2009年市場(chǎng)環(huán)境的改善使證券市場(chǎng)的融資功能得到了較好恢復，特別是創(chuàng )業(yè)板的推出為中小企業(yè)上市融資提供了新途徑。自2009年6月份IPO重啟以來(lái)，IPO融資規模超2000億元，其中大盤(pán)股IPO募集資金超1300億元，包括中國建筑、中國中冶、中國重工、中國北車(chē)、招商證券、光大證券等都實(shí)現了上市融資。
　　2010年政府投資增速將會(huì )放緩，但2009年開(kāi)工的大量項目仍需要巨額的資金投入，因此，投資進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟恢復的關(guān)鍵在于地方配套資金及民間資本的跟進(jìn)。因此，作為企業(yè)融資的重要渠道，2010年充分發(fā)揮證券市場(chǎng)的融資功能對國內經(jīng)濟發(fā)展非常關(guān)鍵。
　　在新股發(fā)行方面，從已過(guò)會(huì )大盤(pán)股看，擬發(fā)行數量數量達到54億股，預計融資超500億元。在傳聞IPO方面，包括農業(yè)銀行、光大銀行、南方電網(wǎng)等有可能明年進(jìn)行IPO，此外，包括中國移動(dòng)等紅籌回歸A股；甚至包括匯豐控股、渣打銀行、長(cháng)江實(shí)業(yè)等國際板上市。雖然這些部分IPO只是傳聞，但考慮當前的市場(chǎng)現狀，2010年大盤(pán)股IPO融資額有望超過(guò)2009年，達到1500－2000億元。另外，預計2010年創(chuàng )業(yè)板融資額將達到350億元以上，中小板融資規模將達到650億元以上。因此，保守估計2010年IPO融資規模將達到2500至3000億元。
　　再融資方面，目前已過(guò)會(huì )的再融資額已達300億元，而目前董事會(huì )或股東大會(huì )已通過(guò)的增發(fā)和配股方案，計劃募集資金規模超3000億元，特別是為補充資本充足率，銀行業(yè)存在巨額再融資的需要�？紤]到證監會(huì )審核控制因素，預計2010年再融資總規模將達到1500至2000億元。綜合考慮新股發(fā)行及再融資兩方面，預計2010年市場(chǎng)融資規模將達到3500至4500億元，市場(chǎng)大擴容的概率超過(guò)70％。
　　在大規模擴容面前，不少投資者對明年的擴容壓力心存疑慮。對此，我們認為，融資對市場(chǎng)影響并不在于融資額的大小，而在于融資機制是否合理，特別是估值體系是否合理。如發(fā)行價(jià)嚴重低估，將打擊上市公司的融資意愿；但若嚴重過(guò)高，也對投資者意愿形成打擊，甚至成為市場(chǎng)泡沫的來(lái)源。因此，2010年融資對市場(chǎng)的影響不在于融資額的大小，而在于融資定價(jià)是否合理。
　　2009年IPO重啟后，新發(fā)行制度在一定程度上解決了以前存在的問(wèn)題，但也出現了一些新情況，如發(fā)行估值越來(lái)越高，部分顯著(zhù)偏離了內在價(jià)值，過(guò)高發(fā)行估值一方面成為二級市場(chǎng)泡沫的重要來(lái)源；另一方面，部分股票由于發(fā)行價(jià)過(guò)高，上市后股價(jià)連續走低，甚至出現相繼破發(fā)情況。從這個(gè)角度看，2010年要減小高速擴容對市場(chǎng)的影響關(guān)鍵在于對發(fā)行制度的進(jìn)一步完善。