在亞洲金融危機之后，越南金融市場(chǎng)的例子再次告訴我們：榮耀如此稍縱即逝。
　　作為亞洲近幾年最為蓬勃向上的經(jīng)濟體之一，越南正在經(jīng)受考驗。三大評級公司最近先后調低了越南的信用評級，原因是宏觀(guān)經(jīng)濟動(dòng)蕩和政府在面對通脹壓力和收支平衡失控問(wèn)題上表現出的無(wú)能。
　　越南中央銀行正大幅調高利率，卻始終無(wú)法跟上物價(jià)上漲的步伐。越南5月份消費者物價(jià)指數（CPI）漲幅達到了25.2％，在彭博社追蹤的17個(gè)亞洲國家中排名第二，僅僅低于斯里蘭卡的26.2％。負利率水平以及對于未來(lái)通脹的預期令囤積居奇現象變得越來(lái)越普遍，而這進(jìn)一步推動(dòng)了物價(jià)上揚。
　　壞消息遠未結束。從去年10月3日以來(lái)，越南股市已經(jīng)下跌了64.25％；房地產(chǎn)價(jià)格出現跳水以及貨幣大幅貶值。就在去年，整個(gè)世界給予越南的還都是溢美之詞。
　　越南并不是唯一一個(gè)面對這些問(wèn)題的國家。在過(guò)去半年多的日子里，一場(chǎng)金融風(fēng)暴席卷全球，還有就是基本商品價(jià)格大幅上漲推高的通脹。
　　作為一個(gè)規模較小的經(jīng)濟體，越南在對抗這場(chǎng)洪流的時(shí)候顯得脆弱無(wú)比。今年前5個(gè)月，越南貿易逆差達到了144億美元，國際收支狀況正急劇惡化。
　　越南政府還不承認實(shí)體經(jīng)濟已經(jīng)陷入困境，事實(shí)上越南的經(jīng)濟仍在高速成長(cháng)，而在去年越南居民的儲蓄率達到了30％。越南總理阮晉勇在6月2日的內閣會(huì )議上表示，今年7％的經(jīng)濟增長(cháng)目標還是可以實(shí)現。在這次會(huì )議上，他和他的部長(cháng)們希望可以找到盡快解決當前問(wèn)題的方法，特別是如何控制住通脹，只是我們還沒(méi)有看到強有力措施的出臺。
　　世界銀行駐越南的執行主管Martin Rama也同意阮晉勇的預測，世界銀行對于越南今年GDP增長(cháng)的預估也是7％，Rama表示世界銀行相信越南政府有能力應對當前的狀況。

暴跌的股市

　　越南股市在過(guò)去幾年的走勢與其他新興市場(chǎng)十分類(lèi)似，只是波動(dòng)幅度更大。越南證券交易所指數從2003年10月21日的133點(diǎn)上漲到了2007年3月12日的1170點(diǎn)，漲幅達到了780％，不過(guò)從2007年10月3日到昨日，在短短8個(gè)月的時(shí)間內，該指數從1106點(diǎn)下跌到了396點(diǎn)。
　　現在的問(wèn)題是：下跌結束了嗎？
　　匯豐在最新的市場(chǎng)月報中表示，越南股市當前的估值水平很有吸引力，因為動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)處于歷史低點(diǎn)。
　　不過(guò)低估值并不意味著(zhù)投資者馬上會(huì )涌入市場(chǎng)。風(fēng)險投資基金IDG在越南的主管Nguyen Bao Hoang表示，在未來(lái)12個(gè)月內，越南股市可能都難以恢復。IDG是最早進(jìn)入越南的風(fēng)險投資基金，目前已經(jīng)投資了超過(guò)30個(gè)項目。
　　越南《西貢時(shí)代周刊》今年4月份的一篇文章更提出了這么一個(gè)疑問(wèn)：越南是否已經(jīng)準備好了去擁有一個(gè)證券市場(chǎng)？
　　該文章指出當前證券市場(chǎng)混亂不堪：大股東隨意侵占中小股東利益；投資者將股市視為一個(gè)賭場(chǎng)而不是投資場(chǎng)所。
　　不過(guò)Ban Viet證券公司的數據顯示海外投資者還沒(méi)有撤離證券市場(chǎng)。該公司的主管To Hai表示，事實(shí)上，今年年初有6億美元左右的海外資金間接進(jìn)入了越南證券市場(chǎng)。另外他還表示，2006年到2007年之間，約有100億美元的資金通過(guò)投資那些鎖定期為5到10年投資基金的方式進(jìn)入了越南股市，而他相信這些錢(qián)還在這里。
　　這并不是所有人的觀(guān)點(diǎn)�！耙呀�(jīng)結束了，我們撤離了（越南股市），并且在短期內并沒(méi)有考慮回來(lái)�！盓uroland LP合伙人Xin Chen表示，“我們干得不錯，雖然早一點(diǎn)走可能會(huì )更好�！盭in Chen不愿意透露他們通過(guò)何種方式進(jìn)行投資。

房地產(chǎn)：相對狹小的市場(chǎng)

　　與證券市場(chǎng)相同，越南的房地產(chǎn)市場(chǎng)也經(jīng)歷了慘痛的下跌。該市場(chǎng)在2005年和2006年都曾出現過(guò)回落，但卻沒(méi)有如此的慘烈。
　　胡志明市某些地區的房?jì)r(jià)已經(jīng)較去年底下跌了約50％。而在去年年中，投資者曾對這個(gè)市場(chǎng)寄予厚望，因為當時(shí)越南建筑部剛剛提議允許外國人在越南購買(mǎi)房屋，有望為市場(chǎng)引入新的血液。
　　不過(guò)相對于其他國家而言，越南房地產(chǎn)市場(chǎng)仍是一個(gè)相對狹小的市場(chǎng)。越南1993年的《土地法》規定，越南居民擁有的只是土地使用權，只有“土地得到合理使用”，在期滿(mǎn)后土地使用權才能延續。由于價(jià)格上揚，土地已經(jīng)成為越南家庭最重要的財富，普通人很少打買(mǎi)賣(mài)房子的主意。
　　正由于這個(gè)原因，越南的房地產(chǎn)市場(chǎng)規模相對較小，對于很多人來(lái)說(shuō)房地產(chǎn)市場(chǎng)的起起落落只能作為茶余飯后的一點(diǎn)談資。