當前推出融資融券業(yè)務(wù)，最大的利好只是在券商。融資融券業(yè)務(wù)可以活躍市場(chǎng)交易，增加券商傭金收入，并為券商后續業(yè)務(wù)創(chuàng )新埋下了伏筆，有利于革新券商的盈利模式。
　　融資融券業(yè)務(wù)只是證券市場(chǎng)的一項基礎設施建設，難以對市場(chǎng)整體走勢產(chǎn)生太大的影響。繼續完善證券市場(chǎng)基礎設施建設，可能才是真正有力的“救市”舉措。
　　國務(wù)院已經(jīng)同意證監會(huì )于近期內啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作，市場(chǎng)傳言已久的“利好”終于有望推出了。
　　由于融資融券業(yè)務(wù)具有活躍市場(chǎng)交易、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現、提供避險工具等功能，市場(chǎng)早已將其視為“救命稻草”。但融資融券也會(huì )在以下幾個(gè)方面增加系統性風(fēng)險：首先，擴張信用規模，增加金融風(fēng)險；其次，助漲助跌，加大市場(chǎng)波動(dòng)；最后，增加市場(chǎng)上的投機行為。很難預測融資融券業(yè)務(wù)的推出會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生何種影響，但可以肯定的是，在融資融券業(yè)務(wù)推出之后，既會(huì )有融資買(mǎi)入也有融券賣(mài)出，市場(chǎng)不可能出現單邊推高的局面。
　　在當前市場(chǎng)情況下，推出融資融券業(yè)務(wù)，最大的利好只是在券商。年初以來(lái)，伴隨證券市場(chǎng)的暴跌，日交易量也一度萎縮到400億元的地量，市場(chǎng)人心渙散。對于我國的券商而言，盈利模式較為單一，融資融券業(yè)務(wù)的推出至少可以在兩個(gè)方面發(fā)揮積極作用：其一，活躍市場(chǎng)交易，增加券商傭金收入；其二，融資融券業(yè)務(wù)的推出為后續業(yè)務(wù)創(chuàng )新埋下了伏筆，有利于革新券商的盈利模式。
　　除對券商構成利好之外，融資融券業(yè)務(wù)只是證券市場(chǎng)的一項基礎設施建設，難以對市場(chǎng)整體走勢產(chǎn)生太大的影響。當前市場(chǎng)最大的問(wèn)題乃是在于投資者信心不足，而投資者信心取決于諸多原因，但背后的根本原因在于投資者對經(jīng)濟增長(cháng)減緩的擔憂(yōu)。在經(jīng)濟增長(cháng)減緩之際，企業(yè)盈利下降乃至出現虧損是正常的事情；同時(shí)，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難，以及銀行信貸收緊，大小非套現的壓力巨大。經(jīng)濟增長(cháng)的根本問(wèn)題沒(méi)有解決，融資融券業(yè)務(wù)的推出或將放大市場(chǎng)波動(dòng)也未可知。
　　從全球其他主要市場(chǎng)來(lái)看，融資融券業(yè)務(wù)對市場(chǎng)的影響并沒(méi)有一致的表現，研究得出的結論也相距甚遠。事實(shí)上，融資融券在不同階段對市場(chǎng)可能產(chǎn)生不同的影響，通常情形下，融資融券業(yè)務(wù)提供了多空雙方均可盈利的機會(huì )，有利于市場(chǎng)價(jià)格的穩定，但在投資者對未來(lái)的預期一致樂(lè )觀(guān)或悲觀(guān)之際，融資融券業(yè)務(wù)將更多地體現出“助漲助跌”。
　　在次貸危機愈演愈烈，許多市場(chǎng)陷入恐慌之際，我們已經(jīng)看到，世界各國都在統一行動(dòng)，以期提高救市行動(dòng)的效力。A股市場(chǎng)這輪暴跌至今，從證監會(huì )已經(jīng)采取的措施來(lái)看，“制度救市”似乎占了上風(fēng)。在全球經(jīng)濟陷入衰退之際，中國股市已經(jīng)難以獨善其身，不具有什么“救市”工具可以使中國股市恢復到上升趨勢。風(fēng)物長(cháng)宜放眼量，此刻，繼續完善證券市場(chǎng)基礎設施建設，可能才是真正有力的“救市”舉措。

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