6月底7月初，全球金融市場(chǎng)呈現較大動(dòng)蕩，各主要股市、美元匯率、美國債券和重要國際商品期貨價(jià)格等均顯著(zhù)下跌。因為，不僅歐盟和歐元區一些國家發(fā)生主權債務(wù)危機或困難，而且，美國經(jīng)濟復蘇出現反復，尤其在過(guò)去一年全球百年一遇的金融危機時(shí)，對全球經(jīng)濟增長(cháng)提供了約一半推動(dòng)力的中國，經(jīng)濟增長(cháng)勢頭也有所放緩。
　　面對全球經(jīng)濟金融形勢似乎逆轉，人們不能不嚴肅思考：世界經(jīng)濟會(huì )否發(fā)生“雙底”即再度衰退？

　　歐元區復蘇或放緩

　　應該承認，無(wú)論就重要國家或地區經(jīng)濟個(gè)別而言，抑或就全球經(jīng)濟整體而言，至今復蘇勢頭是不穩固的。主要原因是，金融市場(chǎng)復原明顯領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟復蘇，同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟復蘇主要靠政府史無(wú)前例的財政和貨幣政策雙寬松所推動(dòng)，私人投資和消費增長(cháng)明顯滯后。
　　本來(lái)，這是全球逐步擺脫百年一遇金融危機和嚴重經(jīng)濟衰退不可避免的過(guò)渡性現象。假以時(shí)日，實(shí)體經(jīng)濟復蘇與金融市場(chǎng)復原相脫節現象可望消除，私人投資和消費增長(cháng)明顯滯后于政府政策效果的現象也可望克服。然而，就在這時(shí)，歐盟和歐元區一些國家爆發(fā)主權債務(wù)危機或者陷入嚴重政府財政困境，以致全球重要國家或地區之間在宏觀(guān)經(jīng)濟政策上不得不分道揚鑣，使全球金融經(jīng)濟形勢變得更復雜更不確定。
　　通俗地說(shuō)，為推動(dòng)全球經(jīng)濟復蘇和金融市場(chǎng)穩定，重要國家或地區的宏觀(guān)經(jīng)濟政策必須保持寬松；然而，歐盟和歐元區一些國家為維護財政紀律以維持歐元穩定，卻不得不立即實(shí)施嚴苛的財政緊縮政策以盡快顯著(zhù)地削減財政赤字和主權債務(wù)。從而，作為全球經(jīng)濟主要板塊之一的歐盟和歐元區經(jīng)濟復蘇完全可能放緩，拖累其他國家或地區乃至全球經(jīng)濟復蘇。

　　復蘇進(jìn)程不會(huì )逆轉

　　盡管全球經(jīng)濟金融形勢呈現逆轉跡象，但我不相信復蘇進(jìn)程會(huì )逆轉，主要原因是，自2008年9月15日雷曼兄弟被迫破產(chǎn)而觸發(fā)百年一遇全球金融危機及其伴隨或引發(fā)的全球性經(jīng)濟衰退以來(lái)，20國集團機制在克服金融危機、推動(dòng)經(jīng)濟復蘇方面已被證明是有成效的。就在今年6月27日于加拿大多倫多舉行的第四次20國集團峰會(huì )上，20國元首或政府首腦們?yōu)閼獙Ξ斍昂徒窈笠欢螘r(shí)間全球經(jīng)濟金融復雜態(tài)勢提出了原則性意見(jiàn)：一是，當前首要任務(wù)是采取有效措施確保和強化經(jīng)濟復蘇進(jìn)程，為世界經(jīng)濟實(shí)現強勁、可持續和平衡增長(cháng)奠定基礎；二是，在2013年前將財政赤字至少降低一半，在2016年前“穩定或減少”政府債務(wù)占國內生產(chǎn)總值的比例。
　　內行人一目了然，這是兼顧當前和中長(cháng)期的指導方針。在當前，確保和強化經(jīng)濟復蘇是至高的。20國領(lǐng)導人明白，一些主要經(jīng)濟體進(jìn)行的財政政策調整，或財政政策調整不到位，都可能會(huì )對經(jīng)濟復蘇造成不利影響。因此，在保持現有的經(jīng)濟刺激措施，推動(dòng)個(gè)人需求強勁增長(cháng)的同時(shí)，各國要根據自己的國情制訂“合理的、分階段的和有利于經(jīng)濟增長(cháng)的計劃”，確保財政穩定；在加快調整步伐的同時(shí)，應努力保障個(gè)人需求恢復增長(cháng)。換言之，除個(gè)別已陷入主權債務(wù)危機國家不得不采取緊縮財政政策外，其他國家都必須維持經(jīng)濟刺激措施。

　　長(cháng)遠須收緊財策

　　另一方面，在中長(cháng)期，不僅歐盟和歐元區多國必須削減財政赤字和主權債務(wù)，即使其他國家或地區也必須調整寬松財政政策，具體而言，就是：在2013年前將財政赤字至少降低一半，在2016年前“穩定或減少”政府債務(wù)占國內生產(chǎn)總值的比例。
　　第一個(gè)時(shí)間點(diǎn)設定于2013年，不是設定于2012年，更不是設定于2011年，是為各國(地)政府繼續實(shí)施寬松宏觀(guān)經(jīng)濟政策以確保和強化經(jīng)濟復蘇進(jìn)程留有余地。同時(shí)，明確規定在2013年前將財政赤字至少降低一半，在2016年前“穩定或減少”政府債務(wù)占國內生產(chǎn)總值的比例，又反映各國(地)政府清醒認識：在“百年一遇”全球金融危機和全球性嚴重經(jīng)濟衰退“非常時(shí)期”，各國(地)政府實(shí)施史無(wú)前例的寬松財政政策將會(huì )留下不可低估的后遺癥。
　　遵循上述方針，全球經(jīng)濟可避免“雙底”。

(摘自7月15日《香港商報》)