作為衡量流入國內的外匯資金多少的重要指標，外匯占款的數據一直備受關(guān)注。13日，《經(jīng)濟參考報》記者從國內銀行相關(guān)人士處獲悉，4月我國金融機構外匯占款增量“異�！倍�，突顯出短期資本流入國內的壓力在增大。與此同時(shí)，多家機構近期陸續發(fā)布報告，預警熱錢(qián)流入亞洲新興市場(chǎng)國家的風(fēng)險在加大，監管部門(mén)須對其所引起的流動(dòng)性風(fēng)險更加重視。

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　　異象　4月外匯占款增量“異�！倍�

　　“就我了解的情況，4月我國金融機構外匯占款增量異常多�！眹鴥茹y行相關(guān)人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者。13日，有媒體報道稱(chēng)，4月我國金融機構外匯增量達到3747億元人民幣，環(huán)比增長(cháng)1000多億元人民幣�！肮烙嬁梢赃_到這樣的高水平�！碑斢浾咔笞C時(shí)，該人士如此表示。
　　觀(guān)察外匯資金凈流入或流出的一個(gè)重要指標是貨幣當局資產(chǎn)負債表下資產(chǎn)項下的“外匯”一項，也就是經(jīng)常所說(shuō)的央行的外匯占款。但截至目前，央行尚未公布其1至4月的資產(chǎn)負債表的情況。
　　上文所提的金融機構人民幣信貸收支表下的“外匯占款”是統一考慮銀行柜臺市場(chǎng)與銀行間外匯市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)的整個(gè)銀行體系(包括央行和商業(yè)銀行)收購外匯所形成的向實(shí)體經(jīng)濟的人民幣資金投放。雖然不及央行的外匯占款“精確”，但也能在很大程度上體現外匯資金流入國內的情況。
　　根據央行已經(jīng)公布的前三個(gè)月的數據，截至一季度末，我國金融機構外匯占款余額為200590.61億元人民幣。1月、2月和3月外匯占款分別增加2981.67億、1794.96億和2701.5億元人民幣。若4月份的增量達到3747億元的水平，漲幅確實(shí)非常明顯。
　　央行日前發(fā)布的《2010年第一季度中國貨幣政策執行報告》指出，一季度，中國外匯凈流入繼續呈現上升趨勢。第一季度結售匯順差同比增長(cháng)117%，2009年同期為下降73%。未來(lái)，雖然主要經(jīng)濟體重新陷入衰退的可能性不大，但是金融領(lǐng)域風(fēng)險尚未完全消除，全球經(jīng)濟復蘇之路難以一帆風(fēng)順，國際資本跨境流動(dòng)可能出現較大波動(dòng)。受此影響，未來(lái)一段時(shí)期，中國國際收支仍將面對復雜的國際環(huán)境，外匯凈流入趨勢仍將持續。
　　國家外匯管理局日前正式下發(fā)文件，適度壓縮2010年度境內機構短期外債余額指標總規模，共核定境內機構短期外債余額指標324億美元，在2009年指標規�；�礎上調減1.5%。外匯局稱(chēng)，此舉是為維護國際收支平衡，防范異�？缇迟Y金流入風(fēng)險。
　　與此同時(shí)，外匯局正在對“熱錢(qián)”進(jìn)行全面摸底。3月，外匯局重點(diǎn)安排了打擊違規資金流入專(zhuān)項檢查工作。專(zhuān)項檢查于上半年在13個(gè)外匯業(yè)務(wù)量較大的省(市)展開(kāi)，檢查對象主要是貨物貿易、服務(wù)貿易、個(gè)人、外商直接投資、外債項下的國際收支交易以及跨境資金流入。據外匯資本項目管理司副司長(cháng)孫魯軍日前表示，目前的檢查已取得階段性成果，在調研中也確實(shí)發(fā)現了一些外資流入中存在的問(wèn)題。

