專(zhuān)家認為，未來(lái)利率下降空間有限，準備金率有進(jìn)一步下調可能

　　本報訊 中國人民銀行15日下午宣布，自9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次貸款基準利率按照短期多調、長(cháng)期少調的原則作相應調整；存款基準利率保持不變。
　　同時(shí)，自9月25日起，除工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率下調1個(gè)百分點(diǎn)，汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個(gè)百分點(diǎn)。
　　這是在此輪宏觀(guān)調控屢次上調基準利率和存款準備金率后，央行首次下調商業(yè)銀行的存款準備金率和貸款基準利率。央行表示，此舉是為了解決當前經(jīng)濟運行中存在的突出問(wèn)題，落實(shí)區別對待、有保有壓、結構優(yōu)化的原則，保持國民經(jīng)濟平穩較快持續發(fā)展。
　　早在中秋節假期前，市場(chǎng)已經(jīng)預期央行會(huì )有措施出臺。國家統計局12日公布的8月份全國規模以上工業(yè)企業(yè)增加值并不令人樂(lè )觀(guān)，同比增長(cháng)12.8%，比上年同期回落4.7個(gè)百分點(diǎn)，為6年來(lái)新低。與此同時(shí)，發(fā)電量增速5.1%，汽車(chē)消費呈現負增長(cháng)。這些都體現了較長(cháng)時(shí)間的銀根收緊，已經(jīng)使得我國實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)大幅放緩。
　　由此看來(lái)，此次調整是在綜合考慮“防通脹”和“保增長(cháng)”等多重因素后作出，不但有利于企業(yè)融資，同時(shí)還將減輕其資金成本方面的壓力，對工業(yè)企業(yè)擺脫目前困境將有較大幫助。因為貨幣政策的時(shí)滯效應，此次調整對工業(yè)企業(yè)的刺激將在3個(gè)月后逐漸顯現。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松表示，此次央行下調利率和準備金率，將給企業(yè)一個(gè)更加寬松的金融環(huán)境，有利于國內產(chǎn)業(yè)結構的調整，也體現了“一保一控”的宏觀(guān)經(jīng)濟思路。目前，中國經(jīng)濟也正在經(jīng)歷周期性回落，這種回落也有助于中國經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)轉型。但是，上半年，國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)10.4%，增幅比去年同期回落了1.8個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，外部經(jīng)濟環(huán)境的不確定性也在增加，這些都導致產(chǎn)業(yè)結構調整的難度加大。
　　對于未來(lái)的貨幣政策走向，巴曙松說(shuō)，如果把當前的物價(jià)回落放到整個(gè)經(jīng)濟結構調整的大背景下觀(guān)察，并不能肯定通脹壓力就此化解。雖然8月份的物價(jià)指數使市場(chǎng)對于通脹壓力的擔憂(yōu)明顯降低，但同期PPI的增幅卻連創(chuàng )新高。而且，考慮下半年的能源價(jià)格調整，未來(lái)CPI還會(huì )可能反彈。前期物價(jià)的階段性回落，是前一階段宏觀(guān)緊縮逐步產(chǎn)生效果的顯現，因此，未來(lái)利率調整的空間有限，而存款準備金率調整的余地更大。
　　安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認為，央行的調整為是否應適度放松宏觀(guān)經(jīng)濟政策的爭論畫(huà)上了句號。下調中小金融機構存款準備金率，標志著(zhù)緊縮政策周期已經(jīng)結束。這種“先發(fā)制人”的刺激性政策，已經(jīng)使整體基調產(chǎn)生轉向。同時(shí)，針對中小金融機構、中小企業(yè)的短期資金需求，央行做出的較大調整，主要也是為了應對經(jīng)濟快速下滑的現狀。
　　中信證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師諸建芳表示，此舉發(fā)出強烈的貨幣放松信號。從政策細節看，體現了政府“區別對待”的原則。由于中小銀行的服務(wù)對象是中小企業(yè)，大銀行“按兵不動(dòng)”，給中小銀行“松綁”能夠對其流動(dòng)性提供動(dòng)力，對這些中小銀行盤(pán)活低效率資產(chǎn)，增加貸款有很大幫助。他也認為，這一政策還體現了政府并不會(huì )徹底放松對流動(dòng)性的控制。