10月5日，證監會(huì )宣布將在近期發(fā)布融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)通知。由此，醞釀已久的融資融券業(yè)務(wù)即將開(kāi)始試點(diǎn)。這一消息，讓市場(chǎng)上眾多的投資者躍躍欲試。自己能否參與、如何操作以及需要關(guān)注的重點(diǎn)等問(wèn)題，也成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。對此，業(yè)內人士從各個(gè)方面給投資者提出了相關(guān)建議和分析。

概念解析：屬保證金杠桿交易模式

　　融資融券是指證券公司向客戶(hù)出借資金供其買(mǎi)入證券或者出借證券供其賣(mài)出的業(yè)務(wù)。具體而言，就是指以抵押保證金的形式從證券公司借取資金或證券進(jìn)行市場(chǎng)交易。如在證券價(jià)格低位時(shí)繳納保證金從證券公司借入資金買(mǎi)入證券，以便在證券價(jià)格走高之后賣(mài)出，在歸還證券公司借入資金的同時(shí)賺取差價(jià)；在證券價(jià)格高位時(shí)繳納保證金從證券公司借入證券賣(mài)出，以便在證券價(jià)格走低之后低價(jià)買(mǎi)回同種證券，在歸還證券公司借入證券的同時(shí)賺取差價(jià)。因此，融資融券從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，應該屬于保證金杠桿交易模式，投資者在既可以從事做多交易，也可以進(jìn)行做空交易。

門(mén)檻解析：對參與者要求不低

　　根據證監會(huì )發(fā)布的《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》的規定，并非所有投資者都可以參與融資融券的交易。在投資人具體參與前，證券公司應當了解該投資者的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗和風(fēng)險偏好等內容。對于不滿(mǎn)足證券公司征信要求、在該公司從事證券交易不足半年、交易結算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗不足、缺乏風(fēng)險承擔能力或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。
　　除此以外，證監會(huì )的有關(guān)負責人也透露，從風(fēng)險控制的角度出發(fā)，在融資融券業(yè)務(wù)的試點(diǎn)階段，由于證券公司只能用自有資金和自有證券進(jìn)行融資融券，因此也會(huì )特別重視對參與客戶(hù)的征信調查。在證券投資交易的時(shí)間上，要求或許也會(huì )比此前公布的管理辦法更高�！氨热缭陂_(kāi)戶(hù)時(shí)間上有18個(gè)月甚至更長(cháng)的要求�！�

操作解析：杠桿作用放大收益和虧損

　　從事融資融券交易的一大特色，就是其“放大”屬性。既可以放大盈利，也可能放大虧損。
　　根據2006年滬深交易所發(fā)布的實(shí)施細則，投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)，融資保證金比例不得低于50%；同樣，投資者融券賣(mài)出時(shí)，融券保證金比例不得低于50%。在試點(diǎn)階段，初始保證金的比例會(huì )適度提高。在監管部門(mén)的窗口指導下，各試點(diǎn)證券公司根據各自情況，有可能把最低保證金比例從50％進(jìn)行適度提高到。至于具體比例，相關(guān)業(yè)內人士分析表示，60%、70%甚至100％都有可能。提高該比例后，融資融券的杠桿作用就不會(huì )很明顯。
　　需要提醒的是，除了初始的保證金以外，融資融券業(yè)務(wù)的交易中還有一定的保證金維持比例。實(shí)施細則規定，客戶(hù)維持的擔保比例不得低于130%。業(yè)內人士介紹，該比例是證券公司控制風(fēng)險的重要手段，因此投資者應該隨時(shí)關(guān)注。否則，一旦沒(méi)有及時(shí)追加保證金，券商將會(huì )強行平倉。以前文提及的投資者為例，其融資融券后的總市值為15萬(wàn)元，按照130%的客戶(hù)維持擔保比例，如果其總市值減少到13萬(wàn)元以下，該投資者就需要追加保證金，否則就會(huì )被強制平倉。當然，試點(diǎn)期間不同的證券公司也會(huì )根據自身情況提高追加的保證金比例，140%或者150%的比例，都在業(yè)內人士的預測范圍內。

風(fēng)險解析：高手游戲還是大眾投資

　　業(yè)內專(zhuān)家提醒，由于其杠桿作用，融資融券的投資風(fēng)險不可小覷。證監會(huì )提醒投資者融資融券一旦遇到大的市場(chǎng)波動(dòng)，操作上較難把握，因此一旦虧損也將很大�！氨热绫ＷC金比例的提高，就可能給投資者帶來(lái)不必要的風(fēng)險。因為在交易過(guò)程中，投資者完全可能因為市場(chǎng)短期的劇烈波動(dòng)而面臨不得不平倉的窘境，從而無(wú)法實(shí)現預期看漲或者看跌的投資目標�！币晃粯I(yè)內分析人士如此表示。
　　也因此，投資者應該充分意識到融資融券放大盈利的同時(shí)也在放大風(fēng)險的特征，并且要對自己的風(fēng)險偏好及承受能力、投資經(jīng)驗和投資能力做好評估，然后審慎決定是否參與該項業(yè)務(wù)。
　　此外，融資融券的利息代價(jià)也值得投資者關(guān)注。國都證券研究員高衛民指出，在進(jìn)行融資操作時(shí)，投資者需要付出的利息代價(jià)要比銀行貸款利息高，“相關(guān)規定的下限是利息的下限不能低于銀行一年期定期存款的利率。但是證券公司規定的利息肯定要比這個(gè)下限高�！�
　　而且，融資融券業(yè)務(wù)還有一定的期限性要求。按照相關(guān)規定，為了控制信用風(fēng)險，證券公司與投資者約定的融資融券期限最長(cháng)不得超過(guò)6個(gè)月。該項規定也與普通的股票投資有著(zhù)明顯區別，并對投資者的趨勢判斷能力有較高要求。