中國人民銀行5日宣布，決定從4月16日起上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這次調整后，普通存款類(lèi)金融機構將執行10.5%的人民幣存款準備金率標準。
　　這是央行今年第三次上調存款準備金率，也是自2006年以來(lái)第六次上調存款準備金率。分析人士認為，此舉顯示出管理層正在釋放風(fēng)險警示信號，但隨著(zhù)上調存款準備金率成為央行調節資金面的常規工具，市場(chǎng)對此已有了一定的預期和承受力，估計該政策對金融市場(chǎng)影響有限。

管理層釋放風(fēng)險警示信號

　　央行在公告中稱(chēng)，將繼續執行穩健的貨幣政策，綜合運用多種工具加強銀行體系流動(dòng)性管理，保持流動(dòng)性水平基本適度，防止貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)，引導金融機構優(yōu)化信貸結構，促進(jìn)國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
　　隨著(zhù)中國經(jīng)濟繼續高速增長(cháng)，我國市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題進(jìn)一步突出。權威機構統計數據顯示，今年一季度，我國經(jīng)濟增長(cháng)速度將達到11%左右，而貿易順差也有可能再創(chuàng )新高。
　　央行管理層此前曾多次表示，抑制流動(dòng)性過(guò)剩仍是央行今后面臨的重要任務(wù)。央行將綜合運用提高存款準備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和貨幣掉期等多種工具，來(lái)收回流動(dòng)性。
　　雖然此前央行曾多次上調存款準備金率，在今年3月更是上調了人民幣存貸款基準利率，但這一系列舉措似乎并沒(méi)有有效抑制流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。貿易順差持續擴大、外匯儲備不斷增加等，直接導致人民幣升值預期強烈，流動(dòng)性過(guò)剩難以抑制。
　　市場(chǎng)分析人士認為，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題不解決，資金會(huì )繼續推動(dòng)中國金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，泡沫風(fēng)險日益加劇。此時(shí)央行繼續上調存款準備金率，正是在發(fā)出警示風(fēng)險的信號。
　　中國人民大學(xué)金融研究所副所長(cháng)趙錫軍表示，由于2月份的經(jīng)濟數據顯示，信貸增速和固定資產(chǎn)增量都處在一個(gè)高位水平，經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)快、經(jīng)濟過(guò)熱成了需要解決的難題。在我國當前資金流動(dòng)性相當充裕的條件下，小幅提高存款準備金率是屬于加快微調，起到的是宣示作用，但預示了央行進(jìn)一步的貨幣緊縮政策。

上調準備金率已成常規調控手段

　　自2006年6月16日開(kāi)始至今，央行先后六次提高存款準備金率。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松表示，此次上調存款準備金率是央行對我國一季度貿易順差創(chuàng )出新高的一種反應，上調存款準備金率已經(jīng)成為央行的調控流動(dòng)性的常用工具。
　　今年2月份外貿數字顯示：在國際需求的強勁帶動(dòng)下，中國貿易順差比去年同期激增好幾倍，達到237.6億美元，遠遠超過(guò)市場(chǎng)預期。巴曙松表示，上調存款準備金率表明央行對目前過(guò)高的貿易順差不滿(mǎn)意，也是央行對當前過(guò)熱的經(jīng)濟的一種控制。
　　對于今年以來(lái)第三次上調存款準備金率，巴曙松表示，我國存款準備金率已經(jīng)接近世界大經(jīng)濟體的最高水平，這對商業(yè)銀行有直接的影響，5日股市中，銀行股的調整可能與此有關(guān)。
　　長(cháng)城基金的袁江天表示，上調存款準備金率之所以已成為央行回收流動(dòng)性的常用工具，主要是由于中國經(jīng)濟對利率的敏感性不夠，加之目前國內利率水平與實(shí)體經(jīng)濟收益水平，和國內企業(yè)的投資沖動(dòng)相比都比較低。
　　也有學(xué)者表示，加息將對企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本產(chǎn)生直接影響，另外在人民幣升值的背景下，外向型企業(yè)可能由于面臨雙重壓力而難以承受調控。因此央行顧慮提高利率后可能加速人民幣升值，不愿意動(dòng)用利率工具，所以就使存款準備金成為回收流動(dòng)性的常用工具。這在現實(shí)國情下是最為穩妥的一種貨幣政策工具。

專(zhuān)家分析認為此舉對金融市場(chǎng)影響不大

　　中信建投證券研究所副所長(cháng)董晨認為，雖然提高存款準備金率與加息都是央行調控工具中的主要品種，但提高存款準備金率直接影響銀行以及貸款企業(yè)，而加息則會(huì )影響普通居民。
　　另外，連續上調存款準備金率對于我國金融市場(chǎng)的影響，要看各銀行的超額儲備金水平，而中國與美國對此政策的反應有所不同。在美國，每次美聯(lián)儲調整存款準備金率都會(huì )引發(fā)市場(chǎng)大規模調整。但由于中國居民習慣將貨幣資產(chǎn)存進(jìn)銀行，導致各大銀行的超額儲備金非常充足。因此央行一年之內幾次上調存款準備金率，但市場(chǎng)卻反應平淡。
　　據介紹，提高存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，大約能夠凍結銀行體系流動(dòng)性資金1500億元，一般不會(huì )造成銀行流動(dòng)資金的緊張。分析人士普遍表示，央行此次上調存款準備金率之所以選擇提前公布，目的在于給市場(chǎng)一個(gè)適應和緩沖期，以減小市場(chǎng)震動(dòng)。由此可見(jiàn)，此次行為風(fēng)險警示作用明顯，而并非針對短期股市或債市。
　　渤海投資的秦洪認為，資金過(guò)剩需要拓展投資渠道，而目前我國投資渠道相對狹窄，在房地產(chǎn)炒作受到監管的前提下，越來(lái)越多的資金進(jìn)入股票市場(chǎng)。而0.5個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準備金率上調并不會(huì )改變A股市場(chǎng)的資金流動(dòng)性過(guò)剩趨勢，也難以改變A股市場(chǎng)上升趨勢。
　　業(yè)內人士分析，因商品期貨市場(chǎng)主要考慮的是全球市場(chǎng)的價(jià)格因素，上調存款準備金率對商品期貨市場(chǎng)的影響不大。而提高存款準備金率與人民幣升值有聯(lián)動(dòng)作用，可以緩步地推動(dòng)人民幣升值，但會(huì )使匯率波動(dòng)限制在可控范圍之內，不會(huì )對經(jīng)濟造成大的影響。
　　接受記者采訪(fǎng)的金融從業(yè)人員也大多表示，這次上調存款準備金率應該不會(huì )對股市、債市產(chǎn)生太大影響。因為隨著(zhù)央行已經(jīng)把存款準備金率作為回收流動(dòng)性的常規工具，市場(chǎng)對此普遍有了心理準備，雖然短期影響肯定會(huì )有，但估計市場(chǎng)很快就會(huì )走穩。