1月28日，A股市場(chǎng)驚現4只股票接連破發(fā)現象：其中大盤(pán)股N西電開(kāi)盤(pán)不久即遭遇破發(fā)，成為三年前中國國航首日破發(fā)以來(lái)首只首日破發(fā)新股；更讓人大跌眼鏡的是，創(chuàng )業(yè)板股票當天也首開(kāi)破發(fā)先河，星輝車(chē)模、臺基股份先后宣告破發(fā)。

　　新股破發(fā)成A股最大看點(diǎn)

　　主流機構和權威人士指出，在大盤(pán)于3000點(diǎn)上下震蕩的關(guān)鍵時(shí)刻，新股破發(fā)現象無(wú)疑成為A股市場(chǎng)的最大看點(diǎn)。正所謂“不破不立”，一批新股次新股的接連破發(fā)，或將意味著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)險的釋放已經(jīng)接近了尾聲。
　　在市場(chǎng)流動(dòng)性收縮預期的震顫中，當日上市的四只新股普遍遭遇寒潮。其中，中國西電上市首日盤(pán)中即跌破發(fā)行價(jià)，為2006年8月18日中國國航首日破發(fā)以來(lái)首只首日破發(fā)新股。中國西電開(kāi)盤(pán)報8.02元，上漲1.52%。開(kāi)盤(pán)七分鐘即跌破發(fā)行價(jià)(即7.90元/股)，最終報7.79元，跌1.39%，換手率僅為34.88%。
　　另外三只股票中，N柘中(柘中建設)漲幅不足10%，全天上漲7.54%；N潮宏基全天上漲14.58%；N泰爾(泰爾重工)以24.44%的漲幅居首。
　　資料顯示，中國西電本次發(fā)行13.07億股，網(wǎng)下發(fā)行4.57億股，占本次發(fā)行總規模的35%；網(wǎng)上發(fā)行8.50億股，占本次發(fā)行總規模的65%，發(fā)行價(jià)格為7.90元/股，對應市盈率為34.17倍。
　　在中國西電破發(fā)之后，市場(chǎng)掀起了一波新股次新股破發(fā)的小高潮。即將面臨1.22億股限售股解禁壓力的創(chuàng )業(yè)板個(gè)股當日首現破發(fā)股，星輝車(chē)模、臺基股份先后破發(fā)。至收盤(pán)，星輝車(chē)模收跌3.95%，收于42.84元，而該股發(fā)行價(jià)為43.98元;臺基股份收跌2.72%，收于41.2元，該股發(fā)行價(jià)為41.3元。
　　此外，主板公司的正泰電器當日盤(pán)中最低觸及23.41元，在上市僅六個(gè)交易日(1月21日上市)后，即宣告跌破23.98元的發(fā)行價(jià)，成為當日A股市場(chǎng)第四只“破發(fā)股”。
　　分析人士認為，中國西電創(chuàng )出破發(fā)速度新紀錄以及創(chuàng )業(yè)板新開(kāi)破發(fā)的口子，徹底結束了申購新股不敗的神話(huà)，對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一次洗禮和進(jìn)步。

