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| 房?jì)r(jià)下跌會(huì )拖累消費需求嗎？ |
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| 2008-01-31 作者：尹中立 來(lái)源:東方早報 |
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在美國房?jì)r(jià)下跌之后，中國房?jì)r(jià)也出現疲軟狀況。中國的房?jì)r(jià)下跌會(huì )不會(huì )拖累中國的消費和經(jīng)濟增長(cháng)呢?
我們認為，中國的房?jì)r(jià)下跌與美國的后果是不一樣的。這有好幾個(gè)層次的原因。首先，美國的土地制度與中國有根本區別。在美國土地是屬于私人的，土地價(jià)格上漲帶來(lái)的收益由私人所有，而中國的土地所有者是國家或集體，中國土地價(jià)格上漲的最大受益者是政府和無(wú)償擁有土地資源的國有企業(yè)。因此，當土地價(jià)格上漲后，中國政府的儲蓄和企業(yè)的儲蓄比例上升，而居民的儲蓄比例下降，從而導致了總儲蓄過(guò)剩而消費不足。
另外，美國有發(fā)達的住房金融市場(chǎng)，可以很方便地將住房增值部分轉化為居民的流動(dòng)資產(chǎn)。但在中國類(lèi)似的業(yè)務(wù)在政策上還有很多限制，很難普遍推廣，因此，中國的房?jì)r(jià)上漲還難以推動(dòng)消費增長(cháng)。
還有一個(gè)原因是，美國的住房市場(chǎng)已經(jīng)飽和，新增的住房占存量的比例很小，在房?jì)r(jià)上漲過(guò)程中，99%的居民是受益者，因此，房?jì)r(jià)上漲不會(huì )擠壓居民消費。而中國的情況則相反，新增加的住房十分迅速，一手房銷(xiāo)售額占社會(huì )零售總額的比重在17%左右，房?jì)r(jià)上漲對中國城市居民的消費有明顯的擠壓作用。
因此，當中國的房?jì)r(jià)下跌時(shí)，不會(huì )出現美國和日本那樣的信用崩潰，住房?jì)r(jià)格下跌不僅不會(huì )使消費減少反而可能會(huì )刺激消費的增加，但房?jì)r(jià)下跌一定會(huì )使中國政府儲蓄和企業(yè)儲蓄占總儲蓄的比例下降，在短期會(huì )影響經(jīng)濟增長(cháng)速度，但長(cháng)期會(huì )使經(jīng)濟增長(cháng)更健康。
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