作為金融體系的一部分，保險業(yè)越來(lái)越受到外部宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的影響。在經(jīng)濟周期的“傳感帶”上，如何不被經(jīng)濟周期牽著(zhù)鼻子走，而是主動(dòng)能動(dòng)性地利用經(jīng)濟周期帶來(lái)的發(fā)展機遇，同時(shí)又盡可能地規避經(jīng)濟波動(dòng)的影響，成為擺在保險業(yè)面前的新課題。

　　在日前舉辦的北大賽瑟論壇上，中國保監會(huì )主席吳定富在論壇上發(fā)言時(shí)指出，保險業(yè)發(fā)展必須要充分估計經(jīng)濟周期波動(dòng)帶來(lái)的挑戰，在制定行業(yè)、公司發(fā)展戰略時(shí)要充分考慮經(jīng)濟周期的因素。

　　行業(yè)：順周期，強波動(dòng)

　　北大中國保險與社會(huì )保障研究中心主任孫祁祥指出，國內保險業(yè)共經(jīng)歷過(guò)六個(gè)保險周期，呈現出擴張型非對稱(chēng)特征。從保險周期與其他經(jīng)濟周期的關(guān)系來(lái)看，國內保險周期呈現順周期性，說(shuō)明我國保險周期波動(dòng)受?chē)鴥群暧^(guān)經(jīng)濟影響較大。
　　孫祁祥認為，由于保險需求受宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境影響較大，在宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)過(guò)程中，保險業(yè)的波動(dòng)不可避免。但同時(shí)也要關(guān)注市場(chǎng)微觀(guān)環(huán)境對保險市場(chǎng)波動(dòng)的影響。
　　內蒙古保監局一份關(guān)于保險逆周期監管的研究報告指出，在宏觀(guān)經(jīng)濟出現周期性波動(dòng)時(shí)，作為保險公司財務(wù)分析工具的動(dòng)態(tài)財務(wù)分析工具（DFA）以及風(fēng)險計量方法，容易強化保險業(yè)的順周期性。
　　此外，目前歐美保險市場(chǎng)正在建立的償付能力Ⅱ資本監管與風(fēng)險敏感性正相關(guān)，當經(jīng)濟上行時(shí)，風(fēng)險權重減小，資本要求降低，推動(dòng)保險行業(yè)擴張，當經(jīng)濟下滑時(shí)，資本要求提高，則會(huì )推動(dòng)保險行業(yè)收縮，使保險市場(chǎng)隨宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)。
　　該報告指出，現行企業(yè)會(huì )計準則對保險公司準備金計提的要求亦具有順周期性。其中，保險公司只能以實(shí)際發(fā)生的交易或事項，導致保險公司準備金計提具有明顯的滯后性和順周期性。經(jīng)濟繁榮期，保險業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險下降，理賠損失估計不足，易造成準備金計提不足，利潤增加，推動(dòng)保險公司擴張，經(jīng)濟衰退期則會(huì )增加準備金計提額度，利潤下降，保險公司更趨于謹慎經(jīng)營(yíng)。
　　華泰財險董事長(cháng)王梓木指出，在經(jīng)濟繁榮期，保險公司往往有投資和擴張沖動(dòng)，此時(shí)容易埋下風(fēng)險隱患。而在經(jīng)濟衰退期，特別是資本市場(chǎng)低迷，促使此前的風(fēng)險隱患暴露出來(lái)，“保險公司是（投資、承保）兩頭虧�！�

