業(yè)內人士提醒，中國企業(yè)在進(jìn)入發(fā)達國家之前，應做好充分的前期準備，包括盡可能準確定義項目、收集投資行業(yè)部門(mén)的相關(guān)信息，分析包括市場(chǎng)份額、競爭對手、價(jià)格定位等國外市場(chǎng)信息，要學(xué)會(huì )參觀(guān)，通過(guò)參觀(guān)和考察了解國外文化和商業(yè)氛圍，最好能參觀(guān)一下當地展會(huì )，以便對當地和國際市場(chǎng)形勢進(jìn)行評估。

11月5日，中國公司在第26屆哈瓦那國際博覽會(huì )上的展臺受到古巴公眾的歡迎。殷永建 攝

　　金融風(fēng)暴席卷全球，發(fā)達國家的不少企業(yè)紛紛陷入困境。在出口相對困難的情況下，中國企業(yè)面臨著(zhù)到發(fā)達國家大規模并購企業(yè)的大好機遇。目前，“走出去”的企業(yè)越來(lái)越多，他們不僅在非洲、中東、東南亞、拉美等地區大興工商業(yè)，也在歐美等發(fā)達國家一試身手。然而，縱觀(guān)中國企業(yè)在發(fā)達國家的并購，有的前途光明，有的則歷盡艱辛，其經(jīng)驗和教訓令企業(yè)界頗為關(guān)注。
　　前不久，在德國杜塞爾多夫中國中心舉辦的中德金融發(fā)展與合作論壇上，中國企業(yè)如何并購外國公司成為一個(gè)熱門(mén)話(huà)題。與會(huì )人士普遍認為，雖然目前是并購的好時(shí)機，但中國企業(yè)在發(fā)達國家的并購，難于在發(fā)展中國家的并購，因此更應注重優(yōu)勢互補，以免造成重大損失。

中國企業(yè)并購德國公司漸成潮流

　　中國企業(yè)到德國投資較早，最初多從事國際貿易。上世紀80年代，原外經(jīng)貿部在漢堡設立了中國貿易中心，一大批國有外貿公司也在德國開(kāi)設了代表處，后來(lái)轉變?yōu)楣�司。再往后，由于我國�?jīng)濟體制發(fā)生了很大變化，許多企業(yè)取得了自營(yíng)進(jìn)出口權，開(kāi)始獨立從事對外貿易，駐德的國有外貿公司也逐漸轉型，一部分人留下來(lái)開(kāi)公司，一部分人撤回國內。中國遠洋等公司也在德國建立分公司，從事貨運、貨運代理等貿易服務(wù)和運輸產(chǎn)業(yè)，規模越做越大。同時(shí)，作為外貿的必備行業(yè)，中國金融業(yè)也進(jìn)軍德國。上世紀80年代，中國銀行開(kāi)始在法蘭克福設立分行，此后交通銀行和中國工商銀行也相繼在德國設立分行。
　　在經(jīng)歷了外貿主導的投資熱潮后，并購德國公司正在成為中國企業(yè)投資德國的一大趨勢。據德勤會(huì )計師事務(wù)所高級經(jīng)理王煒介紹，以無(wú)錫尚德和五礦有色金屬在今年4月各自完成對德國的大宗并購為標志，中國企業(yè)在德國的并購活動(dòng)進(jìn)入了一個(gè)新的增長(cháng)周期。據調查，目前中國企業(yè)在德國的收購主要集中在機械制造行業(yè)，尤其是機床行業(yè)。在短短幾年中，中國機床企業(yè)的德國“淘金之旅”成果豐碩。2003年，上海精明機床全資收購德國沃倫貝格公司；2004年，大連機床控股德國茲默曼公司；同年，沈陽(yáng)機床全資收購德國希斯公司；2005年，北京第一機床收購德國科堡公司；2006年，杭州機床控股德國ABA　Z&B磨床公司。今天，仍有多起并購談判正在進(jìn)行中。
　　中國駐德國大使館公使銜參贊欽宏亮說(shuō)，中國企業(yè)在德國投資，一般是并購當地企業(yè)。比如，德國科堡公司雖然訂單很滿(mǎn)，但由于資金問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)很困難，北京第一機床廠(chǎng)便將其買(mǎi)下。而沈陽(yáng)機床集團公司則收購了德國的希斯公司，目前經(jīng)營(yíng)情況有所好轉。上海上工申貝公司也在德國收購了一家生產(chǎn)中高檔縫紉機的企業(yè)，正在全力經(jīng)營(yíng)，前景看好。
　　據王煒?lè )治�，從上世紀90年代開(kāi)始，作為德國經(jīng)濟支柱的中小企業(yè)可被并購的數量正在增多，這主要是因為其沒(méi)有及時(shí)適應全球化經(jīng)營(yíng)環(huán)境，在產(chǎn)品更新?lián)Q代、市場(chǎng)轉移、壓縮成本等方面出現了失誤，導致經(jīng)營(yíng)困難；其次，德國處在間接融資體系向直接——混合融資體系的轉型期，中小企業(yè)得到銀行貸款用以繼續經(jīng)營(yíng)和擴大生產(chǎn)的難度增加；第三，社會(huì )價(jià)值的多元化，使下一代不愿子承父業(yè)，眾多源遠流長(cháng)的家族企業(yè)后繼無(wú)人。

