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6月7日起，銀行間債市實(shí)行新的信用債定價(jià)估值方式，這將對一二級市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響。
根據銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)協(xié)會(huì )）發(fā)布的《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值工作指引（試行）》，定價(jià)估值是指多家市場(chǎng)機構對當期各主要信用等級、關(guān)鍵期限非金融企業(yè)債務(wù)融資工具二級市場(chǎng)均衡收益率估計值的平均水平。
文件中稱(chēng)，將由不超過(guò)22家的市場(chǎng)機構參與估值，估值內容應至少包含非金融企業(yè)債務(wù)融資工具1、3、5年期限的重點(diǎn)AAA、AAA、AA+和AA級品種。
估值機構將于每周一對不同級別的關(guān)鍵期限的信用債二級市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估值，形成當周二級市場(chǎng)信用債估值收益率預期值，11:00前報送工作小組，工作小組于每周一15：00將估值結果及原始估值數據通過(guò)交易商協(xié)會(huì )網(wǎng)站對外公布。而一級市場(chǎng)發(fā)行價(jià)則是在此估值基礎上，根據發(fā)行體具體資質(zhì)情況適當加上一定點(diǎn)差，成為信用債發(fā)行價(jià)的基礎。
為防止大型機構操縱定價(jià)估值，銀行間市場(chǎng)將剔除同一券種的四個(gè)最大樣本值和四個(gè)最小樣本值，對剩余數據進(jìn)行算術(shù)平均。對于對估值數據長(cháng)期偏離市場(chǎng)水平、定價(jià)估值能力相對較弱的估值機構，可以暫�；蛘呷∠涔乐蒂Y格。
同時(shí)，協(xié)會(huì )表示，2005年以來(lái)，債務(wù)融資工具市場(chǎng)快速發(fā)展，目前短融和中票總發(fā)行量已超過(guò)3萬(wàn)億元，成為銀行間市場(chǎng)最重要的投資和交易品種之一。近年來(lái)，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，信用產(chǎn)品反應更為敏感，多次出現了大幅折價(jià)或溢價(jià)，影響了市場(chǎng)的平穩健康發(fā)展。
而債務(wù)融資工具定價(jià)估值工作將為投資者提供有效的定價(jià)參照系，解決投資者預期過(guò)于分散的問(wèn)題，避免虛假成交和小額成交對市場(chǎng)價(jià)格的影響，提高銀行間市場(chǎng)信用產(chǎn)品的流動(dòng)性和交易效率。
據報道，內部人士透露，該方式是在預設一二級市場(chǎng)應該有一定差價(jià)作為風(fēng)險保護和大額發(fā)行溢價(jià)的前提下設計的，雖然不盡完美，但相比于此前的定價(jià)聯(lián)席會(huì )議機制來(lái)講，是一種更為市場(chǎng)化的嘗試。 |