　　投資：著(zhù)眼周期，提前布局

　　對于保險公司來(lái)說(shuō)，比起承保業(yè)務(wù)，資金運用受宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境特別是資本市場(chǎng)的影響更大。資本與貨幣市場(chǎng)的主要變量如利率、匯率、股價(jià)等，對保險公司資產(chǎn)有重要影響。當宏觀(guān)經(jīng)濟周期性波動(dòng)時(shí)，保險公司資產(chǎn)項目不可避免地出現強順周期性。
　　這種順周期性，也導致國內保險業(yè)特別是財險業(yè)出現“投資依賴(lài)投機”現象，過(guò)于依賴(lài)資本市場(chǎng)的好壞決定自己的盈虧。相當一部分保險公司只看眼前，過(guò)于倚重對當下行情的判斷和時(shí)機把握，甚至很有些快進(jìn)快出、賺了就走的散戶(hù)心態(tài)。在2008年，這種順周期性給保險業(yè)以重創(chuàng )：當年股市單邊大幅下跌，保險業(yè)投資收益率降至不足2%的歷史冰點(diǎn)，保險業(yè)一時(shí)“哀鴻遍野”。
　　此外，會(huì )計制度要求保險公司交易類(lèi)和可供出售類(lèi)資產(chǎn)按公允價(jià)值計價(jià)，也在一定程度上加劇了保險公司在投資上的順周期性。內蒙古保監局報告指出，雖然公允價(jià)值能及時(shí)反映因市場(chǎng)變化而產(chǎn)生的收益或損失，但其運用具有順周期性，增加了保險公司資產(chǎn)和負債、收益和資本的波動(dòng)性。特別是在市場(chǎng)流動(dòng)性不足時(shí)，公允價(jià)值會(huì )進(jìn)一步放大資本的周期性波動(dòng)。
　　中國人壽資產(chǎn)管理公司董事長(cháng)繆建民表示，保險公司進(jìn)行投資，必須著(zhù)眼于對經(jīng)濟周期以及未來(lái)預期的準確判斷，“如果只著(zhù)眼于當前的行情，就無(wú)法真正地做好投資�！�
　　他認為，對保險行業(yè)而言，加深對利率風(fēng)險的認識和分析非常重要，特別是在新會(huì )計制度下，國債收益率曲線(xiàn)的變化直接決定傳統險產(chǎn)品當期情況，而保險公司投資組合又是以固定收益產(chǎn)品為主要配置，因此，“在周期轉折的過(guò)程中，認清利率的變化，對于我們下一步了解全球金融市場(chǎng)的走向，防范保險經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險有重要的意義�！�

　　承保：利用周期，彎道加速

　　在承保業(yè)務(wù)上，保險公司也呈現順周期性。內蒙古保監局報告指出，在經(jīng)濟繁榮階段，保險公司往往采取積極發(fā)展戰略，一旦經(jīng)濟衰退，則傾向于審慎經(jīng)營(yíng)并采取保守的市場(chǎng)策略，導致業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)萎縮。
　　“保險公司如何利用經(jīng)濟周期進(jìn)行發(fā)展，很有學(xué)問(wèn)�！蓖蹊髂救缡钦f(shuō)。在他看來(lái)，保險業(yè)同樣存在“彎道加速”現象，當經(jīng)濟周期轉折時(shí)機出現時(shí)，保險公司如果能夠準確判斷這個(gè)周期到來(lái)的臨界點(diǎn)，提前做好加速，在彎道超越同業(yè)。
　　“保險公司要善于利用彎道加速，才能抓住機會(huì )實(shí)現轉型�！� 王梓木表示，目前國內財險公司應當實(shí)現兩個(gè)轉變，即從簡(jiǎn)單的規模擴張向質(zhì)量效益型轉變、從過(guò)度依賴(lài)投資收益向追求承保利潤轉變。
　　不過(guò)，彎道加速是一項特別技術(shù)，對保險公司各方面有很高的要求。王梓木認為，財險公司的正確發(fā)展方向應是加強風(fēng)險管控，實(shí)施差異化競爭，追求承保利潤，同時(shí)采取相對審慎的投資策略。
　　作為保險監管者，則在尋求通過(guò)實(shí)施逆周期監管政策，建立行業(yè)逆周期機制，防止順周期行為加劇經(jīng)濟波動(dòng)。
　　吳定富表示，保險業(yè)要適應宏觀(guān)經(jīng)濟運行和國際金融監管改革的新形勢，保監會(huì )正在研究宏觀(guān)審慎監管，探索解決保險業(yè)在內部風(fēng)險評估、準備金提取、公允價(jià)值計量、償付能力標準、資本緩沖和薪酬體系等方面的順周期問(wèn)題，逐步建立保險業(yè)的逆周期監管制度。
　　“通過(guò)保持監管政策和產(chǎn)業(yè)政策的持續性和穩定性，培育保險公司成熟穩健的發(fā)展理念和經(jīng)營(yíng)策略，將是降低保險業(yè)波動(dòng)幅度，促進(jìn)保險業(yè)長(cháng)期穩定發(fā)展的重要途徑�！睂O祁祥認為。