3月8日起，中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì )開(kāi)始對所屬企業(yè)進(jìn)行人民幣匯率變動(dòng)影響的評估。盡管該協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)高勇稱(chēng)這是他們“長(cháng)期、正常的工作”，但這仍顯示了勞動(dòng)密集型行業(yè)對匯率動(dòng)向之敏感。一周前本刊記者參加了中國機電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì )召集的媒體座談會(huì )，商會(huì )負責人及企業(yè)代表均呼吁人民幣匯率要穩定。
　　出口企業(yè)能承受的匯率極限到底在哪里？升值是壓縮盈利空間還是倒逼效率機制？又如何兼顧長(cháng)遠的增長(cháng)方式轉變？這是決策要回答的諸多難題。
　　“這不僅是個(gè)經(jīng)濟問(wèn)題，更是個(gè)政治話(huà)題�！币晃魂P(guān)心人民幣匯率改革的官員表示。

　　出口損失掂量

　　出口部門(mén)不僅對經(jīng)濟增長(cháng)貢獻巨大，而且承載著(zhù)大量就業(yè)。這也給匯率政策帶來(lái)相當大的掣肘。
　　盡管目前中國出口連續三個(gè)月實(shí)現正增長(cháng)，但是，中信銀行國際金融市場(chǎng)專(zhuān)家劉維明認為，外貿仍處在虛弱的恢復過(guò)程中，從基本面看并不支持人民幣升值。
　　2月21日召開(kāi)的工業(yè)和信息化部干部大會(huì )上，工信部部長(cháng)李毅中稱(chēng)，2010年中國出口增長(cháng)約為8%。這一預計明顯低于市場(chǎng)預期。全國“兩會(huì )”期間，商務(wù)部部長(cháng)陳德銘多次表示，從全球不穩定的形勢和金融海嘯震中區國家的高失業(yè)率、低儲蓄率情況看，世界消費市場(chǎng)和中國出口的真正恢復還有待時(shí)日，“恢復至危機前的水平需要兩到三年�！�
　　不過(guò)，國家信息中心經(jīng)濟預測部主任、首席經(jīng)濟師范劍平認為，人民幣升值短期內使出口成本上升，但是進(jìn)口成本的下降，也會(huì )抵消升值對出口的負面影響�！靶枰�一個(gè)周期來(lái)體現升值對進(jìn)出口的綜合影響”。
　　中國出口額中，四成以上是加工貿易出口，這意味著(zhù)，企業(yè)在出口前，需要先進(jìn)口原材料，匯率上升所帶來(lái)的損失或可通過(guò)進(jìn)口原料價(jià)格下降而部分彌補。但對于那些初級制造業(yè)，依靠“走量”賺取幾個(gè)點(diǎn)收益，且議價(jià)能力較低的出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，匯率在短期內的上升，影響則較大。
　　德意志銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿2005年和2010年所做的兩個(gè)模型表明，若人民幣升值10%，會(huì )導致中國年度GDP損失0.7%至1%。他引述外匯交易員的分析說(shuō)，中國約70%-80%的貿易額沒(méi)有使用外匯對沖工具。一次性突然大幅升值帶來(lái)的出口損失，可能導致大量中小企業(yè)倒閉。
　　在今年初中國進(jìn)出口企業(yè)年會(huì )期間，本刊記者隨機采訪(fǎng)了數家外貿企業(yè)，得到的答復基本一致：對企業(yè)出口影響較大的兩個(gè)因素是出口退稅和人民幣匯率，但這些政策的影響并非致命。北京萊姆電子有限公司財務(wù)經(jīng)理李強說(shuō)，只要匯率短期內波動(dòng)不是太大，企業(yè)還可以承受。
　　北京科技企業(yè)億陽(yáng)集團負責中亞出口的曹先生告訴本刊記者，公司主要出口機電產(chǎn)品和工程機械，項目執行期一般在兩三年，2005年匯改前簽的一些單子，因為人民幣升值，實(shí)際上是賠錢(qián)的�，F在企業(yè)在簽單時(shí)已經(jīng)考慮了匯率因素，三年左右的單子報價(jià)按4.5核算，在執行過(guò)程中逐步提價(jià)。

　　此時(shí)非彼時(shí)

