市場(chǎng)的平穩向好為新股首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)提供了良好土壤：據安永會(huì )計師事務(wù)所、湯姆森路透及清科研究中心最新發(fā)布的報告顯示，今年第一季度全球兩百多項IPO中，有近半數來(lái)自中國，無(wú)論是發(fā)行數量還是募資總規模都位居全球主要市場(chǎng)之首，中國繼續引領(lǐng)全球的IPO活動(dòng)。
　　國內IPO節奏的居高不下，容易讓人產(chǎn)生一種打壓市場(chǎng)的印象。分析人士對此表示，A股市場(chǎng)對新股IPO的穩步推進(jìn)，并不是管理層認為目前市場(chǎng)整體估值過(guò)高而對市場(chǎng)的刻意打壓。更為深刻的意圖是，在新股發(fā)行節奏走上“常態(tài)化”的基礎上，逐漸增加國內股票市場(chǎng)的體量，并使之逐步與國內經(jīng)濟總量走向匹配。

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　　聚焦　1　IPO數量與規模均居全球之首

　　13日，大中華區著(zhù)名創(chuàng )業(yè)投資與私募股權研究機構清科研究中心發(fā)布的《2010年第一季度中國企業(yè)上市研究報告》顯示：在清科研究中心關(guān)注的境外13個(gè)市場(chǎng)和境內3個(gè)市場(chǎng)上，2010年第一季度全球IPO交易如火如荼。
　　數據顯示，今年一季度全球共有167家企業(yè)上市，融資308.80億美元，平均每家企業(yè)融資1.85億美元。其中，中國企業(yè)表現最為搶眼，多達110家企業(yè)在境內外市場(chǎng)上市，超越其他國家IPO總數近一倍。一季度中國企業(yè)上市融資總額達193.53億美元，占全球融資總額的62.7%，平均每家企業(yè)融資1.76億美元。
　　“在中國經(jīng)濟恢復速度領(lǐng)先全球、境內A股IPO重啟后持續升溫的背景下，境內上市繼續放量。盡管中國企業(yè)境外上市腳步略有放緩，但境內外上市總量和融資總額盤(pán)踞歷史高位，并創(chuàng )下2007年以來(lái)一季度同期新高�！鼻蹇蒲芯恐行淖鞒鋈绱嗽u價(jià)。
　　根據湯姆森路透第一季度投資銀行報告，第一季度全球227項首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)中，有94項來(lái)自中國，這使中國成為全球IPO項目數的榜首區域。而且，在全球十大IPO中，有三家公司來(lái)自中國，包括華泰證券、中國一重和中國西電的IPO融資額均超過(guò)100億元，分列全球十大IPO的第二、四和六位。
　　湯姆森路透還分析認為，中國股票資本市場(chǎng)在今年第一季度以金融財務(wù)產(chǎn)業(yè)(包括招商銀行、華泰證券等)最為活躍，占當季資本市場(chǎng)30%，其次為材料(包括中國第一重型機械集團、濱化集團、恒鼎實(shí)業(yè)等)與高科技相關(guān)融資，兩者分別占總數的23%與16%。
　　安永會(huì )計師事務(wù)所最新報告則顯示，今年第一季全球共有256項企業(yè)股票首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)集資活動(dòng)，總金額達532億美元，其中亞洲有166項集資活動(dòng)，占全球IPO活動(dòng)的62%；金額達351億美元，占全球集資金額的66%。報告還指出，今年首季全球12個(gè)大型IPO案中，有9個(gè)來(lái)自亞洲國家，包括中國、日本和韓國。

　　聚焦　2　新股頻密發(fā)行不是為打壓市場(chǎng)

