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10日，央行發(fā)布一季度《貨幣政策執行報告》，國家外匯管理局同日也發(fā)布2006年我國《國際收支報告》。兩份報告都將“雙順差”作為重點(diǎn)內容，進(jìn)行了詳細深入地分析。兩份報告都指出，“雙順差”是我國外匯儲備猛增的主因，應采取多種方式、綜合措施維護國際收支平衡。
“雙順差”是外匯儲備猛增主因
中國人民銀行數據顯示，一季度中國外匯儲備增加迅猛，3月末已達1.2萬(wàn)億美元。三個(gè)月的時(shí)間增長(cháng)1357億美元，超過(guò)了2006年增長(cháng)總量的50%。
近年來(lái)持續增長(cháng)的外匯儲備，一直是國內外關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。一季度外匯儲備出現“超�！痹鲩L(cháng)，引發(fā)了業(yè)界的廣泛關(guān)注。對此，央行10日在今年第一季度《貨幣政策執行報告》中作了明確解釋。
央行表示，外匯儲備同比多增主要有兩個(gè)原因：一是貿易順差和外商直接投資增長(cháng)較快。第一季度貿易順差464.4億美元，是上年同期的兩倍。外商直接投資實(shí)際使用金額159億美元，同比增長(cháng)11.6%。二是金融機構和企業(yè)境外上市籌集外匯資金結匯也促使外匯儲備的相應增加。
順差的持續增大，是近年來(lái)外匯儲備不斷攀升的“主因”。央行表示，改革開(kāi)放以來(lái)，中國國際收支規模不斷擴大。1993年以前，中國經(jīng)常項目、資本和金融項目順差交替出現，1994年之后，國際收支“雙順差”格局基本形成。尤其是2001年中國加入世界貿易組織以后，國際收支順差增長(cháng)較快。2001年至2005年，經(jīng)常項目順差累計3282億美元，資本和金融項目順差累計2935億美元，分別比“九五”期間同類(lèi)項目累計順差增長(cháng)1.8倍和3.7倍。
國家外匯管理局的2006年我國《國際收支報告》，則進(jìn)一步分析了“雙順差”的具體內容。統計數據顯示，2006年，我國經(jīng)常項目順差由上年的1608億美元增加到2499億美元，比上年增長(cháng)55%，已連續五年呈現大幅增長(cháng)；而經(jīng)常項目順差占GDP的比重從2000年的2.9%迅速擴大到2006年的9.5%。報告分析認為，經(jīng)常項目順差增長(cháng)主要來(lái)源于貨物貿易順差的大幅增長(cháng)。
一般貿易進(jìn)出口增速近年來(lái)首次超過(guò)加工貿易。一般貿易進(jìn)出口7495億美元，較上年增長(cháng)26%，增幅上升5.1個(gè)百分點(diǎn)；加工貿易進(jìn)出口8319億美元，增長(cháng)20.5%，增幅下降5.1個(gè)百分點(diǎn)。但是外商投資企業(yè)占據對外貿易的半壁江山，2006年外商投資企業(yè)進(jìn)出口額占外貿總額的58.9%，其順差占貿易總順差的51.4%。而在服務(wù)貿易方面，2006年，我國服務(wù)貿易收入920億美元，較上年增長(cháng)24%；服務(wù)貿易支出1008億美元，增長(cháng)20%；逆差88億美元，下降6%。
資本和金融項目順差由上年的630億美元下降到100億美元，是2001年以來(lái)的最低點(diǎn)。資本和金融項目順差下降主要是由于對外證券投資增長(cháng)迅猛。由于國內金融市場(chǎng)不發(fā)達，國內企業(yè)借助境外資本市場(chǎng)融資，增加了資本流入。另外，由于外匯資金相對充裕，以銀行、保險公司等機構為主的對外證券投資快速增長(cháng)，全年對外證券投資資產(chǎn)凈流出1104億美元，增長(cháng)3.2倍。實(shí)際上從2005年開(kāi)始，我國證券投資和其它投資項由順差轉為逆差。
央行建議從五個(gè)方面拓寬外匯運用方式
面對中國外匯儲備仍持續增長(cháng)的態(tài)勢，央行報告建議，可從五個(gè)方面入手建立多元化、多層次的外匯運用方式，形成在國家整體意義上的不同層次風(fēng)險與收益相對應的外匯投資產(chǎn)品線(xiàn)。央行特別表示，中國拓寬外匯運用方式不會(huì )影響美元資產(chǎn)。