并購成功的企業(yè)基本上屬于同行業(yè)

　　三九集團在2004年曾經(jīng)實(shí)施宏偉的跨國并購計劃，但是這被證明是不符合實(shí)際的冒進(jìn)行為。國內家電巨頭TCL也曾雄心勃勃地在德國大搞家電產(chǎn)業(yè)，卻也折戟沉沙。事實(shí)上，德國的傳統家電品牌經(jīng)歷了20年的大浪淘沙后已所剩無(wú)幾，在德國發(fā)展家電業(yè)的確是一個(gè)危險的選擇。
　　中國企業(yè)在德國并購成功的案例也不在少數。北京第一機床廠(chǎng)并購科堡公司后，現已初步取得預想效果�？票す�司在全球機床行業(yè)中具有一技之長(cháng)，其數控龍門(mén)鏜銑床和龍門(mén)導軌磨床技術(shù)世界領(lǐng)先，特別是重型和超重的龍門(mén)銑床產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的40%。北京第一機床廠(chǎng)正是看中了其技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢，花費2480萬(wàn)歐元買(mǎi)下了科堡公司，實(shí)現了雙方優(yōu)勢互補，從而提升了企業(yè)的整體技術(shù)水平。沈陽(yáng)機床收購希斯公司，也是因為希斯在全球有自己的品牌和競爭優(yōu)勢，有自己的銷(xiāo)售渠道，但由于生產(chǎn)成本難以降低，一時(shí)資金周轉不過(guò)來(lái)。急于提高技術(shù)水平的沈陽(yáng)機床看準時(shí)機，果斷將希斯買(mǎi)下。希斯擴大對中國的出口，擴大在東歐地區的銷(xiāo)售渠道，更好地利用中國的資源走出了困境。
　　直接參與了多起并購案的德國諾爾律師事務(wù)所并購專(zhuān)業(yè)律師趙輝對記者說(shuō)：“目前大部分中國企業(yè)并購后的情況非常不錯，中德機床企業(yè)的合作可以說(shuō)是雙贏(yíng)的�！彼�說(shuō)，中國和德國的機床企業(yè)具有很強的互補性。一方面德國企業(yè)可以幫助中國企業(yè)提高他們的產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量，向中國企業(yè)提供在歐洲、美國市場(chǎng)的銷(xiāo)售渠道；另一方面，中國企業(yè)可以幫助德國產(chǎn)品打開(kāi)中國市場(chǎng)，提供售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò )，德國企業(yè)也可以利用中國企業(yè)提供的原材料、配件等降低生產(chǎn)成本。
　　欽宏亮認為，中國企業(yè)在國外并購，應該首先考慮如何實(shí)現優(yōu)勢互補。從目前情況看，并購成功的企業(yè)基本上屬于同行業(yè)，彼此知根知底，比如北京第一機床廠(chǎng)就和科堡公司在過(guò)去有過(guò)合作。在德國，企業(yè)并購還要經(jīng)過(guò)企業(yè)工會(huì )和政府部門(mén)的審查，如果并購方制定并購計劃不切合實(shí)際，或者只想拿了技術(shù)就走，并購方案是不會(huì )被通過(guò)的。
　　但王煒認為，中國企業(yè)除了同行業(yè)并購外，也可考慮跨行業(yè)并購，因為同行業(yè)并購很大程度上限制了中國公司的選擇范圍。他說(shuō)，國際上通行的程序是企業(yè)管理層根據企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展戰略，在咨詢(xún)師的幫助下確定并購戰略，然后咨詢(xún)機構在所關(guān)注的行業(yè)中，根據標準進(jìn)行系統地多輪搜索、篩選，最后與并購方一起把目標企業(yè)限定在一個(gè)合理的范圍內，再進(jìn)行深入的接觸。

