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| 2007-04-30 本報記者:劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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一個(gè)月內，央行兩次提高存款準備金率。人民銀行29日宣布，自5月15日起，上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調整后，商業(yè)銀行的法定存款準備金率將達11%。
然而，多數機構對此次調整的反應平靜，有專(zhuān)家認為，存款準備金率工具作為經(jīng)常性的流動(dòng)性對沖工具，年內還將多次調整。多家機構預測，年底存款準備金率也許能達到12%的水平。
對于當前的經(jīng)濟金融形勢，中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示，央行本次上調存款準備金率是在預期中的，在一定程度上會(huì )降低流動(dòng)性、抑制投資增長(cháng)過(guò)快，但難以起到根本作用。預計存款準備金率年內還會(huì )兩次上調至12%的水平。他認為，只有采取其他價(jià)格型工具才能起到實(shí)質(zhì)作用。對于這種預測，哈繼銘主要依據當前的實(shí)體經(jīng)濟走勢。因為，一季度經(jīng)濟結構失衡無(wú)明顯改善，外匯儲備增長(cháng)過(guò)快，流動(dòng)性過(guò)剩依舊，通貨膨脹加大。
國家統計局19日公布的數據顯示，一季度中國經(jīng)濟同比增長(cháng)11.1%；固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)23.7%，雖有回落但仍處高位；居民消費價(jià)格指數(CPI)同比增長(cháng)2.7%，其中3月份更是高過(guò)了3%的控制紅線(xiàn)，達到3.3%。金融數據方面，3月末，人民幣貸款余額23.96萬(wàn)億，同比增長(cháng)16.25%；外匯儲備12020億美元，同比增長(cháng)37.36%。其中，人民幣貸款一季度增加1.42萬(wàn)億，同比多增1678億；外匯儲備一季度增加1357億美元，同比多增795億美元。
廣發(fā)證券宏觀(guān)經(jīng)濟分析師劉朝暉認為，未來(lái)還將采取其他的緊縮手段。他認為，近期調控政策取向是，防止投資增長(cháng)繼續反彈和加強流動(dòng)性管理。申銀萬(wàn)國高級分析師李惠勇也表示，判斷未來(lái)進(jìn)一步貨幣緊縮的理由有三；一是通脹，預計三季度通脹壓力會(huì )繼續加大；二是投資，目前投資回報率很高，二季度投資增長(cháng)肯定超過(guò)一季度；三是信貸，出于運營(yíng)壓力，銀行的信貸增長(cháng)一定還會(huì )再次回升。瑞士信貸亞太首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬也認為，當前信貸增長(cháng)過(guò)快、股市大幅上漲以及通脹壓力加大是中國經(jīng)濟面臨的三大紅燈，單靠央行出臺的貨幣政策難以解決。
花旗中國高級經(jīng)濟學(xué)家沈明高則表示，通貨膨脹不是大的問(wèn)題，主要問(wèn)題在于目前真實(shí)存款利率為負，這將直接刺激大量資金進(jìn)入股市，并引發(fā)資產(chǎn)泡沫。沈明高認為，當前的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，不完全是價(jià)格問(wèn)題，還存在結構性問(wèn)題，最重要的是解決外貿順差。
銀河證券的張新法表示，一季度央行兩次提高存款準備金率，一次加息，已經(jīng)帶有一定的預調和前瞻性，因此，實(shí)施緊縮手段后的效應還需要一段時(shí)期的觀(guān)察。而且，一季度的經(jīng)濟增長(cháng)確實(shí)偏快，但并不代表過(guò)熱，因為，從經(jīng)濟增長(cháng)的結構來(lái)看已經(jīng)出現改善，投資速度的增幅在回落，而消費增長(cháng)的加快正是宏觀(guān)調控、轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式的目標。 |
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