7月15日，中國農業(yè)銀行在滬市掛牌，又一超級大盤(pán)股成功登陸。同日，國家統計局公布6月份和2季度的宏觀(guān)經(jīng)濟數據。這兩大因素將如何左右市場(chǎng)走勢？分析師認為，農行上市的收官很難改變市場(chǎng)近期走勢，A股市場(chǎng)的重心將重回對基本面的解讀。在三季度宏觀(guān)經(jīng)濟走勢明朗之后，市場(chǎng)或將出現趨勢性反彈。
　　對于農行上市首日的表現，機構大多預期樂(lè )觀(guān)，原因在于農行的定價(jià)合理、“綠鞋”機制的護航以及農行上市的政策背景。大部分券商都認為，農行上市后的公允值在3元左右。長(cháng)江證券認為，農行合理估值在2.7元至3.2元區間內。德邦證券預計，農行合理股價(jià)區間為3.03元至3.29元。中信證券認為，農行A股合理價(jià)值區間為3.02元至4.07元。
　　但是，牽動(dòng)投資者神經(jīng)的不止是農行的表現，更多的是大盤(pán)的走勢。此前，不少機構樂(lè )觀(guān)地預期，農行的低價(jià)發(fā)行將成為行情的重要轉折點(diǎn)之一。14日，滬深兩市也雙雙高開(kāi)預迎農行，滬指沖高回落漲20.15點(diǎn)，報收于2470.44點(diǎn)。此時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注的重心在于，農行IPO之后，大盤(pán)股發(fā)行或暫告一段落；加之央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續7周凈投放，投放資金量高達近萬(wàn)億資金，為行情發(fā)展帶來(lái)相對寬松的資金環(huán)境。
　　“由于農業(yè)銀行發(fā)行價(jià)格較低，因此對大盤(pán)的沖擊會(huì )非常有限。相反，農業(yè)銀行還有可能吸引一些長(cháng)線(xiàn)資金的入駐，這對大盤(pán)將產(chǎn)生向上的拉動(dòng)力�！遍L(cháng)江證券認為。
　　但是，回顧以往大盤(pán)股上市首日的市場(chǎng)整體走勢，機構的這一預期可能過(guò)于樂(lè )觀(guān)。國內A股市值前十位的大盤(pán)股——中石油、工行、建行、中行、中石化、國壽、神華、招行、平安、交行，僅有2007年10月9日神華上市、2006年7月5日中行上市和2002年4月9日招行上市是大盤(pán)上漲，而且2002年招行上市時(shí)的市場(chǎng)狀況遠較現在不同。
　　對于短期的市場(chǎng)走勢，中郵證券分析師程毅敏認為，在經(jīng)歷全面反彈后，下周市場(chǎng)必然會(huì )出現分化，加之農行周四登錄主板，下周市場(chǎng)將出現前高后低的態(tài)勢，而市場(chǎng)熱點(diǎn)分化將成為參考因素�！岸唐谑袌�(chǎng)跌破平臺后雖出現反彈，但消息面博弈的背后仍然是為農行順利上市造勢。我們認為市場(chǎng)短期成交量的放大及短期的活躍度的提高將為倉位降低到較低水平提供難得的減倉時(shí)機�！敝朽]證券的投資策略報告建議。
　　“農行上市之后，市場(chǎng)將重新回到對經(jīng)濟基本面的關(guān)注上�，F在大盤(pán)仍處于底部區域，因為經(jīng)濟下滑的預期，所以投資信心不足，市場(chǎng)還是在底部震蕩。只有在三季度經(jīng)濟數據明朗后，市場(chǎng)才會(huì )有一個(gè)趨勢性的反彈�！眹�泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，如果三季度數據樂(lè )觀(guān)，投資者信心將得到恢復，如果三季度數據不好，政策放松的預期也將增強。
　　李迅雷認為，影響下半年市場(chǎng)走勢的因素主要有三個(gè)方面，一是對宏觀(guān)經(jīng)濟基本面的擔憂(yōu)，二是對宏觀(guān)政策的擔憂(yōu)，另一個(gè)則在于目前資金面仍然緊張。雖然央行在公開(kāi)市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，但近期熱錢(qián)流出的趨勢仍然明顯，5、6月份每月大概流出1000億元人民幣左右。
　　申銀萬(wàn)國首席分析師桂浩明認為，底部的構筑并不簡(jiǎn)單，是一個(gè)很漫長(cháng)的過(guò)程�，F在的市場(chǎng)面臨這樣幾方面的問(wèn)題：首先，流動(dòng)性緊張，股市供求矛盾尖銳。由于商業(yè)銀行的再融資還在大規模進(jìn)行中，同時(shí)新股發(fā)行壓力也很大，這就使得股市資金面會(huì )進(jìn)一步抽緊。其次，包括房地產(chǎn)調控及淘汰落后產(chǎn)能等在內的多項政策，對中國經(jīng)濟會(huì )帶來(lái)長(cháng)期利好，但在實(shí)施過(guò)程中一定會(huì )出現陣痛。最后，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)放緩，上市公司業(yè)績(jì)提升速度也在下降，這對于寄希望企業(yè)業(yè)績(jì)高增長(cháng)以維持較高估值的投資者來(lái)說(shuō)，并不是什么好事情。
　　對于下半年宏觀(guān)經(jīng)濟走勢，一些機構認為，一些先行數據，如PMI、發(fā)電量、信貸結構(中長(cháng)期貸款占比連續上升)等顯示，經(jīng)濟降溫的概率可能較大，房?jì)r(jià)調整也或在三季度實(shí)質(zhì)性展開(kāi)。市場(chǎng)的機會(huì )可能只在于，三季度出現經(jīng)濟增速回落時(shí)博弈政策放松。
　　“當前海內外從高層到市場(chǎng)對經(jīng)濟減速的擔憂(yōu)，恰恰意味著(zhù)未來(lái)政策面臨向放松微調，從現在到明年第二季度前，市場(chǎng)由此可能會(huì )迎來(lái)反彈機會(huì )。具體何時(shí)到來(lái)，則取決于政策向放松調整的速度�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委說(shuō)。