本報訊 央行11日公布的月度統計顯示，10月份人民幣貸款增加2530億元，這一數據較9月份環(huán)比大幅降低。經(jīng)濟學(xué)家認為，雖然新增貸款已經(jīng)開(kāi)始放緩，但由于外資外貿的好轉以及熱錢(qián)壓力，未來(lái)流動(dòng)性寬裕的局面仍將持續。
　　雖然貸款增速開(kāi)始放緩，不過(guò)由于外貿的繼續向好，外部流動(dòng)性寬松，貨幣供應增長(cháng)持續加快。10月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為58.62萬(wàn)億元，同比增長(cháng)29.42%。狹義貨幣供應量(M1)余額為20.75萬(wàn)億元，同比增長(cháng)32.03%。聯(lián)合證券高級宏觀(guān)分析師陳勇認為，M1增速繼續快于M2增速，反映市場(chǎng)流動(dòng)性依然寬松。
　　專(zhuān)家在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為，10月份的信貸增長(cháng)大幅回落在意料之中。
　　“10月份的信貸增長(cháng)歷來(lái)處于全年的低點(diǎn)，環(huán)比9月份的大幅回落在意料之中，而且2530億的新增規模同比去年10月份的數據仍有較大增幅�！苯ㄐ懈呒壯芯繂T趙慶明說(shuō)。
　　交行金研中心鄂永建認為，新增貸款明顯回落主要是受假期因素和季末“沖時(shí)點(diǎn)”因素消失的雙重影響，屬季節性回落。再者，窗口指導和資本監管的加強，以及銀行主動(dòng)調整投放節奏也是重要因素�！�10月份票據融資仍然下降，剔除票據融資負增長(cháng)后，新增實(shí)質(zhì)性貸款有4569億元�！倍跤澜ㄕf(shuō)。
　　“需要指出的是貸款并不等同于流動(dòng)性，我們一直強調，國內貨幣增長(cháng)的來(lái)源有兩條渠道——外匯流入和銀行信貸。過(guò)去幾年外匯大量流入導致流動(dòng)性充裕，盡管央行不斷打壓國內信貸也未能抑制流動(dòng)性。事實(shí)上伴隨著(zhù)最近外匯流入的加劇，包括人民幣升值預期引發(fā)的熱錢(qián)流入，以及出口好轉帶來(lái)貿易順差增加，貸款對于國內流動(dòng)性的重要性下降，盡管10月份貸款回落，M2增速依然達到29.4%，比上月高0.1個(gè)百分點(diǎn)�！敝薪鸸�司的研究報告表示。
　　中金公司預計，未來(lái)兩個(gè)月，基礎貨幣將明顯上升。報告稱(chēng)，影響基礎貨幣的因素主要包括外匯占款和財政存款。一方面未來(lái)兩個(gè)月貿易順差明顯反彈，以及熱錢(qián)流入，將推高外匯占款增長(cháng)；另一方面，未來(lái)兩個(gè)月財政存款將大幅減少，導致基礎貨幣投放劇增。前三季度，財政盈余6316億元，而年初計劃全年赤字是9500億元，這意味著(zhù)如果按照預算安排，四季度財政支出要超過(guò)收入1.58萬(wàn)億元。今年這一規模明顯高于以往任何一年同期，因此年底兩個(gè)月政府會(huì )取出大量財政存款用于支出，從而推高基礎貨幣。這種局面下央行將被迫“適度微調”，通過(guò)央票來(lái)回收流動(dòng)性，但這并不意味著(zhù)政策發(fā)生大的轉向和緊縮。
　　事實(shí)上，面對貨幣供應量增速的居高不下，央行調控的力度也明顯增強，10月公開(kāi)市場(chǎng)累計凈回籠1560億元，是今年4月以來(lái)首次單月凈回籠，雖然有適度回收國慶長(cháng)假前集中投放的流動(dòng)性因素，但也顯示了央行操作基調的適度微調，未來(lái)貨幣凈回籠或成常態(tài)。

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