在經(jīng)過(guò)多日的弱勢行情后，6月9日股市出其不意猛然上行，成交量也急升四成。收市后，市場(chǎng)機構紛紛對當日股市進(jìn)行研判，他們認為，6月9日關(guān)于農行推遲上市和5月宏觀(guān)數據可能超預期的猜想是股市猛然向上的直接原因。但這或難使A股由反彈進(jìn)入反轉，因為只有當經(jīng)濟基本面、資金面和公司業(yè)績(jì)等三方面因素真正改善和鞏固，股市才能一改弱勢，真正進(jìn)入穩定向好的新階段。

　　宏觀(guān)經(jīng)濟穩定向好需要時(shí)間觀(guān)察

　　9日，農行IPO正式獲批。午后有媒體稱(chēng)，農行上市可能推遲，中國5月份出口強勁增長(cháng)，最終刺激金融、地產(chǎn)等板塊大幅上揚。上證指數收市報2583.87點(diǎn)，漲2.78%；兩市全日共成交1961億元，較前日放大近四成。
　　“如果是對五月宏觀(guān)數據的利好猜想導致了9日的大漲，證明市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟向好充滿(mǎn)了期待。但這也預示著(zhù)另一個(gè)結局，假如哪一項數據背離市場(chǎng)的預期，股市便會(huì )承受著(zhù)又一次打擊�！敝行抛C券有關(guān)分析師表示。
　　分析人士表示，雖然今年以來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟出現了一些積極的變化，但目前的經(jīng)濟狀態(tài)還難以支持股市持續穩定向好。中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)賀強表示，“以年度GDP為代表的中國總體經(jīng)濟走勢在去年并沒(méi)有觸底反彈，而是繼續下滑的。所以當前股市的表現和去年經(jīng)濟總體下滑是有關(guān)系的”。他認為去年中國經(jīng)濟只是短期指標實(shí)現了“V型反轉”，不等于總體經(jīng)濟觸底反彈，今年總體經(jīng)濟有可能觸底反彈，各項短期指標都在向好，積累到一定程度會(huì )總體觸底反彈。但這都需要通過(guò)時(shí)間來(lái)觀(guān)察。
　　海通證券、中信證券等機構分析師也指出，去年上半年股市上漲是由政策托起的，與此同時(shí)經(jīng)濟還在下滑，兩者之間的關(guān)系是背離的。去年下半年以來(lái)政策支撐的力度在弱化，宏觀(guān)經(jīng)濟各項短期指標都在向好，不過(guò)目前還不具備經(jīng)濟向好的支撐力量完全可以替代政策力量，總體上支持股市穩定向上的市場(chǎng)力量還沒(méi)有完全生長(cháng)出來(lái)。

　　市場(chǎng)對股市資金面謹慎樂(lè )觀(guān)

　　多數機構在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，9日消息傳聞農行上市可能推遲引發(fā)金融和地產(chǎn)股大漲，說(shuō)明市場(chǎng)對股市資金面的敏感程度。雖然中國人民銀行日前已釋放了適度寬松貨幣政策的信號，但市場(chǎng)對此的理解和回應還是相當謹慎。
　　申銀萬(wàn)國最新研究報告指出，“6月資金面逐步緩解，流動(dòng)性收縮的力度會(huì )放緩，央行有必要凈投放資金以緩和市場(chǎng)資金的緊張�！鄙赉y萬(wàn)國認為，從基本面上看，信貸調控已經(jīng)初見(jiàn)效果，央行沒(méi)有必要再加大流動(dòng)性收縮。
　　中國社會(huì )科學(xué)院最新研究報告稱(chēng)，今年國民經(jīng)濟走勢總體向好，將為股票市場(chǎng)的穩定運行提供必要的外部條件，但股市也面臨一些壓力，包括新增貸款增長(cháng)率下行、通貨膨脹、新股發(fā)行規模擴大且密度提高，以及“大小非”解禁壓力增大等。在這些因素作用下，2010年股市上行空間有限，同時(shí)，波動(dòng)頻率將加大、持續時(shí)間將延長(cháng)。在此背景下，個(gè)股的價(jià)格走勢有可能進(jìn)一步分化，防范和化解投資風(fēng)險的程度取決于投資者的審時(shí)度勢能力和操作技能的高低。
　　中金公司也認為，由于人民幣的升值預期減弱，5月份外匯占款增量可能大幅下降而且會(huì )長(cháng)時(shí)間保持低位，并且通脹壓力尚未緩和，也決定了央行只能適度降低回籠力度，而不會(huì )出現大規模的凈投放。

　　公司業(yè)績(jì)持續增長(cháng)或存壓力

　　9日大盤(pán)震蕩反彈，各行業(yè)板塊全線(xiàn)飄紅。表現最突出的當屬金融、地產(chǎn)為代表的大市值藍籌板塊。
　　6月4日，深交所發(fā)布分析報告稱(chēng)，上市公司去年每股收益0.35元，但業(yè)績(jì)分化加劇，且業(yè)績(jì)高增長(cháng)可持續性存在壓力。隨著(zhù)時(shí)間推移，上市公司業(yè)績(jì)會(huì )逐漸出現分化，主板公司業(yè)績(jì)分化最為顯著(zhù)。與此同時(shí)，部分主板績(jì)差公司業(yè)績(jì)惡化。深交所認為，上市公司大規模擴張股本，如果沒(méi)有持續高成長(cháng)性作支撐，未來(lái)幾年可能因凈利潤增長(cháng)與股本擴張不同步而降低每股收益。個(gè)別公司甚至出現業(yè)績(jì)下滑。
　　此前，兩大交易所對A股上市公司2009年年報和2010年一季報披露收官，已公布年報的A股上市公司2009年凈利潤同比增幅約為26%，相比此前研究機構普遍預計的30%至40%有所下滑。從今年一季報披露的狀況來(lái)看，上市公司同比業(yè)績(jì)較好，但環(huán)比業(yè)績(jì)不容樂(lè )觀(guān)，顯示出上市公司業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的擔憂(yōu)。
　　渤海證券分析師何翔表示，由于去年一季度經(jīng)濟環(huán)境較差，上市公司利潤基數較低，因此今年一季度基本都保持了較大幅度的業(yè)績(jì)增長(cháng)。不過(guò)從環(huán)比情況來(lái)看，上市公司整體業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)仍不容樂(lè )觀(guān)。
　　“實(shí)際上，年報披露過(guò)半之后，研究機構就多次調低了A股上市公司全年的業(yè)績(jì)預期。從目前情況來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)完全消化了這一預期�！鄙虾ＷC券策略分析師李劍峰表示。