中國7月貿易數據顯示，中國出口再度創(chuàng )下歷史新高，同比增長(cháng)了38.1%，略低于上月的43.9%，但好于市場(chǎng)預期。
　　從國別來(lái)看，中國對美歐出口同比分別增長(cháng)了35.0%以及38.3%，低于上月的43.8%以及43.2%，但仍然處于較高的區間。進(jìn)口同比增長(cháng)了22.7%，低于市場(chǎng)預期，也低于上月值34.1%。由于出口增長(cháng)超預期，同時(shí)進(jìn)口增速放緩，中國的貿易順差也在7月創(chuàng )下287億美元的高點(diǎn)，這也是2009年1月以來(lái)的最高紀錄。
　　從剛剛公布的進(jìn)出口數據來(lái)看，中國的出口恢復速度已經(jīng)超出預期，這也是中國官方在6月逐步取消400多種商品出口退稅的重要原因。如果出口向好的趨勢持續，我們認為中國政府將逐步增大出口退稅的取消范圍。同時(shí)，進(jìn)口減少也表明中國政府近期進(jìn)行的調整產(chǎn)業(yè)結構、關(guān)停并轉高耗能產(chǎn)業(yè)以及削減過(guò)剩產(chǎn)能的政策，已經(jīng)起到了一定的政策效果。
　　值得注意的是，中國進(jìn)口增速放緩，可能使澳幣等商品貨幣面臨一定的向下壓力。但中國7月進(jìn)口鐵礦石數量卻比上月增加了400萬(wàn)噸，表明中國對大宗商品的需求總體上仍然是健康并可持續的。
　　由于基數原因以及全球范圍內的經(jīng)濟增速放緩，我們認為中國的出口增速已經(jīng)見(jiàn)頂，在未來(lái)的一段時(shí)間內，我們認為中國的貿易增速將逐步回到正常的，但更具有可持續性的區間。
　　值得關(guān)注的是中國的貿易盈余不斷上升，這將迫使中國央行不斷增加公開(kāi)市場(chǎng)操作以防止貨幣供應量失控，由于通脹壓力仍然在上升，過(guò)多的公開(kāi)市場(chǎng)操作也將模糊中國央行試圖控制全年通脹率維持在3%的政策目標。
　　人民幣兌美元已經(jīng)升破6.77關(guān)口，這也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于中國央行可能進(jìn)一步允許人民幣升值的預期。同時(shí)，近期人民幣的實(shí)際有效匯率也在近兩個(gè)月出現了一定的升值。我們維持人民幣兌美元年內升值2.5%~3%的預測，到年底人民幣兌美元匯率可能觸及6.63的水平。