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| 2007-07-31 記者:劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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本報訊
緊縮政策最近接連出臺。在宣布加息的十天之后，央行于7月30日宣布，自2007年8月15日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行本年度第六次上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率。以6月底人民幣存款36.94萬(wàn)億元計算，此次上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將收縮銀行體系1847億元流動(dòng)性。
此次調整后，銀行的人民幣存款準備金率將從11.5%提高到12%，這一數字與13%的人民幣存款準備金率最高水平相距不遠。此前，在1988年到1998年10年間，為控制經(jīng)濟過(guò)熱，人民幣存款準備金率曾長(cháng)期維持在13%。
對于此次調整存款準備金率，央行表示，是為加強銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)。統計顯示，我國上半年貨幣信貸增長(cháng)過(guò)快。截至6月末，金融機構人民幣各項貸款余額25.08萬(wàn)億元，同比增長(cháng)16.48%，比一季度末上升0.23個(gè)百分點(diǎn)，僅上半年銀行新增人民幣貸款就達2.54萬(wàn)億元。
同時(shí)，6月份的經(jīng)濟數據也反映出經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)快。在大量的貿易順差下，流動(dòng)性又出現了過(guò)剩的現象，加之銀行信貸增速過(guò)快，這些都是影響經(jīng)濟由過(guò)快轉向過(guò)熱的因素。當前宏觀(guān)調控的首要任務(wù)是，遏制經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱，努力緩解投資增長(cháng)過(guò)快、信貸投放過(guò)多、外貿順差過(guò)大的矛盾。通過(guò)收縮銀行體系流動(dòng)性，可以有效控制信貸總量增長(cháng)，緩解投資反彈勢頭。
對于此次調整，專(zhuān)家普遍認為，將在控制流動(dòng)性方面起到作用，但也有不少業(yè)內人士認為，緊縮力度還應進(jìn)一步加大。
北京大學(xué)經(jīng)濟研究中心教授宋國青表示，上半年國內經(jīng)濟嚴重偏熱，國家采取調控的方向是對的，但目前來(lái)看力度仍然不夠。宋國青認為，下半年外匯儲備將會(huì )增加很多，可能會(huì )抵消此次上調存款準備金率的效果。下半年國家還是要進(jìn)一步加大調控力度，不排除采用對價(jià)格、貸款額度進(jìn)行行政控制等手段，但他也認為，行政手段往往會(huì )帶來(lái)副作用。
中信證券首席宏觀(guān)分析師諸建芳預計，下半年流動(dòng)性過(guò)剩壓力還會(huì )存在，不排除繼續上調存款準備金率或是加息的可能。他認為，由于6月份外貿順差帶來(lái)的流動(dòng)性壓力仍然很大，并且當前銀行的超額儲備率的水平較高，央行上調存款準備金率是為了進(jìn)一步收縮銀行體系流動(dòng)性，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)，從而防止宏觀(guān)經(jīng)濟出現過(guò)熱的風(fēng)險。
申銀萬(wàn)國宏觀(guān)分析師李慧勇表示，加息不久后再次動(dòng)用貨幣工具，央行的主要意圖還是調控流動(dòng)性。但盡管流動(dòng)性會(huì )有所回籠，可過(guò)剩局面不會(huì )改變。申銀萬(wàn)國預測，下半年貿易順差將比上半年增加800億元。李慧勇指出，特別國債在回收流動(dòng)性上只有部分替代作用，下半年貨幣政策工具的使用仍然可能是常態(tài)。
渣打銀行日前的經(jīng)濟報告則預測，下半年，央行還將幾次提高存款準備金率，并在年底之前調高至14%的水平。報告指出，利率上行壓力將延續到2008年，央行可能不得不進(jìn)一步加息。央行貨幣政策委員會(huì )二季度例會(huì )對于調控的態(tài)度已經(jīng)開(kāi)始趨于強硬。在經(jīng)濟強勁增長(cháng)、通脹壓力上升，以及股市行情火熱的形勢下，預計央行可能在三季度提高貸款基準利率24個(gè)基點(diǎn)，提高存款基準利率27個(gè)基點(diǎn)。
社科院金融研究所研究員易憲容表示，央行此次上調存款準備金率，主要目的是抑制流動(dòng)性，防止經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)熱。但他同時(shí)指出，為加強銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)，首選仍應是加息。
對于此次調整對股市的影響，人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求認為，上調存款準備金率對證券市場(chǎng)的影響非常微弱，它對證券市場(chǎng)的影響是結構性的，只會(huì )對商業(yè)銀行類(lèi)股票帶來(lái)一些影響。而且，由于進(jìn)入證券市場(chǎng)投資的資金并不是信貸資金，對證券市場(chǎng)的長(cháng)期影響不大。
天相投顧分析師石磊也認為，時(shí)隔不久又上調存款準備金率，顯示了央行對于加強銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(cháng)的決心，但這并沒(méi)有超出市場(chǎng)的預期。央行的組合拳仍然一個(gè)溫和調控，給市場(chǎng)傳達了貨幣政策適度從緊的信號，在市場(chǎng)對此早有預期的情況下，股市對此應該不會(huì )有太大反應。
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