全球經(jīng)濟復蘇緩慢，“按兵不動(dòng)”成各國央行當前最謹慎的做法。8月5日晚，歐洲央行（ECB）與英國央行公布利率決策，歐洲央行宣布將維持當前1%的基準利率政策不變，英國央行也繼續維持0.5%低位利率不變。鑒于歐洲經(jīng)濟復蘇不穩，貨幣政策符合市場(chǎng)預期，截至記者發(fā)稿時(shí)，歐元小幅上漲0.3%。

　　央行繼續當蝸牛

　　雖然維持低利率不變，可對歐洲央行行長(cháng)特里謝來(lái)說(shuō)，總算可以松口氣了，因為這是自去年年底以來(lái)，他第一次不用為歐元區16國的債務(wù)危機擔憂(yōu)。
　　美國經(jīng)濟復蘇不理想，但歐洲經(jīng)濟數據近期表現良好，6月開(kāi)始，歐元回彈10%，歐洲股市行情向好，特里謝認為悲觀(guān)者“有些反應過(guò)度，歐洲央行并未見(jiàn)到歐洲陷入二次衰退的任何跡象”。
　　歐洲此番不加息，首要原因是全球經(jīng)濟復蘇不確定性加劇。分析人士認為，即便是歐洲經(jīng)濟數據利好，可整體看，還是不穩定，復蘇只是暫時(shí)性的。因為歐元下跌不是歐洲經(jīng)濟復蘇的推動(dòng)力，匯率下跌后，出口雖然出現改善，但民眾購買(mǎi)力依舊不振，人民幣升值也沒(méi)對歐洲出口企業(yè)帶來(lái)太多好處，所以復蘇可持續性還有待觀(guān)察。
　　復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅在接受《國際金融報》采訪(fǎng)時(shí)表示，歐洲貨幣政策有其特殊性，主要以通脹率3%作為衡量標準。這其實(shí)是限制歐洲升息的一大漏洞機制，除非放棄這種緊盯住通貨膨脹標準的做法，改為更加靈活的貨幣政策，才有可能在危機時(shí)刻自由加息，否則歐洲再來(lái)一個(gè)希臘式的債務(wù)國，必將重蹈覆轍。
　　市場(chǎng)此前猜測說(shuō)，特里謝對銀行壓力測試信心十足，加息恐將提上日程。孫立堅認為，美國當前尚且很謹慎，歐洲貿然加息必然引起市場(chǎng)的又一波震蕩。加息意味著(zhù)在向市場(chǎng)釋放“退出”信號，可退出時(shí)機也取決于通脹水平，雖然銀行此前信貸投放量大，給市場(chǎng)造成了通脹預期，但全球經(jīng)濟復蘇不平衡，通脹率根本沒(méi)達到可以退出的要求，歐洲此時(shí)加息絕對是不智之舉。

　　升息都要看美國

　　孫立堅表示，不管是歐洲央行還是英國央行，都不會(huì )單方面冒險采取不同步“升息步伐”，因為他們很清楚“同降同升”的重要性，只有美國經(jīng)濟復蘇后，集體加息才會(huì )減少沖擊和成本損失。但美國房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，新一輪抵押房貸還款期限將至，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲會(huì )繼續維持寬松的貨幣政策，遏制銀行大批收回抵押房屋導致美國房?jì)r(jià)繼續下滑，防止美國經(jīng)濟陷入惡性循環(huán)。孫立堅認為，二次探底不可能，但為了防范危機，各國能做的犧牲就是“拉長(cháng)退出周期，放慢升息步伐”。
　　英國央行貨幣政策委員會(huì )繼續維持目前的0.5%的基準利率不變，并將繼續暫�？傤~2000億英鎊的債券購買(mǎi)計劃，也在市場(chǎng)意料之中。孫立堅認為，英國難升息，因為其經(jīng)濟前景“更加不明朗”。英國央行貨幣政策委員會(huì )成員安德魯·斯坦森是惟一不贊成維持低利率者，他認為近期經(jīng)濟形勢有重大改善，應逐步撤銷(xiāo)刺激措施。不過(guò)，大多數政策委員會(huì )成員認為，一個(gè)季度數據向好并不能說(shuō)明經(jīng)濟形勢已得到徹底好轉，今年下半年經(jīng)濟增長(cháng)空間很有限。英國經(jīng)濟主要依賴(lài)倫敦金融中心，實(shí)體經(jīng)濟實(shí)力弱，雖然全球資金不斷從股市轉向政府國債，導致美國、英國以及日本國債收益率跌至階段低點(diǎn)，但這也是呈現出“一會(huì )兒進(jìn)，一會(huì )兒出”的不穩定態(tài)勢。孫立堅認為，這是英國經(jīng)濟極不穩定的主要原因，其升息決議還將取決于世界經(jīng)濟復蘇時(shí)間表。