中國人民銀行1月１２日晚間宣布，從２０１０年１月１８日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率０．５個(gè)百分點(diǎn)，農村信用社等小型金融機構暫不上調。
　　提前而至的“緊縮”，令市場(chǎng)相當意外。專(zhuān)家表示，央行此舉在于控制信貸過(guò)快增長(cháng)，控制通脹預期，但并不能簡(jiǎn)單視為貨幣政策的轉向，未來(lái)短期內持續上調存款準備金率的可能性不大。

　　提前到來(lái)的“緊縮”

　　此次上調后，大型銀行存款準備金率將達到１６％，中小銀行也將達到１４％。盡管業(yè)界對存款準備金率上調已有所預期，但普遍預測在春節以后，這么早就動(dòng)用這一數量型工具，出乎大家意料。
　　社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，央行如此“意外”上調存款準備金率，主要原因是信貸過(guò)快增長(cháng)�！靶履甑谝恢苄略鲑J款超過(guò)６０００億元的消息，使得央行要加大力度，嚴格控制信貸�！�
　　此前，市場(chǎng)有傳言稱(chēng)，今年首周銀行放貸即達到６０００億元的天量。雖然沒(méi)有權威部門(mén)證實(shí)，但專(zhuān)家普遍認為，１月份和一季度信貸出現沖高現象也可以理解。由于２００９年底銀行積壓了大量的信貸項目，新年一開(kāi)閘，信貸必將出現“井噴”，加上銀行與監管政策的博弈，導致銀行在１月份和一季度搶先放貸，以防信貸政策收緊后影響投放規模。
　　“存款準備金率上調表明央行認為當前市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說(shuō)。他認為，造成當前市場(chǎng)流動(dòng)性較充裕的原因主要包括：貸款增長(cháng)明顯，央票大量到期，以及由于境外資本流入、出口超預期回暖等造成外匯占款明顯增加。央行出于前瞻性管理需要，上調準備金率正是及時(shí)靈活調整貨幣政策工具的表現。

　　管理通脹預期

　　事實(shí)上，近來(lái)央票市場(chǎng)上演的“量升價(jià)跌”的系列波動(dòng)，已先行傳遞出央行收緊流動(dòng)性的信號。1月１２日，央行發(fā)行２００億元１年期央票利率５個(gè)月以來(lái)首次上漲，中標利率１．８４３４％，較之前１．７６０５％的收益率上漲了８．２９個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，２８天期正回購２０００億元，創(chuàng )下歷史新高。此前，央行已提高了３個(gè)月期央票的發(fā)行利率和９１天正回購利率。
　　“較早動(dòng)用存款準備金率工具，表明央行對物價(jià)上漲、通脹壓力的擔憂(yōu)�！边B平說(shuō)，“央票利率上升和信貸緊縮，一定程度上可以控制通脹預期。繼去年下半年以來(lái)在公開(kāi)市場(chǎng)持續微調之后，央行此次動(dòng)用工具增加、力度加強，傳遞的信號也更明確�！�
　　中國建設銀行研究部高級研究員趙慶明認為，央行此舉目的是在管理通脹預期而非通脹本身。沒(méi)有動(dòng)用利率工具是因為，利率工具通常和通脹聯(lián)系在一起，一旦調升基準利率，可能會(huì )給市場(chǎng)造成通脹已經(jīng)存在的猜測，且利率工具本身影響更大會(huì )產(chǎn)生更多風(fēng)險。
　　剛剛結束的２０１０年央行工作會(huì )議指出，合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動(dòng)性管理，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，加強對金融機構的窗口指導，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(cháng)。引導金融機構根據實(shí)體經(jīng)濟的信貸需求，切實(shí)把握好信貸投放節奏，盡量使貸款保持均衡，防止季度之間、月底之間異常波動(dòng)。