下一階段物價(jià)上漲的壓力依然較大，有關(guān)部門(mén)要高度重視物價(jià)走勢，及時(shí)出臺政策措施調節和穩定居民通脹預期，切實(shí)做好穩定價(jià)格總水平工作。

　　第一，2007年物價(jià)上漲對今年的翹尾滯后因素較大。由于2007年月度CPI漲幅呈逐月攀升之勢，導致對今年物價(jià)的翹尾滯后因素較大。據測算，2007年CPI上漲的翹尾因素對2008年的影響為3.2個(gè)百分點(diǎn)左右（2006年CPI上漲的翹尾因素對2007年的影響為1.75個(gè)百分點(diǎn)左右），顯然，2008年的物價(jià)上漲壓力要明顯大于2007年，再加上2008年的新漲價(jià)因素，預計2008年CPI漲幅將居高不下。
　　第二，美元連續大幅降息，可能誘發(fā)全球性通貨膨脹，加大了我國輸入型通脹壓力。由于美國次級債危機不斷惡化，1月份，美聯(lián)儲連續兩次大幅降息125個(gè)基點(diǎn)，導致美元持續貶值，并可能引發(fā)新一輪全球降息周期，造成世界范圍內的貨幣供應過(guò)多、流動(dòng)性過(guò)剩，致使國際市場(chǎng)上資源產(chǎn)品和農產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，誘發(fā)全球性通貨膨脹。目前我國經(jīng)濟的對外依存度很高，國際市場(chǎng)糧食、能源、原材料價(jià)格的上漲使我國面臨較大的輸入型通脹壓力，將直接加大國內的生產(chǎn)成本和服務(wù)成本。
　　第三，糧食和食品價(jià)格面臨新一輪的上漲壓力。由于以糧食為基礎的食品價(jià)格占CPI權重的1/3，故對物價(jià)統計的影響很大。一方面，近期在全球范圍內出現嚴重的自然災害，導致糧食作物受損，未來(lái)產(chǎn)量下降；另一方面，糧食能源化的趨勢越來(lái)越明顯，使得對玉米、棕櫚油、食糖等能源替代品的需求急劇增長(cháng)。近幾年世界糧食庫存連續下降，已出現全球糧食供求緊張格局，預計未來(lái)幾年國際糧價(jià)都將面臨上漲壓力。而糧食是食品生產(chǎn)鏈的源頭，糧價(jià)上漲必然帶動(dòng)食品價(jià)格攀升。
　　第四，國際原油價(jià)格飆升給我國帶來(lái)較大的價(jià)格上漲壓力。受全球石油需求強勁、地緣政治危機、氣候反常、美元走弱、游資炒作等因素的影響，2007年以來(lái)國際原油價(jià)格震蕩盤(pán)升，已幾度沖至100美元/桶的歷史高位。我國經(jīng)濟的高速增長(cháng)推動(dòng)石油消費量屢創(chuàng )新高，2007年我國原油表觀(guān)消費量為3.46億噸，同比增長(cháng)7.3％，其中凈進(jìn)口原油15928萬(wàn)噸，同比增長(cháng)14.7％，我國原油對外依存度達46.05％。作為重要戰略物資，我國一直對成品油價(jià)格實(shí)行嚴格管制，存在嚴重的國內外油價(jià)倒掛、國內批零油價(jià)倒掛的現象，國際油價(jià)大幅上漲的因素沒(méi)有在我國CPI中充分反映出來(lái)。
　　由于國際油價(jià)可能繼續走高，加上國內煉油行業(yè)存在虧損，預計我國政府2008年仍將上調成品油價(jià)格。石油是工業(yè)“血液”，屬于重要的上游資源性產(chǎn)品，調升其價(jià)格首先將推高生產(chǎn)資料價(jià)格指數，加大整個(gè)工業(yè)生產(chǎn)成本，然后逐步傳導至下游的加工工業(yè)和消費品，推動(dòng)物價(jià)全面上升。
　　第五，要素價(jià)格重估會(huì )推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲。為了加強生態(tài)環(huán)境保護和實(shí)現可持續發(fā)展，今后我國將加大節能環(huán)保投入，繼續改革資源性產(chǎn)品價(jià)格的形成機制，陸續出臺資源價(jià)格改革措施，不斷完善土地出讓制度，讓資源性產(chǎn)品的價(jià)格充分反映資源稀缺和市場(chǎng)供求狀況。據透露，我國將陸續開(kāi)征燃油稅、排污費、污水處理費、礦產(chǎn)資源補償費等，并考慮將資源稅的征收方式由以往的“從量計征”改為“從價(jià)計征”，這將使煤炭、石油、有色金屬等行業(yè)的成本迅速提高，且引起連鎖反應，增加下游產(chǎn)品的價(jià)格上漲壓力。
　　第六，新的《勞動(dòng)合同法》將加大企業(yè)人力成本和經(jīng)營(yíng)成本。今年1月份開(kāi)始實(shí)施的新《勞動(dòng)合同法》規范了企業(yè)用工制度，有利于擴大社會(huì )保障體系的覆蓋面和保護勞動(dòng)者的合法權益，將在一定程度上增加企業(yè)的用工成本（據測算，企業(yè)用工成本將上升20％左右），這將直接抬高企業(yè)成本和產(chǎn)品成本，誘發(fā)成本推動(dòng)型通脹。另外，勞動(dòng)者工資水平的上升將提高城鄉居民的消費能力，引致需求推動(dòng)型通脹。
　　第七，國際熱錢(qián)涌入將加劇我國流動(dòng)性過(guò)剩局面。美聯(lián)儲四次降息之后，中美基準利率已出現“倒利差”，貨幣市場(chǎng)利率的差距更為明顯，加上國內外普遍預期今年人民幣將升值8％－10％，國際熱錢(qián)覬覦10％以上的“利差＋匯差”收益，將通過(guò)各種渠道涌入中國境內，加大人民幣被動(dòng)投放的壓力，1月份我國貨幣信貸投放快速反彈即為明證。充裕的資金將加劇資產(chǎn)價(jià)格泡沫，有可能形成現實(shí)購買(mǎi)力，促進(jìn)物價(jià)水平上揚。

（作者單位：宏源證券研究中心）