美國經(jīng)濟真的“一無(wú)是處”嗎？政策救助真的“多多益善”嗎？美元貶值真將“不期而至”嗎？有些觀(guān)點(diǎn)似乎容易麻痹思維。在全球金融危機愈演愈烈時(shí)，對這些看起來(lái)很有誘惑力的觀(guān)點(diǎn)，多一點(diǎn)深入思考很有必要，畢竟轉換一下視角，那些觀(guān)點(diǎn)便能衍生出太多意義深遠的其他戰略選擇。

　　培根有言：“一個(gè)人如果從肯定開(kāi)始，他必然以疑問(wèn)而告終；但是，如果甘愿從疑問(wèn)開(kāi)始，他將以肯定而告終”。在全球金融危機愈演愈烈時(shí)，對主流觀(guān)點(diǎn)多點(diǎn)疑問(wèn)，多點(diǎn)再思考，似乎不無(wú)裨益。比如，政策救助真的“多多益善”嗎，多元化真是“勢在必然”嗎，全球化真將“戛然而止”嗎？
　　雖然沒(méi)有馬克思以“懷疑一切”為箴言的底氣，但像笛卡爾一樣以“懷疑為方法”，也許能夠讓我們從另一個(gè)角度加深對這些主流觀(guān)點(diǎn)的認知。
　　第一點(diǎn)，美國經(jīng)濟真的“一無(wú)是處”嗎？看上去，作為次貸浩劫的發(fā)源地和震心，美國經(jīng)濟全方位步入泥沼，2008年第四季度經(jīng)濟增長(cháng)率已被調降至-6.2%，創(chuàng )27年新低，主引擎消費萎縮4.3%，造成了3.01個(gè)百分點(diǎn)的GDP增長(cháng)損失，今年1月失業(yè)率已升至7.6%，創(chuàng )16年新高，不出意外的話(huà)，4月底世人將看到-7%左右的首季增長(cháng)率，那時(shí)候美國經(jīng)濟經(jīng)歷的本次浩劫將從核心維度上真正超越大蕭條以來(lái)的全部12次衰退，而且屆時(shí)17個(gè)月的持續期正好蓋過(guò)大蕭條后最高紀錄的16個(gè)月。
　　但同樣重要的是，美國經(jīng)濟會(huì )不會(huì )比其他經(jīng)濟體更糟糕？且不說(shuō)同樣的2008年第四季度，歐元區經(jīng)濟增長(cháng)的-1.2%為有統計以來(lái)最低，日本的-12.7%也是35年來(lái)最差，就從深層次結構角度看，危機中的美國經(jīng)濟還有諸多被習慣性忽視的亮點(diǎn)：其一，美國經(jīng)濟具有周期獨立性。這個(gè)世界上沒(méi)有比美國更美國的地方了，經(jīng)濟復蘇的“美國夢(mèng)”同樣只存在于美國，在發(fā)達經(jīng)濟體中，只有美國經(jīng)濟可以?xún)H僅依靠自己，當然，也只能依靠自己走出衰退、創(chuàng )造復蘇，而在美國真正復蘇之前，歐洲和日本都很難真正擁有改變衰退命運的機會(huì )，因為從經(jīng)濟推動(dòng)要素的對比看，只有美國經(jīng)濟對貿易的依賴(lài)程度是最低的。
　　其二，美國經(jīng)濟具有結構要素彈性，這為結構調整奠定了更為有利的基礎。相比歐日，美國宏觀(guān)層次的政策調整和微觀(guān)層次的行為方式轉變更加迅捷。例如，歐洲央行的政策彈性就遠不如美聯(lián)儲，特里謝去年7月曾自以為是地升息，如今在緩慢降息的同時(shí)還對通脹風(fēng)險念念不忘，而伯南克無(wú)論是在降息力度和工具創(chuàng )新上都行動(dòng)迅速；就個(gè)體而言，美國人消費模式的快速轉變也令人吃驚，今年1月5%的個(gè)人儲蓄率較前一個(gè)月份驟然提升了1.1個(gè)百分點(diǎn)，幅度明顯高于歐日，雖然這種調整可能會(huì )帶來(lái)更大的陣痛，但也會(huì )引致更快的結構要素再平衡。