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4月份CPI同比上漲8.5%，可見(jiàn)通脹情況的嚴重。通脹陰影背后，就CPI數據本身來(lái)討論趨勢是一個(gè)路徑，但如果選擇分析幾個(gè)細項，我們也能夠讀出些有意思的東西。
先說(shuō)城鄉物價(jià)總水平的數據。4月，城市物價(jià)同比上漲8.1%，農村物價(jià)同比上漲9.3%，這直接摧毀了農村居民是此輪物價(jià)上漲受益群體的幻象。
那么，為什么農民沒(méi)有享受到農產(chǎn)品(000061行情,股吧)價(jià)格上漲的好處呢？其實(shí)，盡管從CPI構成看，可以初步認定食品類(lèi)價(jià)格是帶動(dòng)物價(jià)總體上漲的最主要力量，且食品類(lèi)價(jià)格細項中，肉禽及其制品又是主要矛盾中的最主要矛盾，其價(jià)格同比上漲了47.9%；但其他高于總物價(jià)水平漲幅的還有鮮菜價(jià)格（上漲13.6%）、油脂價(jià)格（上漲46.6%）、水產(chǎn)品價(jià)格（上漲16.1%）、鮮果價(jià)格（上漲12.1%），而和農民收入關(guān)聯(lián)大的糧食價(jià)格僅上漲了7.4%，鮮蛋價(jià)格上漲更少（3.6%）。從多數農民收入所得構成看，種糧收入可能根本跟不上農業(yè)生產(chǎn)資料的價(jià)格上漲，而油料等其他作物種植又有嚴格的地域限制。從這層意義上，本輪物價(jià)上漲可視為對城鄉居民的“通殺”，并沒(méi)有利益輸送按規劃實(shí)現的證據。
既然消費物價(jià)已經(jīng)高企，那么接下來(lái)會(huì )維持高位運行嗎？在我們不清楚肉禽及其制品價(jià)格指數構成的情況下，結合市場(chǎng)實(shí)際，第一個(gè)判斷是，其他肉類(lèi)和禽類(lèi)應并不存在供給短缺以及價(jià)格大幅上漲的問(wèn)題，而水產(chǎn)、鮮菜、鮮果又具有明顯的季節特征，歷年走勢表現基本穩定。這樣，未來(lái)主要的物價(jià)上漲帶動(dòng)力量應落在油脂上，這也是和國際原料價(jià)格、替代能源生產(chǎn)等因素聯(lián)動(dòng)程度較高的產(chǎn)品。事實(shí)上，國內食用油的價(jià)格漲幅毫不遜色于豬肉價(jià)格，而從供給面來(lái)看，與豬出欄的生產(chǎn)周期特征不同，食用油榨油原料的供給仍無(wú)明顯好轉跡象。這至少表明，食品價(jià)格指標在中期內仍會(huì )維持高位。
最后一個(gè)問(wèn)題，通脹之下，利益格局會(huì )如何重構？我們看到，衣著(zhù)類(lèi)價(jià)格同比下降1.4%，交通工具價(jià)格下降2.1%，通信工具價(jià)格下降19.7%，耐用消費品價(jià)格上漲1.3%，這表明紡織服裝、機電制造等行業(yè)要承受更大的利潤壓力。而車(chē)用燃料及零配件價(jià)格上漲7.9%，水、電及燃料價(jià)格上漲7.1%，這些數據又讓人對那些或享受?chē)已a貼或要求漲價(jià)的行業(yè)有些羨慕。
（中國信達資產(chǎn)管理公司研究中心
研究員） |