2008年上市公司中期業(yè)績(jì)預報的大幕徐徐拉開(kāi)，在諸多行業(yè)和板塊中，銀行業(yè)整體業(yè)績(jì)的表現非常搶眼。
　　在接受記者采訪(fǎng)的時(shí)候，很多機構和專(zhuān)家均表示，在通脹水平持續高位運行和日漸緊縮的貨幣政策下，銀行的中期業(yè)績(jì)表現之優(yōu)的確出乎意料。但是，政策常有時(shí)滯效應，從緊的貨幣政策必然傷害到銀行業(yè)績(jì)。而且，房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈危機以及萎縮的出口行業(yè)也會(huì )在下半年開(kāi)始向銀行傳遞風(fēng)險。不利因素的效應或將慢慢顯露。

銀行股交出漂亮業(yè)績(jì)單

　　從7月初開(kāi)始，銀行股陸續發(fā)布關(guān)于業(yè)績(jì)方面的利好信息。到目前為止，在現有的14家上市銀行中，已經(jīng)有10家已公布了中期預增公告。
　　其中，中信銀行以?xún)衾麧櫷�比預增大于150%排在各家銀行之首，緊隨其后的浦發(fā)銀行同比預增140%，北京銀行為120%，民生銀行為110%，招商銀行上半年凈利潤比去年漲了100%。
　　興業(yè)銀行、寧波銀行、深發(fā)展的凈利潤預增數字均在在70%-95%之間，連增幅最低的巨無(wú)霸工商銀行和建設銀行的預增數字也分別逾50%。
　　A股今年上半年表現慘淡，但上市銀行在股指大幅下挫之際卻交出了一張漂亮的業(yè)績(jì)報告。根據有關(guān)部門(mén)的粗略估算，今年上半年上市銀行可比口徑下的凈利潤同比增長(cháng)率將超過(guò)70%。而銀行板塊的市盈率水平已由2007年下半年最高點(diǎn)的35-50倍回歸至目前的13-18倍水平；市凈率由最高點(diǎn)的6-10倍回歸至目前的3-5倍。
　　分析人士就此指出，盡管在國內通脹壓力下，央行持續采取加息政策和提高存款準備金率，但是緊縮的貨幣政策以及GDP增速下降預期引發(fā)的不良貸款率上升并沒(méi)有給銀行業(yè)績(jì)帶來(lái)太大的阻力。相反，國內銀行業(yè)卻在相對緊縮的市場(chǎng)環(huán)境中賺了個(gè)盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

三大因素“催肥”銀行業(yè)績(jì)

