截止到2009年9月末，中國出口表現依然欠佳，即使4季度有良好表現，全年總體下降局面已成定局。某些專(zhuān)家所講的中國出口“土豆效應”根本沒(méi)有出現。我們認為，其原因在于金融危機影響下國際貿易融資大幅下降所致。9月份出口突然好轉，很可能是季末結算因素導致的賬面調整結果，并非真實(shí)改善。
　　前3季度，我國經(jīng)濟在各種強力刺激計劃的作用下，經(jīng)濟企穩回升勢頭逐步增強，總體形勢積極向好，全年“保八”已無(wú)懸念。經(jīng)濟增長(cháng)結構顯示，我國經(jīng)濟增長(cháng)仍然以投資為主，消費并沒(méi)有成為我國內需的主力。我國經(jīng)濟復蘇步伐清楚表明：中國經(jīng)濟的增長(cháng)動(dòng)力，已從2008年的投資和消費“并駕齊驅”，過(guò)渡到了2009年的投資“一枝獨秀”。
　　從5年至10年的視野看，由于中國經(jīng)濟起飛階段的特征，投資型經(jīng)濟將在中國長(cháng)期存在。這意味著(zhù)投資率在中國將長(cháng)期占據主導地位，消費的快速增長(cháng)不會(huì )改變中國經(jīng)濟的這一特征。
　　從短期看，消費的變動(dòng)受政策的影響比較有限，消費的增長(cháng)基本上是消費本身固有發(fā)展規律作用的結果：上世紀80年代中國消費領(lǐng)域經(jīng)歷了幾次“排浪式”的消費浪潮，那時(shí)由于家電普及對我國消費產(chǎn)生的影響。除非消費升級正在發(fā)生，消費的快速提升就是不可能的，消費變動(dòng)本身具有平穩的特點(diǎn)。因此，本輪經(jīng)濟復蘇也不會(huì )例外地讓消費充當主角。
　　反思中國當前面臨貶值的高額外匯儲備，外需下降導致的巨額過(guò)剩產(chǎn)能，以及出于克服中國經(jīng)濟抗外部沖擊脆弱性的愿望，綜合國際經(jīng)濟、金融環(huán)境的變化，以及世界經(jīng)濟的未來(lái)發(fā)展趨勢，有分析人士認為，提高中國消費率，是克服中國目前經(jīng)濟困境的方向。但事實(shí)上，當前擴大內需，刺激消費的經(jīng)濟政策，最多只能達到提高消費總量增長(cháng)的目的，對消費率的提升，作用不大。消費增長(cháng)基本保持穩定的情況說(shuō)明，中國當前經(jīng)濟的增長(cháng)和結構調整，主要還是依靠投資推動(dòng)實(shí)現的。中國當前偏低消費率是目前經(jīng)濟發(fā)展所處階段的特征，而不是阻礙經(jīng)濟復蘇的問(wèn)題。
　　在西方主要工業(yè)國家，國民經(jīng)濟組成當中，消費一般占有較高的比重。當前世界主要發(fā)達國家消費率如下：美國為78%，加拿大55%，日本72%，歐元區78%，澳大利亞55%。與發(fā)達國家不同，投資增長(cháng)是中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要推動(dòng)力。改革開(kāi)放以來(lái)，投資對中國經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用呈平穩增加趨勢，消費在國民經(jīng)濟中的比重則逐漸走低。消費在國民經(jīng)濟中的比重由1981年的最高點(diǎn)67%，逐漸下降，到2008年已下降到一半以下，僅為49%；而投資卻從1982年32%的最低點(diǎn)，逐步上升到2008年的44%。在拉動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的投資、消費和出口三駕馬車(chē)中，投資對經(jīng)濟發(fā)展的帶動(dòng)作用，越來(lái)越明顯。進(jìn)入21世紀以來(lái)，中國投資步入一個(gè)快速增長(cháng)期，投資增長(cháng)率由1999年的近期歷史低點(diǎn)5.5%上升到2003年的近期歷史高點(diǎn)29.1%，并持續維持高位運行。投資的持續高速增長(cháng)，使中國GDP維持了5年超10%的增長(cháng)速度�？梢灶A見(jiàn)，在未來(lái)較長(cháng)的一段時(shí)期內，中國經(jīng)濟高速增長(cháng)的態(tài)勢要想維持下去，還得依靠投資！

