劉昱蓮 制圖

　　2月份的最后一周，國內銀行開(kāi)始貸款沖刺，政府主導的項目貸款成了追捧的熱點(diǎn)。記者了解的數據顯示，2月份，工行新增人民幣貸款不到2000億元，中行新增人民幣貸款1900億元，建行新增人民幣貸款1600億元，四家國有銀行新增人民幣貸款超過(guò)6000億元，國內金融機構全部新增人民幣貸款在1.1至1.2萬(wàn)億元。

最后一周的沖刺

　　2月份的銀行信貸頗具戲劇性，頭三周貸款新增明顯頹勢，但在最后一周得到爆發(fā)。中行前三周的新增貸款600億元，最后一周增加了1300億元。在中行2月份1900億元的新增貸款中，票據融資占40%，中長(cháng)期貸款占50%，而居民個(gè)人貸款卻呈負增長(cháng)。
　　同樣，建行前三周的新增貸款也僅400億元，最后一周增加了1200億元。在建行的信貸結構中，中長(cháng)期貸款也占了大頭，在1600億元中占50%，而該行的票據融資不足200億元。工行的信貸情況也大致如此。
　　某國有銀行的權威人士告訴記者，四家國有銀行在銀行業(yè)整體的資產(chǎn)比例、市場(chǎng)份額沒(méi)有大的變化，以四家國有銀行新增貸款超6000億元估算，2月份全部金融機構新增人民幣貸款在1.1萬(wàn)億元至1.2萬(wàn)億元。

中長(cháng)期項目貸款放量

　　2月份，銀行信貸情況的顯著(zhù)特征是，票據融資業(yè)務(wù)放緩，中長(cháng)期項目貸款明顯放量。在1月份1.5萬(wàn)億的新增公司貸款中，票據融資增加6239億元；中長(cháng)期貸款增加5229億元，僅占1/3，而在2月份，國有大行中長(cháng)期貸款的占比增至50%。
　　“2月份的信貸結構有較大變化，中長(cháng)期貸款比例顯著(zhù)提高�！焙ＭㄗC券分析師陳勇說(shuō)，隨著(zhù)4萬(wàn)億元投資項目的逐步落實(shí)，未來(lái)幾個(gè)月，中長(cháng)期貸款的占比仍將保持較高比例。
　　“年初我們行和許多地方政府簽署了銀證合作協(xié)議，2月份這些政府項目紛紛啟動(dòng)，雖然有些還沒(méi)有開(kāi)工建設，可資金已經(jīng)開(kāi)始劃撥了�！鄙鲜鰢�有銀行的人士告訴記者，現在企業(yè)說(shuō)貸款難的確是事實(shí)，信貸資金大多支持政府主導的中長(cháng)期項目，這也是信貸高增長(cháng)，而實(shí)體經(jīng)濟乏力的原因。盡管2月份的PMI數據有所恢復，但1至2月份的發(fā)電量同比增長(cháng)-1.8%。
　　前兩個(gè)月的信貸高增長(cháng)也帶來(lái)了銀行存貸比升高的問(wèn)題，一些中小銀行甚至已經(jīng)達到75%的存貸比紅線(xiàn)。為此，銀監會(huì )不得不允許符合條件的中小銀行業(yè)突破存貸比限制。但有專(zhuān)家認為，如果更多中小銀行突破存貸比限制，銀行業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險也會(huì )增加。
　　數據顯示，1月末，人民幣貸款余額31.99萬(wàn)億，存款余額48.16萬(wàn)億，銀行業(yè)整體的存貸比為66.4%。但在1月份，人民幣存款增加1.51萬(wàn)億，同期貸款增加了1.62萬(wàn)億。
　　“我們行前兩個(gè)月新增存款5200億元，新增貸款4150億元，而去年底的存貸比只有60%多”建行的內部人士告訴記者說(shuō)。

貸款沒(méi)必要保持超速增長(cháng)

　　對于信貸這種高增長(cháng)，中金公司的報告表示，超預期財政赤字降低了貨幣政策過(guò)度寬松的必要性。9500億財政赤字如得到批準，占2009年GDP高達3%，這將對經(jīng)濟帶來(lái)更大刺激作用，使得貨幣政策更無(wú)須過(guò)度寬松，特別是貸款無(wú)必要保持超速增長(cháng)，因為刺激方案中的相當一部分資金將通過(guò)發(fā)行國債得以融資，央票發(fā)行應繼續管理流動(dòng)性的預期。
　　事實(shí)上，央行也在公開(kāi)市場(chǎng)加大了貨幣回籠力度。3月3日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)正回購回籠貨幣950億，3月5日，央行還將發(fā)行500億3個(gè)月期央票。
　　此前，央行已經(jīng)連續四周貨幣凈回籠，雖然存在一定季節性因素，1至2月份結合起來(lái)也僅實(shí)現凈投放335億元，低于去年同期的水平，這顯示央行注入流動(dòng)性的意愿有所減弱。央行在第四季度貨幣政策報告中也提出，要“靈活適度管理銀行體系流動(dòng)性”。
　　中金認為，盡管短期內通縮壓力大，但全球的寬松貨幣政策在長(cháng)期勢必引發(fā)通脹。因此中國正確的短期政策組合應是：較大力度的財政刺激(著(zhù)重于促進(jìn)消費)搭配適度寬松的貨幣政策，才能在提供充足流動(dòng)性與避免流動(dòng)性過(guò)度寬松造成熊市中的泡沫之間取得平衡。（劉振冬）

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　　在接受記者采訪(fǎng)的時(shí)候，多數業(yè)內人士和專(zhuān)家都表示，盡管美國股市隔夜下跌至12年低點(diǎn)，這對A股市場(chǎng)的人氣構成一定沖擊，但“兩會(huì )”期間陸續報出的利好消息，都為市場(chǎng)帶來(lái)了新的想象空間和強大的上行動(dòng)力。