　　從已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jì)預告的銀行來(lái)看，銀行業(yè)績(jì)預增的原因大致相同。工商銀行和建設銀行在報告中表示：“凈利息收入、手續費及傭金收入均有較快增長(cháng)，同時(shí)按照有關(guān)規定執行新的企業(yè)所得稅率，使2008年上半年歸屬于本行股東的凈利潤同比大幅增長(cháng)�！�
　　中信銀行也表示，“主要因上半年各項業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，凈息差明顯提高，中間業(yè)務(wù)收入快速增長(cháng)，有效稅率顯著(zhù)降低”。民生銀行在公告中則稱(chēng)，業(yè)績(jì)預增的主要原因是貸款、投資、理財等業(yè)務(wù)穩步快速發(fā)展。
　　業(yè)內人士指出，今年上半年導致銀行業(yè)業(yè)績(jì)暴增主要有三大原因：撥備壓力減輕、所得稅稅率下降以及加息擴大了銀行的利差。
　　由于各家銀行均在去年大幅度計提撥備，今年撥備壓力大大減輕。截至2007年末，除交通銀行與深發(fā)展的撥備覆蓋率低于100%以外，上市銀行的撥備覆蓋率均超過(guò)100%，平均覆蓋率為139%，較2006年提高17個(gè)百分點(diǎn)。而據2008年一季報數據披露，交通銀行的撥備覆蓋率已達到102%；已披露該指標的銀行的平均撥備覆蓋率為147%。寧波銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行的撥備覆蓋率居同業(yè)領(lǐng)先。當前絕大多數銀行的撥備覆蓋率超過(guò)100%，后續計提撥備的壓力大幅減輕；而對于撥備覆蓋率高的銀行，存在著(zhù)撥備反哺的可能。
　　《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》出臺之后，原執行33%的企業(yè)所得稅稅率自2008年1月1日起下調至25%。這使得企業(yè)即便在稅前利潤沒(méi)有增長(cháng)的情況下，由于所得稅稅率降低，稅后利潤可提高11.9個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，企業(yè)所得稅下調對每家銀行的影響是不同的，浦發(fā)銀行、建設銀行受益突出。
　　西南證券分析師趙軍認為，在現行的資產(chǎn)負債期限結構下，加息擴大了銀行的凈利差，提高了銀行的盈利能力，這種盈利能力將在2008年內逐步釋放出來(lái)。
　　另外，根據天相投顧首席金融行業(yè)分析師石磊的分析，中間業(yè)務(wù)收入增長(cháng)也是支撐銀行業(yè)績(jì)增長(cháng)的一大因素。他認為，在從緊的貨幣政策之下，銀行可以開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如在為企業(yè)提供貸款的同時(shí)，向企業(yè)推銷(xiāo)相關(guān)的金融服務(wù)。

高增長(cháng)背后凸顯回落隱憂(yōu)

　　面對銀行業(yè)的亮麗中報，分析人士擔心，在目前多種因素的影響下，銀行業(yè)績(jì)恐難以維持長(cháng)期的高增長(cháng)。政策面上為控制流動(dòng)性過(guò)剩的從緊信貸政策，終將影響到銀行本身。而房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈緊張、人民幣升值以及國際市場(chǎng)貿易風(fēng)險加大，由此帶來(lái)的外貿出口衰退的風(fēng)險，最終或將影響到各家銀行。
　　東興證券研究所所長(cháng)銀國宏表示，業(yè)績(jì)預增的確是一個(gè)相對明確的信息，顯示上半年銀行業(yè)只是受到緊縮政策的影響，但貸款規模增長(cháng)還是很快，緊縮政策在貸款規模上的體現是非常局部的�！暗�是，當前的經(jīng)濟周期已經(jīng)處于明顯的下行通道之中，銀行業(yè)績(jì)對經(jīng)濟周期下行的反應非常敏感�！�
　　天相投顧金融分析師王逸峰也表示，“未來(lái)一段時(shí)間，國內銀行的業(yè)績(jì)增長(cháng)將可能逐步放緩�！北M管中期業(yè)績(jì)仍有快速增長(cháng)，但銀行業(yè)績(jì)增長(cháng)的驅動(dòng)因素正在逐漸減弱。
　　年初貸款較集中的重定價(jià)之后，貸款收益率的提高將有所放緩；同時(shí)存款回流并呈現定期化趨勢，將使銀行負債成本提高。這使銀行業(yè)的撥備前利潤難以維持快速增長(cháng)�？紤]到2007年下半年業(yè)績(jì)基數的提高，預計2008年業(yè)績(jì)增速將逐步放緩至近50%。到2009年，利差的驅動(dòng)因素將進(jìn)一步減弱，預計業(yè)績(jì)增速將放緩至20%左右。
　　“在全球通脹的背景下，我們不排除中國央行跟隨歐美央行進(jìn)行加息。而非對稱(chēng)加息將對銀行業(yè)績(jì)產(chǎn)生較大負面影響�！碧煜嗤额櫡治鰩煆娬{。
　　國海證券在其銀行業(yè)下半年策略報告中指出，通脹水平持續高位運行、企業(yè)毛利率不斷下降、加息和信貸額度控制促使名義和實(shí)際貸款利率不斷上升等因素，將影響銀行信貸質(zhì)量，不利因素的效應或將于明年慢慢顯露。