　　抄底　“低點(diǎn)”正是外資抄底建倉良機？

　　盡管近期A(yíng)股表現不佳，調控政策利空房地產(chǎn)，但是，外資流入的熱情非但沒(méi)減少，反而高漲。高盛甚至此前曾預計滬深300指數到年底可達到4300點(diǎn)，較目前還有約35%的上漲空間。
　　據統計，QFII(合格境外機構投資者)的首季度投資股票市值為548.42億元，比去年第四季度的559.17億元減少了10.75億元，減少幅度為1.93%。但若剔除恒生銀行因限售股解禁持股的興業(yè)銀行部分，QFII的首季度持股市值為312.46億元，比去年四季度的301.55億元增加了10.91億元，增加幅度為3.62%。QFII連續3個(gè)季度增倉，持倉市值上升至2007年四季度以來(lái)最高水平�！艾F在A(yíng)股不太好，但這也預示著(zhù)未來(lái)它的上漲空間很大�！敝袊�建設銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
　　而作為香港的追蹤新華富時(shí)中國A50指數的指數ETF基金，安碩A50　13日共吸引了近30億港元的資金涌入。13日，其收盤(pán)價(jià)漲至12.6港元，較11.62港元的收盤(pán)凈值為高出近1港元，二級市場(chǎng)溢價(jià)率高達8.43%。足可見(jiàn)海外投資者對投資A股的熱情程度。
　　“而房地產(chǎn)方面，目前的政策確實(shí)利空房地產(chǎn)，但是由于外商直接投資(FDI)政策的放寬，外資房地產(chǎn)企業(yè)投資國內的機會(huì )還是很多的。這也構成了流入國內資金的一部分�！壁w慶明說(shuō)。4月14日，《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的若干意見(jiàn)》正式公布，主要內容包括進(jìn)一步下放外商投資審批權、放寬個(gè)人外商投資審批等。
　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明撰文表示，從國內因素來(lái)看，一方面，盡管3月份出現了多年來(lái)首次月度貿易逆差，但市場(chǎng)普遍預期這僅是短期內貿易條件惡化所致，未來(lái)幾個(gè)月將重新出現貿易順差。出口增速的改善以及人民幣升值的外部壓力，使得人民幣升值預期逐漸增強；另一方面，盡管3月份CPI增速有所回落，但綜合考慮豬肉價(jià)格在未來(lái)將會(huì )步入上升趨勢、輸入性通貨膨脹壓力增大以及基期效應，CPI增速有望在7、8月份達到4%左右，中國央行在第三季度加息的可能性很大，這會(huì )進(jìn)一步拉大中美之間的利差。此外，盡管中國政府正在陸續出臺針對房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀(guān)調控措施，但至少在2010年第二季度，中國股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格可能進(jìn)一步上升。
　　“綜合匯率升值預期、利差與資產(chǎn)價(jià)格上升預期，我們認為，在未來(lái)半年時(shí)間內，短期國際資本可能持續流入我國，從而給央行帶來(lái)更大的沖銷(xiāo)壓力，以及給國內物價(jià)與資產(chǎn)價(jià)格造成上行壓力�！睆埫髡f(shuō)。

　　警示　多家機構預警熱錢(qián)流入亞洲

　　展望整個(gè)亞洲，短期資本涌入的壓力不止發(fā)生在中國，很多新興市場(chǎng)國家也面臨同樣的風(fēng)險�！皻W洲主權債務(wù)危機加速了資金流入亞洲地區的進(jìn)程，包括新加坡、韓國等地的貨幣近期都發(fā)生著(zhù)不同程度升值，突顯出資金對亞洲的青睞�！敝袊�銀行分析師石磊對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
　　多家機構已經(jīng)發(fā)布報告預警了這一趨勢。聯(lián)合國亞太經(jīng)濟社會(huì )委員會(huì )日前發(fā)布的報告指出，美國與失業(yè)搏斗之際，歐元區又爆出希臘危機，震動(dòng)市場(chǎng)，資本加速從西方流入東方。歐元區、英國、美國和日本的官方利率均接近零，這令全球流動(dòng)資金充裕，急欲找尋更高回報的投資。熱錢(qián)流入正在加劇亞洲通脹與資產(chǎn)價(jià)格上升風(fēng)險，而這已成為該地區目前“主要的短期增長(cháng)威脅”。
　　該委員會(huì )執行秘書(shū)長(cháng)諾埃琳·海澤還稱(chēng)目前風(fēng)險最大的國家包括中國、印度、新加坡、印尼和韓國�！坝捎趤喼拗两駴](méi)能打造出深厚、流動(dòng)性高的債市來(lái)穩定增長(cháng)，這就意味著(zhù)大量流入亞洲的資本，最終只會(huì )進(jìn)入股市和房地產(chǎn)�！眻蟾娣Q(chēng)。這份報告建議，各經(jīng)濟體需通過(guò)提高存款準備金或征收金融交易稅等措施，來(lái)控制外部資本的流入和流通。
　　渣打銀行經(jīng)濟學(xué)家全球研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李籟思也直言，有一個(gè)問(wèn)題正在世界許多新興經(jīng)濟體中滋生蔓延。許多國家，無(wú)論其大小如何，正處于資本大舉流入與全球流動(dòng)性泛濫的接收端。這些資本的流入是全方位的，包括銀行貸款、直接與組合型投資，以及隨利率變化而亦步亦趨的熱錢(qián)。流入這些市場(chǎng)的多數資金通常最終成為股票或房地產(chǎn)，從而加大這兩個(gè)領(lǐng)域的通脹壓力。而且，熱錢(qián)流動(dòng)能一直持續到投機誘因消除為止。該誘因持續的時(shí)間越長(cháng)，造成的問(wèn)題就越大。正如金融危機前過(guò)剩流動(dòng)性誘發(fā)西方發(fā)達經(jīng)濟體的諸多問(wèn)題一樣，過(guò)剩流動(dòng)性也是觸發(fā)新興經(jīng)濟體新一輪金融危機的潛在隱患。
　　IMF(國際貨幣基金組織)亞太區總監Anoop　Singh在發(fā)布IMF亞洲和太平洋地區的《地區經(jīng)濟展望》時(shí)也直言，到目前為止，流入亞洲的資金反映了亞洲和其它地區增長(cháng)的差異，但是一定要確保這不會(huì )導致過(guò)度繁榮之后所造成的衰退。