　　經(jīng)濟起飛只能依靠投資驅動(dòng)

　　中國經(jīng)濟發(fā)展目前已處于起飛階段。按照經(jīng)濟成長(cháng)階段的理論和經(jīng)驗，一個(gè)地區要實(shí)現經(jīng)濟騰飛必須具備一定前提條件，這些條件通常為：1）生產(chǎn)性投資率提高；2）有一個(gè)或多個(gè)主導產(chǎn)業(yè)（部門(mén)）存在，并成長(cháng)很快；3）具有能夠促使成長(cháng)不斷前進(jìn)的制度環(huán)境。特別是，關(guān)聯(lián)性強、具有較大帶動(dòng)作用的一個(gè)或幾個(gè)產(chǎn)業(yè)部門(mén)的迅速成長(cháng)是經(jīng)濟騰飛不可缺少的動(dòng)力。以上3個(gè)前提條件是不可分割的一個(gè)統一整體：主導產(chǎn)業(yè)的快速成長(cháng)需要資金的不斷投入，當地必須為此營(yíng)造適宜的成長(cháng)環(huán)境。起飛前提條件具備后，經(jīng)濟成長(cháng)就會(huì )成為一種常態(tài)。
　　起飛階段條件具備后通常伴隨情況是：人口增加或集中，生活水平提高，收入增長(cháng)，需求增長(cháng)。這在中國表現為城鎮化水平的迅速提高和人均GDP的快速增長(cháng)：1980年中國的城市化水平為19%，2008年提高到45.68%；人均GDP由1980年的460元提高到2008年的22600元。對各國經(jīng)濟發(fā)展史的研究表明，起飛階段的生產(chǎn)性投資率要占到國民純產(chǎn)值的10%或以上水平。進(jìn)入21世紀后，中國的投資率擺脫了過(guò)去大起大落現象，迅速上升到了10%以上，并連續6年維持在25%左右。

　　工業(yè)升級階段投資率必然較高

　　投資不僅是中國經(jīng)濟發(fā)展的最重要推動(dòng)力，而且是調控的重要手段。2003年至2004年，為了應對SASS給中國經(jīng)濟帶來(lái)的嚴重沖擊，我國啟動(dòng)了新一輪的投資浪潮，兩年間城鎮固定資產(chǎn)投資增長(cháng)率基本維持在了30%以上。
　　當前中國經(jīng)濟已基本完成了初步工業(yè)化，正進(jìn)入了重工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)升級的工業(yè)升級階段。工業(yè)升級需要對投資提出了比以往初步工業(yè)化時(shí)期大得多的投資需求，這一階段對投資的需求，和初步工業(yè)化時(shí)期是不一個(gè)數量級的。經(jīng)濟基礎設施的完善和技術(shù)擴散的空間延伸，在較長(cháng)的一段時(shí)間內決定了中國經(jīng)濟的投資型性質(zhì)。
　　投資型經(jīng)濟和起飛階段的特征，決定了中國未來(lái)10至20年還將是一個(gè)投資引領(lǐng)增長(cháng)體。中國未來(lái)十多年中，在許多的領(lǐng)域，都存在著(zhù)巨大的剛性投資需求：區域開(kāi)發(fā)、江山整治和公共設施升級完善帶來(lái)的基礎設施投資需求，城鎮化進(jìn)展帶來(lái)的不動(dòng)產(chǎn)投資和市政建設需求，工業(yè)信息化發(fā)展帶來(lái)的更新改造投資等。（作者系上海證券研究所首席宏觀(guān)分析師）