　　外界要求人民幣升值的一個(gè)原因是，中國存在巨額貿易順差。中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際貿易研究室主任宋泓認為，即便人民幣升值，這一問(wèn)題也解決不了。
　　他表示，目前中國與東南亞國家和歐美的貿易格局是結構性分工的結果。中國對“亞洲四小龍”逆差，對歐美大額順差，其實(shí)是轉嫁到了亞洲國家。即使人民幣升值，這樣的格局也依然會(huì )存在。
　　北京師范大學(xué)教授鐘偉也表示，只要維持公平開(kāi)放的國際貿易和國際金融秩序，中國就會(huì )有貿易和國際收支順差，“這與匯率沒(méi)有什么關(guān)系”。
　　美國在傳統產(chǎn)業(yè)、包括低端制造業(yè)已經(jīng)完全沒(méi)有優(yōu)勢，其自身產(chǎn)業(yè)集群升級不能解決國內問(wèn)題，只能靠進(jìn)口維持，而中國產(chǎn)業(yè)結構追趕步伐加快，較低的勞動(dòng)力價(jià)格是歐美沒(méi)法比擬的，因此中國的貿易順差很大程度上是通過(guò)產(chǎn)品服務(wù)的國際轉移，體現了人力成本的國際間差異�！伴_(kāi)放經(jīng)濟體都阻擋不了中國在一定時(shí)間內有順差�！辩妭シQ(chēng)。
　　以往的數據也證明了這一點(diǎn)。2005年7月人民幣匯改啟動(dòng)以來(lái)，中國的貿易順差不僅沒(méi)有減少，反而大幅增加。2006年至2008年，貿易順差分別為1774.7億美元、2622億美元和2954.7億美元，年增長(cháng)分別為74%、48%和12.5%。

　　外儲管理沖擊

　　人民幣升值的另一個(gè)擔憂(yōu)是，外匯儲備可能出現大幅縮水。截至2009年末，中國外匯儲備余額為23992億美元，2009年全年共增加4531億美元。中國外匯儲備的不斷積累，給后危機時(shí)代儲備管理帶來(lái)更多新問(wèn)題。
　　“相比中國雙盈余導致的國內資源錯配，外匯儲備資產(chǎn)的現實(shí)和潛在損失，正成為更嚴重和迫切的問(wèn)題�！敝袊�社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員余永定稱(chēng)，“以下降的美元指數衡量，中國外匯儲備的資產(chǎn)損失是不可避免的。中國外匯儲備面臨三重打擊：美元購買(mǎi)力的下降，潛在的美國國債下跌風(fēng)險，和長(cháng)期內可能的通脹�！�
　　中國必須降低外匯儲備增速，為防止未來(lái)外匯儲備過(guò)度增長(cháng)，中國主要有三個(gè)選擇，通過(guò)直接的財政手段刺激國內需求，減少雙順差；減少央行在外匯市場(chǎng)上的干預，給人民幣匯率更大的空間；鼓勵資本流出�！叭绻�上述三點(diǎn)能同時(shí)發(fā)生，調整的成本就分散了�！庇嘤蓝ǚQ(chēng)。
　　“中國外匯儲備損失的問(wèn)題，沒(méi)有什么解決的辦法。顯然，中國政府認為，相比較維持出口，外匯儲備的縮水是必須要承受的損失�！泵绹�經(jīng)濟和政策研究中心（CEPR）聯(lián)席主任迪恩?貝克這樣認為。
　　對于2005年匯改效果的評述，有一種觀(guān)點(diǎn)認為，小幅波動(dòng)并伴以升值趨勢的機制，引發(fā)了人民幣持續升值預期，導致更大規模投機資本流入，對中國短期貨幣政策管理和宏觀(guān)經(jīng)濟穩定帶來(lái)挑戰。因此，人民幣再度步入升值通道，是否會(huì )招致更多“熱錢(qián)”？
　　學(xué)者認為，這取決于升值的方式和相關(guān)的配套措施。熱錢(qián)流入主要是來(lái)賭資產(chǎn)價(jià)格的升值。中國作為大國，可以使自己的貨幣政策影響到國際重要變量，同時(shí)也影響到國內的資產(chǎn)價(jià)格，以降低“熱錢(qián)”流入的概率。
　　“在升值的同時(shí)輔之以一些防止資產(chǎn)價(jià)格泡沫泛濫的政策，既利于實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)模式的轉變，抑制通脹，同時(shí)也可以防止資產(chǎn)價(jià)格泡沫，避免引來(lái)更多的‘熱錢(qián)’�！惫�繼銘稱(chēng)。