　　市場(chǎng)風(fēng)險釋放近尾聲

　　一日之內連續四只新股或次新股破發(fā)，這在前一段時(shí)間幾乎是不可想象的。當天，不僅中國西電創(chuàng )造了新股破發(fā)最快的新紀錄，而且伴隨著(zhù)星輝車(chē)模、臺基股份的先后破發(fā)，破發(fā)范圍也從主板市場(chǎng)，向著(zhù)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)快速蔓延。
　　新股首日破發(fā)到底說(shuō)明了什么？對此，國金證券電力設備行業(yè)高級分析師劉江嘯表示，中國西電之所以上市首日即告“破發(fā)”，一是由于大盤(pán)近期連連下挫，市場(chǎng)情緒頗為謹慎，二是市場(chǎng)對于中國西電所處的行業(yè)地位和發(fā)展前景認知度可能并不高。他認為，作為國內輸配電行業(yè)的龍頭企業(yè)，在電網(wǎng)投資相對確定的背景下，中國西電的“破發(fā)”警示了新股上市首日原本應有的風(fēng)險。
　　信達證券首席策略分析師黃祥斌認為，發(fā)行價(jià)偏高和股市低迷是新股破發(fā)主因。發(fā)行價(jià)偏高的現象，折射了發(fā)行制度和詢(xún)價(jià)制度的問(wèn)題。去年雖然說(shuō)改革，但包括首日上市比例、戰略投資者的鎖定期等在內，都沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的變化。
　　國誠投資分析師對此的解釋是，新股接連破發(fā)現象，一方面說(shuō)明了IPO市盈率定價(jià)過(guò)高，如前期發(fā)行的中國中冶、中國北車(chē)、中國化學(xué)等權重股后市都紛紛破發(fā)。另一方面也說(shuō)明個(gè)股經(jīng)過(guò)近期的大幅下跌，風(fēng)險得以有效釋放，在2006年8月18日，中國國航首次上市掛牌交易，當天也跌破發(fā)行價(jià)，后來(lái)中國國航股價(jià)由最低價(jià)每股2.74元漲至最高價(jià)每股30元。新股首日破發(fā)事件能否成為A股見(jiàn)底回升的信號，讓我們拭目以待。

　　新股發(fā)行體制仍需適當調整

　　分析人士認為，這波IPO重啟始于2009年6月，當時(shí)上證綜指還在2800點(diǎn)附近。伴隨著(zhù)大盤(pán)的震蕩上行，隨后很長(cháng)時(shí)間內，新股必漲的規律持續上演，至去年10月份第一批創(chuàng )業(yè)板公司上市時(shí)，更是出現了首日漲幅大半翻番的盛景。
　　東航金融注冊分析師姜山認為，自重啟新股發(fā)行以來(lái)，攤薄后的發(fā)行市盈率自30倍迅速飆升至最高的120倍，盡管籠罩著(zhù)所謂高成長(cháng)性的光環(huán)，但大量新股發(fā)行價(jià)格虛高已經(jīng)是一個(gè)不爭的事實(shí)，而市場(chǎng)也最終給予了明確的選擇，那就是“破發(fā)”。
　　在主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板新股相繼跌破發(fā)行價(jià)后，市場(chǎng)在倍感震驚的同時(shí)，遂對新股的高價(jià)發(fā)行進(jìn)行更深刻反思。北方萬(wàn)盛分析師陳操認為，在目前大盤(pán)3000點(diǎn)附近，出現大面積的新股破發(fā)現象，這將引來(lái)IPO發(fā)行的巨大困難，而這種困難將不僅僅出現在大盤(pán)上，接下來(lái)就是創(chuàng )業(yè)板、中小板上了。一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)是一對矛盾的共同體，一級市場(chǎng)要有了問(wèn)題，那么二級市場(chǎng)的改變也就遠不了。
　　新股的高價(jià)發(fā)行也引起了監管層的關(guān)注。在1月14日閉幕的全國證券期貨監管工作會(huì )議上，證監會(huì )主席尚福林表示要在2010年繼續深化發(fā)行制度改革，加強對詢(xún)價(jià)、定價(jià)過(guò)程的監督。這意味著(zhù)，在詢(xún)價(jià)階段有所動(dòng)作，成為監管部門(mén)在2010年對待新股高價(jià)發(fā)行的“降溫”首選方式。
　　而記者獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )與滬深交易所將于本周五在上海召開(kāi)“新股發(fā)行體制改革研討會(huì )”，探討新股發(fā)行體制改革相關(guān)熱點(diǎn)問(wèn)題，以期進(jìn)一步完善發(fā)行價(jià)格形成機制與股票承銷(xiāo)制度。