　　經(jīng)過(guò)一季度的快速發(fā)展后，目前國內IPO發(fā)行節奏仍未有減速的跡象。僅在4月13日至15日連續3個(gè)交易日內，就共計有8家新股接連發(fā)行。
　　記者從中國證監會(huì )還了解到，4月16日，包括寧夏青龍管業(yè)、福建海源自動(dòng)化機械、上海開(kāi)能環(huán)保設備、蕪湖長(cháng)信科技、安徽盛運機械、易聯(lián)眾信息等6公司在內的IPO即將上會(huì )，后4家擬登陸創(chuàng )業(yè)板。
　　同時(shí)有消息稱(chēng)，農行日前已經(jīng)啟動(dòng)IPO程序，這家新的“航母級”公司上市融資規�？赡芨哌_300億美元，其中包括價(jià)值200億美元的H股。國元證券分析師黃碩表示：“若上述集資規模屬實(shí)，農行這次招股肯定是年內最大型的新股上市活動(dòng)。在此之前，工商銀行2006年上市的集資額達219億美元，為全球最大的IPO交易，而VISA　2008年上市集資額則達197億美元，位列第二�！�
　　與當前新股的頻密發(fā)行形成鮮明對比的是，放在全球市場(chǎng)的大視野來(lái)看，A股市場(chǎng)近期的表現卻不甚理想，整體估值水平也在長(cháng)期的指數低迷中處于歷史的“洼地”狀態(tài)。統計數據顯示，今年一季度，深證成指以-8.80%的漲幅淪為全球股市漲幅排行榜倒數第一；上證綜指一季度上漲-5.13%，排名倒數第二。整個(gè)大中華區，包括中國內地、中國香港和中國臺灣的股市表現為全球最差。
　　根據銀河證券研究所最新發(fā)布的策略報告，當前大盤(pán)藍籌股價(jià)相對估值已經(jīng)處于歷史低位，其中中國平安、招商銀行、中國太保、中國人壽A股較H股折價(jià)都在10%以上。在絕對估值方面，按照2010年預測業(yè)績(jì)計算的大盤(pán)指數市盈率只有15倍，其中金融股低至13倍，采掘、建筑建材、化工、房地產(chǎn)也都在20倍以下。
　　“在當前A股市場(chǎng)整體估值合理，且包括融資融券、股指期貨等制度性創(chuàng )新陸續推出的情況下，管理層保持新股IPO較高速度的發(fā)行，其中顯然沒(méi)有擠壓泡沫、壓制指數的用意�！敝行抛C券一位分析師如此向《經(jīng)濟參考報》記者表示。
　　考慮到新股IPO會(huì )增加對市場(chǎng)股票籌碼的供給，進(jìn)而影響到股票與資金的供求平衡關(guān)系，最后帶動(dòng)整個(gè)行情的起伏，所以在此前很長(cháng)時(shí)間里，新股發(fā)行節奏都被視為管理層調控市場(chǎng)的“有形之手”。燕京華僑大學(xué)校長(cháng)、經(jīng)濟學(xué)家華生對此表示：“新股發(fā)行節奏應逐漸摒棄過(guò)去政策市的色彩，讓新股發(fā)行節奏正�；�，不應使新股發(fā)行成為抑制市場(chǎng)或者托市的一種手段�！�
　　“作為股票市場(chǎng)的核心，當前大盤(pán)藍籌股2010年、2011年的預測市盈率(PE)只有15倍和13倍，估值水平應該是偏低的。在此情況下，A股市場(chǎng)IPO仍在正常進(jìn)行，一方面說(shuō)明當前市場(chǎng)資金還是相對寬裕的，同時(shí)也顯出管理層對新股發(fā)行節奏常態(tài)化的努力�！毙氯A基金管理公司基金經(jīng)理崔建波如此表示。

　　聚焦　3　股票市場(chǎng)容量將與經(jīng)濟總量相匹配

　　受?chē)鴥冉?jīng)濟率先走出低谷及創(chuàng )業(yè)板漸入佳境、外加股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)正式推出等重大利好影響，境內滬深市場(chǎng)IPO形勢喜人，中國企業(yè)境內上市呈現量?jì)r(jià)齊升的繁榮景象。但相比之下，受通脹預期和加息等不確定性因素的影響，境外新股發(fā)行活躍中亦呈現謹慎跡象。
　　業(yè)內人士表示，保持新股適度發(fā)行的意義在于，這不僅不會(huì )對市場(chǎng)存量資金帶來(lái)根本性的壓力，同時(shí)還能夠更多地吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng)，從而激活整個(gè)股票市場(chǎng)的繁茂生態(tài)。
　　華夏基金副總經(jīng)理王亞偉坦言：“新股發(fā)行不會(huì )造成股市失血，恰恰相反，兩者是互相促進(jìn)的關(guān)系�！彼�進(jìn)一步指出，大家把新股擴容的節奏往往解讀為管理層的政策導向，這種想法可能也導致了新股IPO帶上了很多政策性的色彩，產(chǎn)生了一些不必要的影響�！拔覀冋J為，隨著(zhù)新股市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，未來(lái)投資者也會(huì )更多地從市場(chǎng)化的角度對新股發(fā)行進(jìn)行解讀，而不會(huì )把它跟政策的意圖結合起來(lái)，這方面未來(lái)的影響會(huì )越來(lái)越小�！蓖鮼唫フf(shuō)。
　　多位業(yè)內人士斷言，在目前新股發(fā)行節奏常態(tài)化的情況下以及A股市場(chǎng)流動(dòng)性沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變化之前，市場(chǎng)對新股發(fā)行的敏感性將會(huì )繼續下降，市場(chǎng)的自我平衡功能以及自身穩定性將更加凸顯出來(lái)。在此情況下，A股融資能力有望在今年后三個(gè)季度甚至往后更長(cháng)時(shí)間里繼續保持較高增長(cháng)。
　　業(yè)內人士常拿“金磚四國”中的中國和印度相比較，目前印度的GDP只相當于中國GDP的1/3，但印度上市公司數量超過(guò)10000家，而中國滬深兩市上市公司數量尚不足2000家，也就是說(shuō)，印度上市公司的數量是中國內地上市公司數量的5倍之多。專(zhuān)家據此提出，適度加快新股IPO的節奏，從而使得股票市場(chǎng)的體量逐步與國內經(jīng)濟總量走向匹配，這是我國股市當前面臨的緊迫課題。