近年來(lái)，中國外匯儲備余額增長(cháng)迅猛。央行數字顯示，今年3月末，國家外匯儲備余額達到12020億美元，同比增長(cháng)37.36%。中國的外匯儲備額在2006年2月底躍居世界第一，2006年底已達到10663億美元。
中國對持續增長(cháng)的外匯儲備已給予高度重視。此前，中國已明確表示要積極拓寬外匯投資渠道，并擬組建一個(gè)外匯投資機構，不過(guò)相關(guān)部門(mén)從未披露過(guò)進(jìn)一步的詳情。
結合我國的實(shí)際情況和國際經(jīng)驗，央行報告首次建議說(shuō)，可以從五方面入手拓寬多元化、多層次的外匯投資方式：一是組建市場(chǎng)化運作的政府外匯投資機構，依照法律經(jīng)營(yíng)外匯，有償使用，接受監管，保值增值；二是大力拓寬中國企業(yè)和居民的對外投資渠道，鼓勵投資于境外股票、基金、基礎性商品等金融市場(chǎng)，提高外匯投資收益；三是發(fā)揮比較優(yōu)勢，通過(guò)對外直接投資新建企業(yè)的方式促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的轉移，加速?lài)鴥犬a(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級；四是支持民間部門(mén)利用國際市場(chǎng)穩定資源供給和投資于先導性產(chǎn)業(yè)；五是中國商業(yè)銀行股份制改革已取得階段性成果，應從全球視角定位商業(yè)銀行的發(fā)展方向，實(shí)施金融企業(yè)“走出去”戰略。
對于中國拓寬外匯運用方式是否影響美元資產(chǎn)的問(wèn)題，央行報告解釋?zhuān)袊窃谕鈪R持續流入的背景下研究拓寬外匯運用方式，因此主要是解決新增外匯的運用問(wèn)題，不會(huì )涉及既有外匯資產(chǎn)，更不會(huì )大量出售美元資產(chǎn)。
以結構性政策力促?lài)H收支平衡
央行報告提出，當前在進(jìn)一步加強流動(dòng)性管理的同時(shí)，應繼續強化貨幣政策與財稅、貿易等政策的協(xié)調配合，采取以擴大內需的一攬子結構性政策為主、匯率政策為輔的戰略，著(zhù)力促進(jìn)國際收支趨于平衡。
央行報告更是用以往未有的表述明確提出，當前應抓緊清理和調整“獎出限入”的外貿政策，“寬進(jìn)嚴出”的外匯和投資管理政策，填平補齊、進(jìn)口替代的產(chǎn)業(yè)政策，切實(shí)維護有利的國際國內環(huán)境，并加快落實(shí)以消費需求為主擴大內需、降低儲蓄率、市場(chǎng)開(kāi)放、擴大進(jìn)口等一攬子結構性調整措施。提高居民收入，加強社會(huì )保障，增加公共產(chǎn)品供給，充分發(fā)揮財稅政策在促進(jìn)經(jīng)濟結構調整方面的突出優(yōu)勢。
國家外匯管理局報告指出，外匯管理部門(mén)將積極促進(jìn)國際收支基本平衡。一是推進(jìn)進(jìn)出口核銷(xiāo)制度改革，完善貿易外匯管理，建立服務(wù)貿易非現場(chǎng)監管體系，滿(mǎn)足貿易項下正常用匯需要；二是改進(jìn)直接投資項下外匯管理，完善境內合格機構投資者和境外合格機構投資者制度，穩步推進(jìn)國內資本市場(chǎng)開(kāi)放；三是繼續加強對貿易外匯收結匯、個(gè)人外匯和外資進(jìn)入房地產(chǎn)的監管，進(jìn)一步完善外債管理，抑制短期外債過(guò)快增長(cháng)；四是加快外匯市場(chǎng)發(fā)展，鼓勵銀行金融產(chǎn)品創(chuàng )新，滿(mǎn)足市場(chǎng)主體規避風(fēng)險的需要，同時(shí)進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制，發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成中的基礎性作用。
中國人民大學(xué)趙錫軍教授評價(jià)說(shuō)：“我國國際收支持續較大順差、外匯儲備快速增長(cháng)，是國內外多種因素造成的。如果上述諸多政策能較為順利實(shí)施，并能進(jìn)一步貫徹、堅持下去，將有利于我國國際收支狀況趨于好轉�！� |