此次地震對宏觀(guān)經(jīng)濟的影響總體不大，不會(huì )超過(guò)年初雪災的影響，短期內物價(jià)壓力或有所抬升，但央行加息的可能性依然不大
    如同年初雪災后的大討論，汶川地震之后，市場(chǎng)不禁再度發(fā)問(wèn)，“從緊”貨幣政策會(huì )否因此進(jìn)入觀(guān)望期，甚至松動(dòng)？

短期或推高隨之將回穩

    強烈地震引發(fā)市場(chǎng)對于經(jīng)濟增長(cháng)放緩、產(chǎn)品供應短缺、生產(chǎn)能力中斷等等各方面的憂(yōu)慮。
    目前地震的破壞程度以及經(jīng)濟受損狀況還沒(méi)有確切的統計數據，不過(guò)，各大機構出具的分析報告幾乎達成一項共識，即此次地震對宏觀(guān)經(jīng)濟的影響總體不大，不會(huì )超過(guò)年初雪災的影響，短期內物價(jià)壓力或有所抬升，但央行加息的可能性依然不大。
    摩根大通在一份分析中稱(chēng)，此次地震對宏觀(guān)經(jīng)濟造成的影響遠不及年初發(fā)生的雪災，相對于華南地區夏季頻發(fā)的洪災，此次地震產(chǎn)生的影響也相對較小。
    摩根大通提供的數據顯示，四川GDP（國內生產(chǎn)總值）的20%源自農業(yè)，遠高于國內11%的平均水平，因此市場(chǎng)擔憂(yōu)地震會(huì )進(jìn)一步加大我國食品價(jià)格的上漲壓力。
    此外，四川的農業(yè)及大米產(chǎn)量分別占全國的6.1%及7.3%，四川也是中國最大的生豬養殖基地，占全國生豬產(chǎn)量的11.6%，而豬肉和糧食也是前期推高物價(jià)的兩大主要因素。不過(guò)，摩根大通也表示，災區位于四川省北部，處于相對貧困的山區，并不是重要的農業(yè)產(chǎn)區。
    “盡管此次地震可能導致受災地區的物價(jià)出現短期波動(dòng)，然而一旦地震的影響消退，經(jīng)濟活動(dòng)將恢復正常，部分食品價(jià)格也將隨之回穩�！�
    與上述看法有相似之處，興業(yè)銀行首席宏觀(guān)分析師魯政委告訴《第一財經(jīng)日報》，就目前情況來(lái)看，地震對宏觀(guān)經(jīng)濟最直接的影響是價(jià)格。
    “四川是一個(gè)生豬生產(chǎn)大省，這是一個(gè)問(wèn)題。一方面地震破壞了當地的生豬生產(chǎn)，另一方面也會(huì )破壞當地的生豬外運，短期內可能會(huì )對豬肉供應和價(jià)格都有影響�！彼�說(shuō)。

加息預期趨弱

    就在地震發(fā)生當日下午17時(shí) ，央行即宣布上調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，部分市場(chǎng)人士認為此舉表明，央行不會(huì )因為地震改變從緊的貨幣政策。不過(guò)魯政委表示，他“堅定”地認為近期不會(huì )加息。
    其給出的理由在于，地震固然可能推高物價(jià)，但其屬于臨時(shí)性沖擊；在面對地震可能造成交易中斷、流動(dòng)性恐慌的情況下，央行應當審視度勢，避免高舉高打；為災后重建提供便利，而加息顯然短期內會(huì )加重企業(yè)成本負擔。
    “像這種地震雪災（的影響），不是需求方面的問(wèn)題，而是供給方面的問(wèn)題�！敝袊�社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻告訴本報記者。
    “通過(guò)貨幣政策解決供給方面的問(wèn)題是發(fā)揮不了什么作用的，財政政策應該發(fā)揮更積極的作用，主要還要加大（財政）補貼�！�

回眸“災難”時(shí)期的貨幣政策

    “‘非典’在2003年4月份對整個(gè)國家有很大的沖擊，因此在非典階段就不得不把事先設計好的有關(guān)適當收緊貨幣供應量政策調整為冷靜觀(guān)察�！� 2005年3月21日，釣魚(yú)臺國賓館，央行行長(cháng)周小川在“2005年中國發(fā)展高層論壇”上的演講中，回顧了“非典”時(shí)期的貨幣政策操作。
    很容易聯(lián)想到的是，7.8級的大地震后，從緊的貨幣政策是否也會(huì )進(jìn)入一個(gè)“冷靜觀(guān)察期”？
    此次地震的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境，與“非典”時(shí)期既有相似之處，亦有不同之處。
    社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻對《第一財經(jīng)日報》回憶，在國際經(jīng)濟環(huán)境上，當前的情況與“非典”時(shí)期有相似之處�！胺堑洹北┌l(fā)前后，恰逢“911”事件后美國進(jìn)入降息時(shí)期，聯(lián)邦基金利率從6%一路降低到了1%；現在，美聯(lián)儲也是處于一個(gè)低利率時(shí)期，去年至今，聯(lián)邦基金利率從5.25%降至當前的2%。
    “但是地震和‘非典’不一樣的地方在于，地震影響的范圍還是比較局部的，而‘非典’對旅游、商業(yè)的影響則是全國性的�！迸砼d韻說(shuō)。
    他回憶稱(chēng)，在2002、2003年期間，我國宏觀(guān)經(jīng)濟還處于從“低谷”向“景氣”復蘇的起步階段，那時(shí)的物價(jià)上漲相對來(lái)講還是比較低，人們都認為中國還沒(méi)有擺脫通貨緊縮的困擾。
    在2003年第二季度，貸款增長(cháng)達到1.5萬(wàn)億元，不過(guò)，在非典快要結束的時(shí)候，央行才開(kāi)始重新啟動(dòng)宏觀(guān)調控。
    “如果不是SARS（非典），早就加息了�！迸d業(yè)銀行首席宏觀(guān)分析師魯政委告訴本報記者。
    周小川的上述講話(huà)顯示，當時(shí)主要措施集中在控制貨幣供應量方面，但是在啟動(dòng)的時(shí)候還要顧及到一些企業(yè)，當時(shí)都非常希望把非典對經(jīng)濟增長(cháng)損失彌補回來(lái)，不希望立即出現貨幣收緊過(guò)度，但是央行還是出臺了若干政策，2003年9月份開(kāi)始提高一個(gè)百分點(diǎn)存款準備金率。
    “央行確實(shí)是準備采取一些緊縮性的措施，宣布提高法定存款準備金率，還出臺了針對房地產(chǎn)信貸的121號文，因為那是當時(shí)信貸增長(cháng)非�？��！迸砼d韻說(shuō)。
    這些政策的效果是，2003年第四季度開(kāi)始出現一些經(jīng)濟回穩的跡象，但是2004年第一季度又出現了一個(gè)強烈的反彈。這時(shí)候央行運用的工具主要依靠公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，其次就是提高存款準備金率，再有就是利率政策。
    魯政委提醒說(shuō)，“非典”時(shí)期，我國經(jīng)濟處于一個(gè)觸底反彈的時(shí)期，當時(shí)通貨膨脹也處于一個(gè)反彈的階段，而眼下的經(jīng)濟增長(cháng)則處于見(jiàn)頂回落的時(shí)期�！斑@是一個(gè)最重要的背景�！