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| 羅杰斯的話(huà)：兼聽(tīng)則明，偏聽(tīng)則暗 |
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| 2007-01-26 周俊生 來(lái)源:《上海證券報》2007-01-26 5版 |
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美國投資大師吉姆·羅杰斯接受CCTV的采訪(fǎng)，對目前正火爆異常的中國股市澆了一大桶冷水。昨天，滬深股市出現了猛烈下跌，上證指數削去100多點(diǎn)，本來(lái)唾手可及的3000點(diǎn)大關(guān)是不是能輕松翻越，成了一個(gè)讓人為難的問(wèn)題。習慣于在多頭市場(chǎng)上計算“紙上富貴”的市場(chǎng)輿論，紛紛把這次暴跌的誘因歸罪于這個(gè)可恨的外國佬，真是多嘴多舌的羅杰斯！
羅杰斯作為一個(gè)在國際市場(chǎng)上有廣泛知名度的投資大師，借助傳播最廣泛、在中國當代受眾中最具權威性和影響力的電視媒體發(fā)表長(cháng)篇大論，自然會(huì )引起高度關(guān)注。但傳播學(xué)上有一個(gè)道理，當一個(gè)新聞事實(shí)被更多的人關(guān)心時(shí)，它所能發(fā)散出的效應也會(huì )隨之出現幾何級的擴大，甚至遠離新聞事實(shí)本身。作為一個(gè)投資大師，羅杰斯自然有權到中國來(lái)考察他感興趣的上市公司，也有權發(fā)表他的個(gè)人見(jiàn)解，媒體抓住這樣一條“大魚(yú)”炒作一番也是少不了的。因此，我們對羅杰斯發(fā)表的看法，其實(shí)還是應該以平常心對待之，這不過(guò)就是一群“媒人”制造的一個(gè)新聞事件，并無(wú)什么深刻的背景。羅杰斯并沒(méi)有“魔杖”在手，可以一天之內抹去中國股市幾百億市值，他發(fā)表的觀(guān)點(diǎn)在市場(chǎng)上其實(shí)被放大了作用。
但是這樣一說(shuō)，是不是我們又應該把羅杰斯的話(huà)當作耳邊風(fēng)呢？答案不能這樣簡(jiǎn)單化。經(jīng)過(guò)一年多的走牛，特別是近階段的持續走高，中國股市已經(jīng)積累了一定程度的泡沫，這已是一個(gè)不爭的事實(shí)。當然，只要市場(chǎng)存在，就應該允許出現泡沫，而且這種泡沫也不可能像股票指數那樣量化，即使是在這輪行情的起始位置1000余點(diǎn)的最低谷時(shí)，也不能認為市場(chǎng)中就不存在一點(diǎn)泡沫。從某種程度上來(lái)說(shuō)，股票市場(chǎng)的多空雙方就是表現為制造泡沫和消滅泡沫的博弈，但隨著(zhù)泡沫的增多，市場(chǎng)的風(fēng)險畢竟在不斷的增多。在這種情況之下，羅杰斯作為一個(gè)在市場(chǎng)上歷練多年的投資大師指出泡沫的存在，應該說(shuō)是基于他對目前市場(chǎng)的分析得出的一個(gè)結論。投資者如果能夠認真地聽(tīng)一聽(tīng)羅杰斯的這番“逆耳忠言”，對于及時(shí)調整投資策略，規避投資風(fēng)險，還是有一定的好處的。如果我們想到去年3月的時(shí)候，同樣是這個(gè)羅杰斯，曾經(jīng)對中國股市大肆唱多，一年來(lái)的走勢其實(shí)驗證了他的看法，那么今天，我們對他的看法確實(shí)應該給以足夠的重視。
羅杰斯在CCTV的一番言論，套用我們習慣的說(shuō)法，可以說(shuō)是一篇股評。股票市場(chǎng)是個(gè)信息市場(chǎng)，到市場(chǎng)里走一走，我們經(jīng)�？梢钥吹�，一些投資者手捧證券報，逐字逐句地消化著(zhù)上面的每一條股評文字，他們是要從那些“微言”中看出“大義”，掘得財富。因此，中國股市的管理部門(mén)對股評的管理一向比較重視，建立了嚴格的分析師準入制度，國內一些利用股評為自己的市場(chǎng)操作“造勢”的所謂“股評家”，在曝光以后都被逐出了市場(chǎng)。但是，今天的中國股市畢竟不能與10年前、5年前甚至1年前的市場(chǎng)同日而語(yǔ)了，羅杰斯發(fā)表的這通“股評”及其在市場(chǎng)上的反應，對中國股市在新形勢下的股評管制提出了挑戰。我們必須看到這樣一個(gè)現實(shí)：隨著(zhù)中國加入WTO以及所謂“保護期”的結束，隨著(zhù)QFII制度的大力推廣，隨著(zhù)外國機構大規模地進(jìn)入中國股市，在一個(gè)已經(jīng)初具“全球化”態(tài)勢的市場(chǎng)中，原來(lái)那套行之有效的管理手段開(kāi)始與新的局面有點(diǎn)不適應了。
羅杰斯顯然沒(méi)有我們國內分析師擁有的“通行證”，那么，我們是不是可以扎緊籬笆，讓他“閉嘴”呢？這不是一個(gè)開(kāi)放市場(chǎng)應該采取的策略，事實(shí)上也做不到。因此，面對市場(chǎng)的變化，我們應該有勇氣接受這種挑戰，以與時(shí)俱進(jìn)的態(tài)度來(lái)調整我們的市場(chǎng)管理手段。一方面，我們必須按照今年初召開(kāi)的全國金融工作會(huì )議提出的要求，加強對跨境短期資本流動(dòng)特別是投機資本的有效監控，包括對受?chē)H“熱錢(qián)”控制的投資機構和投資大師們對中國市場(chǎng)發(fā)表的看法的監控；但另一方面，我們也不必把羅杰斯們的言論看得太嚴重，在沒(méi)有事實(shí)支撐的情況下隨意發(fā)表“誅心之論”，這不是一種科學(xué)的態(tài)度。
在中國股市建立初期的一段時(shí)間，我們曾經(jīng)對媒體的股市分析嚴格禁止，但這樣做的結果是使投資者進(jìn)入了一個(gè)盲區，反而助長(cháng)了各種不負責任的言論的傳播，事實(shí)證明這種管制是無(wú)效的甚至是錯誤的。在股票市場(chǎng)中，有聲音總比沒(méi)有聲音好，有多種聲音總比只有一種聲音好。這里用得著(zhù)的還是我們的祖先給我們留下的那句名言：“兼聽(tīng)則明，偏聽(tīng)則暗”。
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