最大的問(wèn)題是過(guò)度關(guān)注價(jià)格

　　王煒在總結一些中國企業(yè)在德國并購失敗的教訓時(shí)認為，中國企業(yè)并購中最大的問(wèn)題是過(guò)度關(guān)注和權衡并購價(jià)格，普遍存在“撿便宜”的心態(tài)。殊不知在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟中，價(jià)格和內在價(jià)值是趨同的，而企業(yè)的價(jià)格具有一定的穩定性，低價(jià)購入、高價(jià)售出的普通商品交易邏輯并不完全適用于企業(yè)并購。低價(jià)出售的企業(yè)往往市場(chǎng)地位不高，設備與觀(guān)念老化，現金流吃緊，盈利能力低，表現為企業(yè)的內在價(jià)值相應不高。這類(lèi)企業(yè)往往需要新東家的大量資金跟進(jìn)投入，缺口之大經(jīng)常出乎買(mǎi)家的意料。
　　據德勤會(huì )計師事務(wù)所調查，因為對價(jià)格過(guò)度關(guān)注，中國公司在談判過(guò)程中往往把價(jià)格作為談判成功的標桿。其實(shí)對外方來(lái)說(shuō)，不管是原股東保留一部分股份，還是以產(chǎn)后由破產(chǎn)管理人和債務(wù)人委員會(huì )來(lái)處理清算事宜，單純的并購價(jià)并不是惟一的決定因素，他們通�？粗刭I(mǎi)家的持續經(jīng)營(yíng)能力。很多中國企業(yè)在這方面認識、準備得不夠，在談判過(guò)程中一味侃價(jià)而沒(méi)有提出令外方信服的重組方案和表現出接手后持續經(jīng)營(yíng)的能力，很容易在競購中失敗。
　　文化障礙也是中國企業(yè)并購面臨的重要問(wèn)題。杜塞爾多夫中國中心董事長(cháng)曹克波在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，由于發(fā)達國家經(jīng)濟和科技實(shí)力強大，中國企業(yè)到發(fā)達國家投資后，總覺(jué)得外國人高人一等，所有事情都寄希望于外國人。實(shí)際上，不少外國人掌握的知識不如我們多，甚至發(fā)達國家也有很多不講誠信的公司和個(gè)人。比如，在德國，公司總經(jīng)理的權力往往無(wú)限大，如果股東對自己聘請的總經(jīng)理不加節制，總經(jīng)理可能會(huì )出賣(mài)公司利益，一些中國企業(yè)在這方面有切膚之痛。
　　此外，中國企業(yè)只重關(guān)系、不重規則，也與西方人的觀(guān)念有嚴重沖突。曹克波說(shuō)，在德國，遵守規則是最重要的。而中國企業(yè)往往要考慮能不能找關(guān)系“擺平”。在發(fā)達國家，市場(chǎng)競爭非常激烈，如果不遵守規則，一不小心就會(huì )被起訴，打官司是司空見(jiàn)慣的事情。中國企業(yè)在投資發(fā)達國家前，必須認真學(xué)習發(fā)達國家的法律。投資后，依然要好好學(xué)習法律知識，工作和生活都要加倍小心。在歐洲投資，最關(guān)鍵的是要找到優(yōu)秀的律師和會(huì )計師，如果這個(gè)條件能滿(mǎn)足，公司即使錯也錯不到哪里去。