)看，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購加權平均利率在12月呈現緩慢下行的特征。除在本周一受到14天期回購價(jià)格異動(dòng)的影響而有所抬升外，其余時(shí)間以下跌為主，目前仍在1.3%以下水平，這略高于2008同期，但是和2007年12月下旬時(shí)2.1%以上相比還是有明顯差距。
　　資金價(jià)格也有例外情況，如14天期質(zhì)押式回購的價(jià)格在本周就出現了一番震動(dòng)。周一，該品種的加權利率為2.1406%，較前一交易日瘋漲27.4個(gè)基點(diǎn)，昨日利率又快速跌落至1.7954%，跌幅達34.5個(gè)基點(diǎn)。如此過(guò)山車(chē)一般的波動(dòng)之后，回購利率又回到了前期的低點(diǎn)。
　　據一位交易員介紹，14天回購利率的變化有其偶然性。一方面周一部分銀行出錢(qián)力度下降，令資金供應受到影響，但是昨日情況又回復正常；另一方面因為年末機構大幅壓縮債券倉位，僅保留了短期融資券等近期走勢較強的品種，而信用產(chǎn)品作為融資的質(zhì)押券又有接受程度差的劣勢，因此在剛性需求無(wú)法壓縮的前提下，資金價(jià)格受影響出現波動(dòng)。