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| 央行上調準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn) |
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| 2008-01-17 記者:劉振冬 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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本報訊
為控制流動(dòng)性過(guò)剩，央行再次采取措施收縮銀根。1月16日晚間，央行宣布自1月25日起，上調人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。以去年末金融機構人民幣存款余額38.94萬(wàn)億元計算，此舉將回收銀行體系流動(dòng)性1947億元。
此次調整后，存款準備金率將達到15%的歷史新高。市場(chǎng)預測，今年存款準備金率將達到18%的高位，匯豐銀行日前發(fā)布的2008年展望報告甚至預測，2008年國內存款準備金率至少將提高至19%。
2007年12月初的中央經(jīng)濟工作會(huì )確認，今年將實(shí)施從緊的貨幣政策，改變了此前的穩健貨幣政策。其后，在2007年12月8日，央行即宣布，存款準備金率上調一個(gè)百分點(diǎn)至14.5%，祭出從緊貨幣政策的第一招。在2007年12月20日，央行又上調存貸款基準利率，同期，央行還在公開(kāi)市場(chǎng)大筆回籠資金。由此，上月貨幣供應量增幅明顯放緩，廣義貨幣M2較上年同期增長(cháng)16.72%，低于11月末的18.45%，同期，銀行的新增貸款也大幅降低到485億元，同比少增加1720億元。
雖然去年末貨幣信貸大幅緊縮，但市場(chǎng)普遍認為，信貸增速是被強行壓制下來(lái)，同時(shí)M2的減緩趨勢能否持續還有待觀(guān)察。而另一方面，外匯儲備的巨量增長(cháng)和貨幣市場(chǎng)依然存在流動(dòng)性過(guò)剩的局面，將迫使央行不得不繼續加強調控。盡管春節前加息的可能不大，但存款準備金率仍有調整空間。
中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示，由于一月份有6980億元央行票據到期，另外通脹壓力仍存在，而且被壓制的信貸需求在年初也有可能反彈，因此增加央票發(fā)行量并再度提高存款準備金率也在情理之中。但他也認為，2008年一季度的信貸收緊程度應該比去年最后兩個(gè)月有所緩和，但較之去年同期仍要緊得多。
中信建投證券金融分析師佘閔華表示，央行如此快的再度調高存款準備金率，主要目的是為了壓制首季的貸款規模。他認為，從前兩年的情況來(lái)看，央行調控目的之所以未能完全實(shí)現，主要是商業(yè)銀行首季度放寬的意愿過(guò)于強烈所致。
對于未來(lái)的貨幣政策走勢，市場(chǎng)普遍認為，除了調整存款準備金率和加息外，央行還會(huì )通過(guò)更加靈活的貨幣政策和匯率政策來(lái)解決經(jīng)濟難題，包括加快人民幣升值速度、增大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度等。
花旗銀行中國區首席經(jīng)濟師沈明高認為，央行再次提高存款準備金率，表明了緊縮的貨幣政策開(kāi)始發(fā)揮作用。07年信貸全年同比增長(cháng)16.1%，增長(cháng)速度有較大下降，也在一定程度上體現了央行去年的緊縮政策有成效。2008年央行還會(huì )繼續執行緊縮的貨幣政策，提高存款準備金率和加息這兩種在去年已經(jīng)頻繁使用的手段在今年不會(huì )發(fā)揮太大的作用，但仍然可能采用幾次。最重要的手段應該是加速人民幣升值和信貸控制，目前也只有這兩種手段能夠強力執行緊縮政策。
沈明高認為，目前我國的經(jīng)濟增長(cháng)面臨著(zhù)前所未有的挑戰。在次貸危機的影響下，美國經(jīng)濟增長(cháng)大幅下滑。美國經(jīng)濟一旦放慢太多，將會(huì )對我國經(jīng)濟產(chǎn)生巨大影響。因此，貨幣政策的緊縮程度很大程度上還取決于外部環(huán)境。目前花旗銀行對中國今年GDP增長(cháng)預期11%，但由于美國經(jīng)濟持續下滑，對美經(jīng)濟預期可能下調，受此影響，我國經(jīng)濟增長(cháng)預期也有可能下調1個(gè)百分點(diǎn)。
雷曼兄弟公司大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春預測，2008年全年存款準備金率尚有350個(gè)基點(diǎn)的上漲空間。但由于全球利率環(huán)境的改變，中國的加息空間日漸縮小，中國在2008年很有可能保持基準利率水平不變。
經(jīng)濟學(xué)家韓志國認為，從緊貨幣政策面臨考驗；一是，美國經(jīng)濟的衰退。高盛研究報告稱(chēng)美國今年2季度很有可能出現負增長(cháng)，美國經(jīng)濟的走軟將嚴重影響中國經(jīng)濟；二是，美國的持續減息前景。美國將再度減息并持續減息已是市場(chǎng)達成的共識，在這個(gè)背景下，對中國的從緊貨幣政策的影響將越發(fā)明顯。出于以上考慮，韓志國認為央行的貨幣政策應該以靜制動(dòng)，過(guò)于頻繁的操作負面效應會(huì )很大。
但對加息空間有限的觀(guān)點(diǎn)也有不同看法，中國銀行日前發(fā)布的報告表示，不必過(guò)于介意中美利差縮小對我國提高利率的影響。今年的貨幣政策將以繼續大幅回收流動(dòng)性和小幅提高利率為主，預計今年將有2次到3次加息，一年期存款利率水平可能升至4.68%至4.95%(扣除5%的利息稅后為4.45%至4.70%)。在預計2008年CPI為4.5%的前提下，基本實(shí)現存款利率由負變正的目的。報告認為，2008年人民幣升值預期8%至10%已經(jīng)為市場(chǎng)所接受，這個(gè)預期已經(jīng)足以使得熱錢(qián)產(chǎn)生涌入我國的沖動(dòng)。因此，在加息的決策中，不必太介意美聯(lián)儲降息對我國的影響，而應該在按照我國實(shí)際經(jīng)濟情況采取必要加息措施的同時(shí)，控制非法熱錢(qián)的涌入。
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