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�。对拢保叭照匍_(kāi)的第二屆“中國企業(yè)國際融資洽談會(huì )”上，超過(guò)５００家來(lái)自國內外的私募股權基金和２０００家企業(yè)就融資問(wèn)題展開(kāi)溝通交流。在私募股權基金快速發(fā)展的背景下，中小企業(yè)無(wú)疑迎來(lái)了一場(chǎng)“融資盛宴”。
融資新理念
相關(guān)統計數據顯示，目前我國中小企業(yè)占全部企業(yè)戶(hù)數的９９％，占工業(yè)總產(chǎn)值６０％左右，實(shí)現利稅約４０％，由中小企業(yè)提供的就業(yè)人數為勞動(dòng)力總數的７５％。但在緊縮信貸、多層次資本市場(chǎng)不健全的市場(chǎng)環(huán)境下，中小企業(yè)面臨的融資困境不斷加劇，這與其所發(fā)揮的作用不相匹配。
�。对拢啡�，中國人民銀行再次上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率１個(gè)百分點(diǎn)，這也是我國今年以來(lái)第５次上調存款準備金率，存款準備金率將達到１７．５％的歷史高位。
天津財經(jīng)大學(xué)國際金融研究室主任孟昊認為，存款準備金率的提高將及時(shí)回收過(guò)剩流動(dòng)性，積極防止通貨膨脹。但市場(chǎng)中資金量的下降將直接影響到銀行的信貸資金，中小企業(yè)在這一過(guò)程中受到的影響最大。
孟昊說(shuō)，數據表明，中小企業(yè)融資難與目前融資渠道較窄有關(guān)。私募股權基金為其帶來(lái)了直接融資的機會(huì )，可以彌補銀行貸款的不足，這無(wú)疑給中小企業(yè)帶來(lái)了直接融資的新理念。
海外基金關(guān)注中國
此次“融洽會(huì )”由天津市政府、全國工商聯(lián)和美國企業(yè)成長(cháng)協(xié)會(huì )（ＡＣＧ）共同主辦。ＡＣＧ是長(cháng)期致力于成長(cháng)型中小企業(yè)融資的行業(yè)組織，有１．２萬(wàn)家會(huì )員，其中包括７００多家、規模為２億美元至１０億美元的私募股權基金，而參加此次“融洽會(huì )”的基金超過(guò)３００家。
�。粒茫牵玻埃埃浮叭谇�(huì )”推廣委員會(huì )委員馮兵介紹說(shuō)，海外的私募股權基金樂(lè )于投資處于成長(cháng)階段、特別是具備創(chuàng )新性的中小企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)對資金、管理技能的需求也非常迫切，而這些均是私募股權基金的投資要素。
馮兵說(shuō)，海外私募股權基金之所以大規模來(lái)到中國尋找投資機會(huì )，緣于中國企業(yè)的自身實(shí)力和世界經(jīng)濟的客觀(guān)環(huán)境：首先，在經(jīng)濟全球化的進(jìn)程中，中國無(wú)疑是新的亮點(diǎn)，經(jīng)濟高速增長(cháng)使國內企業(yè)具備了高投資回報率，這是海外資金投資的直接動(dòng)力；其次，中國的企業(yè)已經(jīng)融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，海外公司紛紛在投資過(guò)程中開(kāi)展全球布局，這一理念也直接影響到私募股權基金領(lǐng)域。
有分析人士指出，制造業(yè)目前在美國國內產(chǎn)業(yè)的比例已低于２０％，私募股權基金需要去尋找高效率、低成本的生產(chǎn)商，中國的企業(yè)正符合這一需求。
如何迎接“融資盛宴”
據主辦方介紹，尋求直接融資服務(wù)的中小企業(yè)，首先應了解私募股權基金的特點(diǎn)，有針對性地展現自身實(shí)力。
吉富中國投資管理有限公司高級顧問(wèn)張永京說(shuō)，與商業(yè)銀行關(guān)注企業(yè)的過(guò)往業(yè)績(jì)和資產(chǎn)總量不同，私募股權基金關(guān)心中小企業(yè)的成長(cháng)性。比如從事高科技和服務(wù)業(yè)的中小企業(yè)，往往會(huì )在周轉金、購買(mǎi)設備等方面遇到資金困難，但他們的爆發(fā)力很強，具備較高的投資回報率。
接受采訪(fǎng)的私募股權基金大多表示，溝通中首先需要中小企業(yè)提供一份過(guò)去３年或５年的財務(wù)報表，用于說(shuō)明財務(wù)狀況。同時(shí)提交一份概述，介紹公司的基本情況、股權分布、利潤、未來(lái)營(yíng)運目標、市場(chǎng)渠道大致情況、交易的方式。
主辦方建議，多數私募股權基金目的在于培育企業(yè)成長(cháng)壯大，然后通過(guò)資本市場(chǎng)的退出實(shí)現收益，一般不會(huì )參與企業(yè)管理，只是在董事會(huì )設立一票否決制。因此對管理團隊和發(fā)展方向的考察相對偏重。