另一方面，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)相比歐日具有更大彈性，在危機引發(fā)資源再配置的過(guò)程中，美國更容易實(shí)現產(chǎn)業(yè)轉移和更替。日本1月失業(yè)率較前一個(gè)月反而有所下降，這倒不是因為就業(yè)率在上升，而是沮喪的日本失業(yè)者正逐漸離開(kāi)就業(yè)市場(chǎng)，放棄繼續尋找新工作，這不僅給社會(huì )保障增加了負擔，還降低了危機中新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的人力資本支持。歐洲的高福利和工會(huì )強權不僅增加了企業(yè)危機中的壓力，還限制了實(shí)現資源優(yōu)化配置所需要的產(chǎn)業(yè)收縮與再調整。
　　其三，美國經(jīng)濟具有更強的政策穩定性。確實(shí)，奧巴馬新政的一系列政策有很多缺陷，但很大程度上人們對其苛責有余是因為之前對奧巴馬期望太高。奧巴馬的個(gè)人魅力依舊無(wú)可匹敵，這為政策穩定性維持和政策有效性、針對性增強創(chuàng )造了條件。歐洲的政策不穩定性源自其作為統一貨幣區獨有的結構性尷尬，由于沒(méi)有真正意義上的政治統一，當危機給區內經(jīng)濟體造成大小不一的沖擊之時(shí)，其各自為政的救助政策很難實(shí)現合力，在相互博弈之中，其整體和個(gè)體的救助政策都隨時(shí)可能發(fā)生較大變化。日本的政策不穩定性則源自其政局不穩的現狀，受“醉酒門(mén)”等負面事件的影響，麻生政府的民眾支持率大幅降低，這不僅導致現任政府在心態(tài)變化之余可能做出有失理性的政策選擇，還加大了未來(lái)政局突變導致朝令夕改的可能。
　　那么，美元貶值真將“不期而至”嗎？這個(gè)觀(guān)點(diǎn)本身可能完全正確，但關(guān)鍵問(wèn)題就是無(wú)可挑剔的觀(guān)點(diǎn)反而容易麻痹思維。未來(lái)很長(cháng)，重要的不是美元會(huì )不會(huì )貶值，而是美元在何時(shí)才會(huì )貶值。從彭博系統提供的預期結構看，大多數市場(chǎng)主體認為2009年年內可以看到美元拐點(diǎn)，早一點(diǎn)的認為第二季度，晚一點(diǎn)的認為下半年，美元就會(huì )由于1.75萬(wàn)億的財年赤字和積弱不振的經(jīng)濟數據而重回熊途。但從對美國經(jīng)濟的第一個(gè)懷疑出發(fā)，美元貶值時(shí)點(diǎn)的論調可能需要從兩方面深入思量：一方面，雖然就連美聯(lián)儲3月5日發(fā)布的黃皮書(shū)也預期美國經(jīng)濟2010年前難言復蘇，但橫向比較表明其他發(fā)達經(jīng)濟體的狀況可能不會(huì )比美國好上很多，特別是不太可能先于美國復蘇，基本面的對比給美元提供了部分支撐；另一方面，美元和黃金在危機中的避險作用進(jìn)一步凸顯，且呈現越來(lái)越強的排他性，由于2009年危機難以見(jiàn)底，美元在動(dòng)蕩環(huán)境中的重要性依舊會(huì )給美元提供另一份支撐。因此，對于美元未來(lái)貶值這個(gè)誘惑性的觀(guān)點(diǎn)，多一點(diǎn)深入思考是必要的，畢竟這一觀(guān)點(diǎn)能夠衍生出太多意義深遠的其他戰略選擇。
　�。ㄗ髡呦到鹑趯W(xué)博士，宏觀(guān)經(jīng)濟分析師）