此外，一份好的商業(yè)計劃書(shū)最能吸引私募股權基金的關(guān)注，企業(yè)最好是在專(zhuān)業(yè)機構的指導下完成；由于每只基金的投資數額不同，甚至一個(gè)投資機構會(huì )提出多個(gè)投資額度的方案，企業(yè)應提前做好準備。
制度建設確保健康發(fā)展
業(yè)內人士指出，盡管近兩年來(lái)，國內的私募股權市場(chǎng)迅速崛起，但相比成熟市場(chǎng)而言，仍處于剛剛起步階段。
目前國內尚沒(méi)有具體針對私募股權基金的法律法規。以我國第一只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)基金為例，其就是在我國尚未出臺《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》的情況下，由國務(wù)院特批在天津濱海新區進(jìn)行試點(diǎn)。孟昊建議，可對私募股權基金行業(yè)出臺統一的指導性規范，以促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。
退出是私募股權基金實(shí)現收益的關(guān)鍵環(huán)節，過(guò)去的私募基金往往選擇在海外退出。我國多層次資本市場(chǎng)的不完善，這要求我國盡快建立起完善的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。
南開(kāi)大學(xué)財務(wù)管理系主任李莉說(shuō)，國內私募股權基金場(chǎng)外交易市場(chǎng)的完善將起到兩方面的作用：一是暢通獲取項目的通道；二是暢通退出的通道。
記者采訪(fǎng)中了解到，在現有的法規和金融監管政策下，還不允許金融機構、保險機構自主地去投資市場(chǎng)化的私募股權基金。國家發(fā)改委對大型的產(chǎn)業(yè)基金或股權基金實(shí)行的是審批制，對于中小股權基金實(shí)行的是備案的方式。業(yè)內人士表示，希望未來(lái)有包括商業(yè)銀行、保險公司在內的更多資金參與到這一市場(chǎng)中來(lái)，為私募股權基金市場(chǎng)提供充裕的資金，幫助國內的中小企業(yè)快速成長(cháng)。
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新聞關(guān)鍵詞 |
“資本對接”、“快速約會(huì )” | |
私募股權基金是指通過(guò)私募形式，對非上市企業(yè)進(jìn)行的權益性投資。投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔投資風(fēng)險。在交易實(shí)施過(guò)程中附帶考慮了將來(lái)的退出機制，即通過(guò)上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。但是目前也有少部分私募股權基金投資已上市公司的股權，另外在投資方式上亦采取債權型投資方式。
私募股權基金包括的主要類(lèi)型一般有：創(chuàng )業(yè)投資基金（投資于種子期和成長(cháng)期的企業(yè)）、直接投資基金（投資于擴展期的企業(yè)）、并購投資基金（參與管理層收購）、過(guò)橋基金（投資于過(guò)渡期或上市前的企業(yè)）等。
據介紹，“融洽會(huì )”借鑒了美國企業(yè)成長(cháng)協(xié)會(huì )的會(huì )議模式，通過(guò)“資本對接”與“快速約會(huì )”的資本對接方式，為參會(huì )企業(yè)搭建資金融通的橋梁。
“資本對接”是國際流行的融資洽談方式：有投融資意向的企業(yè)，及私募股權基金在大會(huì )安排的環(huán)境中面對面接觸，使投、融資雙方都能有多元選擇的機會(huì )，這是提高投融資機會(huì )和效率的有效平臺。
“快速約會(huì )”是指大會(huì )為每個(gè)參展的投資機構（基金、創(chuàng )投、投資公司）提供一個(gè)獨立的“快速約會(huì )”區域，每個(gè)擬融資企業(yè)均可在事先與投資機構方預定好的時(shí)間段內，在“快速約會(huì )”區域與投資機構進(jìn)行約４５分鐘的封閉會(huì )談。雙方交換具體意見(jiàn)，確立合作關(guān)系。
通過(guò)“資本對接”活動(dòng)，參會(huì )企業(yè)能在最短的時(shí)間內，接觸到最多的投資機構；通過(guò)“快速約會(huì )”活動(dòng)，使參會(huì )企業(yè)在封閉的環(huán)境中與預約的投資基金進(jìn)行深度交流與洽談。
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